上海交行：联储立场温和 葡国再传警讯

7月7日至7月11日当周，因市场所关注的美联储6月会议记录仍传出相对温和的政策立场基调，所以，受6月非农数据表现亮丽提振的美元反弹，在上半周暂止。最后，由于葡萄牙最大上市银行传出资本风险警讯，再度引燃市场对欧元区二线国家金融市场的避险情绪，因此，欧元的反弹被打断。日元和黄金等避险金融品种获益走高。

至7月11日亚洲盘截稿，当周美元指数以80.30开盘后，呈现先回挫后反弹走势，最高反弹到80.36的2周高点，最低下探到79.98；欧元兑美元以1.3595开盘后，呈现先反弹后回调走势，最低下探到1.3574的2周低点，最高反弹到1.3650；英镑兑美元以1.7160开盘后，呈现高位强势盘整走势，最高反弹到1.7169，最低下探到1.7082；澳元兑美元以0.9367开盘后，呈现先反弹后回挫的震荡走势，最低下探到0.9339，最高反弹到0.9453；美元兑日元以102.03开盘后，呈现震荡下挫走势，最高反弹到102.20，最低下探到101.04的7周低点；美元兑瑞郎以0.8939开盘后，呈现先回挫后反弹走势，最高反弹到0.8959，最低下探到0.8898；美元兑加元以1.0651开盘后，呈现先反弹后下探的震荡走势，最高反弹到1.0694，最低下探到1.0627；现货黄金以1319.85开盘后，呈现先盘整后拉高走势，最低下探到1311.59，最高反弹到1345.00的15周高点。

因为美国亮丽的6月非农数据是在美联储6月政策会议后发布的，不会影响到美联储6月会议记录的政策基调，而且，市场仍担忧非农就业岗位激增未必能在短期内转化为消费者支出激增，毕竟美国就业参与率仍维持在历史低位，薪资增幅也十分缓慢，所以，美元在上半周反弹止步。

美联储周三公布的6月会议记录果然如市场预期，整体维持宽松的政策基调，显示政策立场仍温和。美联储决策者在6月会议上讨论了退出超宽松货币政策计划的细节，并暗示将在10月份结束QE购债计划，即10月底的利率决策会议会缩减QE规模150亿美元，从而完全退出QE3。6月会议记录的细节揭示，美联储内部看似已接近就未来管理利率政策的计划达成一致，即美联储设想利用隔夜回购协议和超额准备金利率，为目标利率设定上下限。美联储官员认为，超额准备金利率和逆回购利率之间的适当利差为20个基点。会议记录还显示，美联储官员普遍相信，美国经济将继续温和增长，失业率和通胀率将逐步迈向美联储的目标水平。

美联储6月会议记录公布后，市场仍预期美元首度加息时间会在明年中期。由于美联储没有释放将可能提前加息的信息，因此，多头获利了结使美元回吐6月非农数据带来的反弹涨幅。

英国国家统计局公布，英国5月工业生产较前月下滑0.7%，为2013年8月来最大月度降幅，5月制造业产出较前月下降1.3%，为2013年1月来最大降幅。英国抵押贷款机构Halifax公布，英国6月房价意外较5月下滑0.6%。这些意外疲弱的数据使英镑上半周的走势相对迟滞，表现不及欧元。

虽然德国5月工业生产较上月下滑1.8%，为逾两年来最大降幅；5月进出口降幅均超过预期，出口较前月下滑1.1%，进口下滑3.4%，为2012年11月以来最大月度降幅，暗示德国经济增长放缓，引发市场对欧洲央行或有进一步宽松政策的预期，但欧洲央行管委会委员柯恩在报纸刊登的媒体访谈中指出，欧元汇价并未过强，欧洲央行不应逾矩影响汇率。反映出欧洲央行内部对打压欧元汇率也有不同声音，这使欧元在上半周利用美元回调机会反弹。

不过，周四爆出葡萄牙最大上市银行-必利胜银行（BancoEspiritoSanto,BES）股东财务状况堪忧的消息，使市场对欧元区二线国家金融市场的避险情绪再度被引燃，导致欧元跟随欧洲各国股市大跌、欧元区二线国家债市走低而回挫，使欧元兑美元的反弹节奏被打断。

葡萄牙拥有必利胜银行（BancoEspiritoSanto,BES）25%股份的家族控股企业EspiritoSanto金融集团决定暂停公司股票和债券交易，因EspiritoSanto的最大股东EspiritoSantoInternational(ESI)出现实质性困难。ESI是葡萄牙极具影响力的EspiritoSanto家族的控股公司。受此消息影响，必利胜银行股票周四遭到抛售，在大跌19%后，葡萄牙股市监管机构暂停其股票交易。葡萄牙央行表示，必利胜银行的偿债能力较强，央行已采取措施确保EspiritoSanto家族企业的问题不会牵连到该银行。但市场担心葡萄牙最大上市银行背后的家族控股企业的财务状况，使全球金融市场都受到波及。

欧美股市高位大跌回调及市场对欧元区二线国家金融市场风险催生的避险情绪，使日元和黄金等传统避险货币和金融资产获益。日元兑美元反弹到7周高位，金价则再度刷新6月初来的反弹高点记录，达到15周高点。日元反弹，还由于日本首相安倍晋三的顾问本田悦朗言论的提振。本田悦朗周三表示，日本经济处于正轨，随着经济逐步摆脱通缩，日本央行目前没有进一步宽松的理由。这与他先前的观点截然相反。本田悦朗也表示，日本央行公开讨论缩减资产购买规模还为时尚早。日本经济财政大臣甘利明也表示，在日本央行物价目标实现之前不能正式宣布日本已经摆脱通缩，但有保证外部冲击不会将日本经济推回通缩泥潭。甘利明认为，日本央行现在考虑像美联储削减购债那样退出宽松政策还为时尚早。

在美国股市进入企业新的季度财报密集发布期之际，美国股市动向所可能引发的市场避险情绪的升降，或将成为目前左右金价走势的最关键因素。全球最大黄金上市交易基金近期出现资金小幅回流迹象，可能暗示市场对欧美股市的高位风险趋于谨慎。

7月14日至7月18日当周，主要货币基本面关注焦点如下：

美国方面：

周二，20：30美国7月纽约联邦储备银行制造业指数

周二，20：30美国6月进口和出口价格

周二，20：30美国6月零售销售（+0.6%/+0.3%）

周二，22：00美国5月企业库存

周二，22：00美联储主席耶伦将在美国参议院金融委员会就货币政策进行半年度作证

周三，20：30美国6月生产者物价指数

周三，21：00美国5月整体资本净流动

周三，21：15美国6月工业生产

周三，22：00美国7月全美住宅建筑商协会房屋市场指数

周三，22：00美联储主席耶伦将在美国众议院金融服务委员会就货币政策作证

周四，02：00美联储公布经济形势褐皮书

周四，20：30美国6月房屋开工和建筑许可

周四，22：00美国7月费城联邦储备银行制造业指数

周五，21：55美国7月密西根大学消费者信心指数初值

周五，22：00美国6月领先指标

欧元区方面：

周一，17：00欧元区5月工业生产

周一，欧洲央行总裁德拉吉出席欧洲议会经济与货币事务委员会季度听证会

周二，17：00德国7月ZEW经济景气判断指数

周三，17：00欧元区5月国际贸易收支

周四，17：00欧元区6月通胀率终值

周五，16：00欧元区5月经常账收支和资本净流动

英国方面：

周二，07：01英国6月零售业联盟零售销售

周二，16：30英国6月消费者物价指数

周二，16：30英国6月生产者物价指数

周二，17：00英国央行总裁卡尼、副总裁贝利等就6月金融稳定报告列席财政委员会会议

周三，16：30英国6月请领失业金人数和失业率

日本方面：

周一，12：30日本5月工业生产修正值

周四，07：30日本7月短观调查制造业景气判断指数

其他方面：

周二，09：30澳洲央行发布7月货币政策会议记录

周三，17：00瑞士7月ZEW投资者信心指数

周三，20：30加拿大5月制造业销售

周三，22：00加拿大央行公布利率决定

周四，23：15加拿大央行公布关键政策利率声明和货币政策报告，加拿大央行总裁波洛兹就货币政策报告召开新闻发布会

周五，20：30加拿大6月消费者物价指数

周五，20：30加拿大5月批发贸易

最新一周，基本面上，预计市场将重点关注美元的焦点因素，主要有三：其一，是美联储主席耶伦赴美国国会进行半年一度的货币政策作证，在美国经济已恢复强劲增长，通涨率有所回升的现状下，耶伦所传递的美联储政策立场是否有转向收紧的信号，一旦发出这样的信号，可能重新引燃市场对美元加息时机的揣测，这将有利美元；其二，是美国6月零售销售数据的表现，市场预期将增长0.6%，如果实现该增长水准，甚至更高，可能激发市场对美国消费者支出将趋于旺盛的预期，这也将有利美元，因这将反映就业市场复苏终将在消费者支出层面得到正面响应；其三，是美国房屋市场数据的表现，目前美国房屋市场是复苏较为落后的一个领域，如果房屋市场复苏步伐有加快迹象，则可能更容易促使美联储考虑收紧政策立场。

在非美货币方面，市场首先将继续关注葡萄牙必利胜银行股东的财务状况堪忧效应是否会进一步扩散，欧洲央行总裁德拉吉出席欧洲议会听证会可能传递一些欧洲央行的态度，如果事态恶化，则市场避险情绪进一步升温，将对欧元产生极为不利的影响；其次，市场将关注德国7月ZEW经济景气判断指数、英国6月通胀率和就业市场报告等数据的影响，一方面，德国经济在二季度放缓后能否很快复苏，关乎市场对欧洲央行宽松政策前景的判断；另一方面，近期英国数据多意外疲弱，通胀率和就业市场报告可能关乎英国央行政策立场是否进一步转向收紧的策略；再次，市场将关注澳洲央行7月货币政策会议记录，加拿大央行利率决策会议结果，货币政策立场宽松与否，对澳元和加元汇率的态度，将影响澳元和加元近期强势能否得以保持。

此外，美国企业财报的表现对美股动向的影响，也可能左右市场避险情绪的升降，需要密切留意。

最新一周，由技术面来看，美元指数日线MACD指标在0轴下方附近仍处于向金叉的过程，日线RSI指标位于30-70均势区域摆动，日线布林轨道处于收口运行态势，预示短线为略偏强的平衡市格局，有再度反弹冲击30天均线，甚至250天均线阻力的要求。预计最新一周，美元指数阻力位在80.30或80.50附近，支撑位在80.05或79.85附近。

欧元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方附近仍处于转向死叉的过程，日线RSI指标在30-70均势区域下端摆动，仍有跌落到30以下弱势区域的风险，日线布林轨道处于收口运行态势，表明短线为弱平衡市格局，但如跌破1.3550附近的日线布林轨道下轨，则有进一步下探位于1.35附近周线布林下轨的风险。预计最新一周，欧元兑美元阻力位在1.3630或1.3650附近，支撑位在1.3545或1.3505附近。

英镑兑美元目前日线MACD指标在0轴上方高位有出现死叉的迹象，日线RSI指标回落到30-70均势区域，日线布林轨道转向收口运行，预示短线上涨动能有所衰竭，将转向强势震荡格局。预计最新一周，英镑兑美元阻力位在1.7210或1.7250附近，支撑位在1.7070或1.7010附近。

澳元兑美元目前日线MACD指标在0轴上方死叉下行，将逼近0轴，日线RSI指标位于30-70均势区域摆动，日线布林轨道处于走平状态，预示短线为平衡市区间震荡格局，但后市有向下拓展震荡空间的要求。预计最新一周，澳元兑美元阻力位在0.9405或0.9445附近，支撑位在0.9340或0.9280附近。

美元兑日元目前日线MACD指标在0轴下方附近有死叉下行迹象，日线RSI指标有跌落到30以下弱势区域运行的迹象，预示短线有下挫走弱风险，一旦有效跌破101.17附近的250天线均线，并进而跌破100.95附近的周线布林下轨，则有中线走弱的风险。预计最新一周，美元兑日元阻力位在101.65或102.05附近，支撑位在101.15或100.95附近。

美元兑瑞郎目前日线MACD指标在0轴下方附近处于转向金叉过程，日线RSI指标在30-70均势区域摆动，日线布林轨道处于收口运行过程，预示短线为略偏强的平衡市格局，有向上反弹测试日线布林上轨阻力的要求。预计最新一周，美元兑瑞郎阻力位在0.8960或0.9000附近，支撑位在0.8910或0.8880附近。

美元兑加元目前日线MACD指标在0轴下方低位有出现金叉的迹象，日线RSI指标位于30-70低端区域，日线布林轨道有转向收口运行的迹象，预示短线下跌动能减弱，有转向平衡市低位区间震荡的要求，回抽250天均线的阻力。预计最新一周，美元兑加元阻力位在1.0675或1.0725附近，支撑位在1.0615或1.0565附近。

现货黄金目前日线MACD指标在0轴上方摆脱死叉风险再度金叉上行，日线RSI指标再度进入70以上强势区域，预示短线为偏强势格局，但因日线布林轨道转向收口运行的节奏虽放缓，但并未重新开口运行，而且周线布林窄轨的开口力度不强，目前贴近周线布林上轨，限制上档空间，预示短线将在强势震荡中探明上档阻力位。预计最新一周，现货黄金阻力位在1342.5或1351.5附近，支撑位在1325.5或1310.5附近。

上海交行

2014-07-11