上海交行：利空轮番冲击 欧元再度探底

10月20日至10月24日当周，美国数据好于预期，缓解了市场对美国和全球经济放缓的担忧，使市场风险偏好得到提升，美元全面转强。欧元区利空消息轮番冲击，导致欧元再度下探寻底，并引领主要非美货币走弱。

至10月24日亚洲盘截稿，当周美元指数以85.29开盘后，呈现先抑后扬的反弹走势，最低下探到84.74，最高反弹到85.94；欧元兑美元以1.2757开盘后，呈现先扬后抑的震荡回挫走势，最高反弹到1.2839，最低下探到1.2612的2周低点；英镑兑美元以1.6094开盘后，呈现先扬后抑的震荡回调走势，最高反弹到1.6184的2周高点，最低下探到1.5993；澳元兑美元以0.8743开盘后，呈现窄幅区间震荡走势，最低下探到0.8742，最高反弹到0.8832；美元兑日元以106.96开盘后，呈现震荡反弹回升走势，最低下探到106.22，最高反弹到108.35的2周高点；美元兑瑞郎以0.9463开盘后，呈现先抑后扬的震荡反弹走势，最低下探到0.9395，最高反弹到0.9558；美元兑加元以1.1269开盘后，呈现窄幅区间震荡走势，最高反弹到1.1296，最低下探到1.1181；现货黄金以1238.04开盘后，呈现先扬后抑的震荡回调走势，最高反弹到1255.20的6周高点，最低下探到1226.17。

美国全周数据的表现总体好于预期，缓解了市场对美国经济放缓的担忧，这提升了市场风险偏好，使美国股市连续反弹收复失地，推动美元展开反弹，重拾升势。

美国9月成屋销售年率升至一年高位，为517万户，较上月增长2.4%，且房价上涨，这是美国楼市复苏正逐步回归正轨的一个迹象。美国9月消费者物价指数温和上升，较前月上涨0.1%，高于市场预期的持平，通胀未进一步疲软，使美联储缺乏足够的理由继续长时间维持利率在低位。截至10月18日当周，美国初请失业金人数增加1.7万人，但仍保持在略低于30万人的水平，四周均值降至2000年5月来最低，表明就业市场并未因担忧全球经济放缓而受到影响。并且，10月11日止当周续请失业金人数降至2000年12月以来最低水准，预示美国10月失业率可能进一步下降。总体而言，这些数据可能将促使美联储继续按步就班地将货币政策逐渐转向收紧的立场，即10月28、29日政策会议结束QE购债计划仍是大概率事件。

欧元走势，连续受到利空消息的轮番冲击，导致在反弹连续两周上档受阻于10周均线后，重新回挫探底。

主要的利空为：首先，美国对欧洲通缩风险发出警告，在美国财政部的半年度外汇报告中，美国认为欧洲可能陷入薪资和物价交替下滑的螺旋式下降局面，并表示，欧洲央行最近采取的举措或许不足以避免通缩，呼吁德国扩大内需，来帮助欧洲经济。

其次，欧元区最大经济体-德国的经济表现确实黯淡。德国10月ZEW经济景气指数自2012年11月来首次跌至负值；德国政府已大幅调降今明两年的经济增长预期，将2014年经济增长预估从4月的1.8%调降至1.2%，2015年增长预估从上次的2.0%降至1.3%。

再次，有几位知情人士透露，欧洲央行正考虑在二级市场买入公司债，或许最早在12月对此做出决议，并在明年初开始实施。这表明，欧洲央行的宽松政策脚步尚未走到尽头。欧洲央行的发言人被问及购买公司债时表示："欧洲央行管理委员会尚未做出这种决定。"

最后，西班牙埃菲通讯社引述数名匿名金融消息人士报导，至少有分属六个欧洲国家的11家银行，将无法通过即将公布的欧洲金融业压力测试。欧洲央行对130家银行的压力测试结果预定10月26日公布。欧洲央行对该消息发出警告，不要臆测银行业压力测试结果。

鉴于欧洲央行如扩大量化宽松政策规模将促使市场进行利用欧元融资投资新兴市场的套利交易，因此，对于欧洲央行进一步宽松货币政策的预期，对欧元产生重大利空冲击。

不过，Markit公布的欧元区10月综合采购经理人指数（PMI）初值升至52.2，高于市场给出的所有预估。德国10月民间部门活动增速加快，因制造业反弹，显示德国经济或在第四季度积聚动能。Markit公布的德国10月综合PMI初值升至54.3，服务业及制造业景气皆呈现扩张。另外，有消息称，德国和法国寻求化解分歧，就如何提振欧洲低迷的经济达成协议，并承诺在12月初提出加强投资和提高竞争力的联合议案。这些消息给欧元低档带来一些支撑。

其他非美货币也各自受到一些利空消息的冲击。比如，英国央行10月货币政策会议记录显示，央行政策委员仍坚定反对升息，认为没有什么证据显示正面临通胀压力，仅有两名委员继续投票支持收紧货币政策。英国央行副总裁布罗德班特表示，市场对稳定英国经济所需的利率水平（中性利率政策）设想看起来是合理的。而且，英国9月零售销售不及预期。这些消息打压英镑走低。

又比如，澳洲央行10月7日政策会议记录显示，认为劳动力市场仍低迷，但今年表现有所稳定，重申在一段时间内维持利率稳定是最为审慎的做法。澳洲央行表示，持续宽松的货币政策应会在一段时间内支撑需求并扶助经济增长。但澳洲第三季度消费者物价涨势降温，关键的基础通胀指标重返澳洲央行2%-3%目标区间的中点位置，使澳洲央行可在较长期内维持利率在纪录低点，并仍具有降息空间。这样的基本面消息，制约澳元的反弹空间。

再比如，加拿大央行利率决策会议维持指标利率不变，但在政策声明中弃用了"中性立场"的措辞，这一度提振加元反弹。不过，加拿大首都渥太华发生枪击事件，一名士兵身亡，议会大楼遭到袭击。这使加元基本回吐反弹涨幅。

日元受到国内因素和美国大幅反弹的双重夹击，大幅回调。美国股市连续大幅反弹收复失地，使市场风险偏好提升，避险情绪受到抑制，游资回流日元的需求降低。日本国内的基本面利空日元因素主要有：其一，日本国际协力银行（JBIC）总裁渡边博史表示，只要日元走势是逐步展开的，日本当局就不会干预汇市来防止日元跌破特定水平。渡边博史曾担任日本财务省官员，他与日本央行总裁黑田东彦关系密切。其二，日本政府连续第二个月下调整体经济评估，因4月上调消费税后消费疲软，导致企业减产。其三，日本经济产业大臣小渊优子因政治资金丑闻辞呈，法务大臣松岛绿也在被控违反选举法后辞职，这对安倍政府构成重大的打击。

美国股市连续反弹抑制是否避险情绪，而且，美元重新反弹走强，这些因素使得黄金的避险需求降温。金价又反弹到关键的14周均线附近受阻。因此，基本面和技术面双重制约因素，导致金价未能进一步拓展反弹空间后，震荡回调。

10月27日至10月31日当周，主要货币基本面关注焦点如下：

美国方面：

周一，21：45 美国10月Markit服务业和综合采购经理人指数初值

周一，22：00 美国9月成屋待完成销售指数

周二，20：30 美国9月耐用品订单

周二，21：00 美国8月CaseShiller房价指数

周二，22：00 美国10月消费者信心指数

周四，04：00 美联储公布利率决定

周四，20：30 美国第三季度GDP初值

周五，20：30 美国9月个人支出和个人所得

周五，21：45 美国10月芝加哥采购经理人指数

周五，21：55 美国10月密西根大学消费者信心指数终值

欧元区方面：

周一，17：00 德国10月Ifo企业景气判断指数

周一，17：00 欧元区9月民间贷款

周四，18：00 欧元区10月企业景气指数

周四，16：55 德国10月失业人数变化和失业率

周四，21：00 德国10月消费者物价指数初值

周五，18：00 欧元区10月消费者物价调和指数初值

周五，18：00 欧元区9月失业率

英国方面：

周一，19：00 英国10月工业联盟零售销售差值

周三，17：30 英国9月消费者信贷

周五，08：05 英国10月GfK消费者信心指数

日本方面：

周二，07：50 日本9月零售销售

周三，07：50 日本9月工业生产

周五，07：30 日本9月所有家庭支出

周五，07：30 日本9月消费者物价指数

周五，07：30 日本9月失业率

其他方面：

周三，20：30 加拿大9月生产者物价指数

周四，08：00 澳洲9月新屋销售

周四，08：30 澳洲第三季度出口和进口物价

周四，16：00 瑞士10月KOF领先指标

周五，08：30 澳洲第三季度生产者物价指数

周五，08：30 澳洲9月民间信贷

周五，20：30 加拿大8月GDP

最新一周，预计市场将重点关注美联储的利率决策会议，主要是看美联储是否会按照先前透露的计划，在本次政策例会上结束QE购债计划。虽然由于前期美国股市大幅震荡回挫，一度导致美联储内部对政策收紧趋于谨慎的观点上升，但随着美国股市企稳反弹，美联储内部鹰派声音又重新高涨。比如，美国达拉斯联邦储备银行总裁费希尔在接受CNBC采访时表示，最近的市场波动丝毫未改变他对前景的看法，最近的市场波动不应阻止美联储结束购债计划。费希尔认为，通胀并无下滑，也没有上涨压力。只是费希尔曾预计会在2015年春季开始升息，但这次拒绝重申这个观点，表示升息决定应该基于经济数据。由此，基本判断是美联储将按计划结束QE，但政策声明仍将延用"较长一段时间"维持低利率的承诺，以进一步观察市场对美联储政策前景倾向于逐步缓慢收紧的反应。如果美联储推迟结束QE购债计划，则无疑将对美元短期走势产生利空影响。虽然这种可能性不大，但毕竟美联储先前曾警告美元过于强势恐损及美国经济复苏。

数据方面，重点是美国第三季度GDP初值和德国10月IFO企业景气判断指数。市场对美国数据的预期相对乐观，认为美国第三季度GDP增速将超过3%。对德国数据的预期相对悲观。不过，需要关注欧元区方面正在商讨的提振经济的财政举措的进展。欧盟执委会候任主席容克近期向欧洲议会表示，他将在年底前提出3000亿欧元计划，以提振经济增长及就业。容克刻意以德语致词："如果各位今天给予我们支持，我们将在圣诞节之前提出就业、增长及投资方案。"其他欧元区成员国及国际社会均持续呼吁德国增加公共投资支出，以提振欧洲经济增长。德国财长朔伊布勒近期接受德国世界报访问时表示，他希望增加投资支出，加强德国的竞争力，但不会因此牺牲明年达成预算收支平衡的目标。朔伊布勒预期德国明年将能实现自1969年以来的首次预算收支平衡。如果欧盟方面能顺利推进财政举措提振经济，那欧元在今年初冬时节就可能不会太冷。

最后，因美国纽约市卫生当局表示，一家纽约市医院正对一名医护人员进行埃博拉病毒测试，呈阳性，该病人刚从西非回到美国。市场将关注美国股市对此消息的反应。如果美股重新走弱，则恐怕将拖累美元的反弹走势。

最新一周，由技术面来看，美元指数日线MACD指标在0轴上方依然为死叉状态，虽然有转向金叉的倾向，日线RSI指标保持在30至70均势区域摆动，如无法突破70一线的强势区域阻力位，则有回落要求，日线布林轨道窄轨转向走平运行，表明如不能有效突破86.20一线的上轨压力，则将构筑震荡区间，进行盘整蓄势。所以，如向上突破86.20一线，将开启新的强势上涨趋势，否则进行区间震荡。预计最新一周，美元指数阻力位在86.15或86.40附近，支撑位在85.25或84.70附近。 

欧元兑美元目前日线MACD指标依然在0轴下方为金叉状态，虽然有转向死叉的倾向，日线RSI指标在30-70均势区域摆动，在30附近弱势区域前最后关口似乎有支撑，日线布林轨道窄轨走平运行，预示如不跌破1.2580一线的布林窄轨下轨，短线有望维持区间震荡格局，如有效破位，则将开启新的跌势。预计最新一周，欧元兑美元阻力位在1.2745或1.2825附近，支撑位在1.2585或1.2535附近。

英镑兑美元目前日线MACD指标在0轴下方为金叉上行态势，日线RSI指标位于30-70平势区域摆动，日线布林轨道窄轨走平运行，表明短线将延续区间震荡整理格局。预计最新一周，英镑兑美元阻力位在1.6165或1.6205附近，支撑位在1.5990或1.5940附近。 

澳元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方为金叉状态，日线RSI指标位于30-70区域摆动，日线布林轨道走平运行，预示短线为区间震荡格局，如向上突破0.8845的布林上轨或下破0.8675的布林下轨，将至少引发一波短线趋势行情。预计最新一周，澳元兑美元阻力位在0.8810或0.8845附近，支撑位在0.8700或0.8675附近。 

美元兑日元目前日线MACD指标在0轴上方附近有转向金叉的迹象，日线RSI指标有进入70以上强势区域的迹象，日线布林轨道窄轨目前走平，但如向上突破108.60一线的布林窄轨上轨阻力，则短线可能再次向110一线发起挑战，否则将在108.60-106.80之间构筑震荡区间。预计最新一周，美元兑日元阻力位在108.60或109.70附近，支撑位在107.30或106.80附近。

美元兑瑞郎目前日线MACD指标在0轴上方为死叉状态，但负向柱状线收缩，日线RSI指标在30-70均势区域高点摆动，日线布林轨道窄轨走平运行，预示短线如无法有效突破0.9605一线的布林窄轨上轨阻力，将展开区间震荡。预计最新一周，美元兑瑞郎阻力位在0.9605或0.9650附近，支撑位在0.9465或0.9400附近。

美元兑加元目前日线MACD指标在0轴上方高位死叉下行，预示上行动力已减弱，日线RSI指标位于30-70均势区域摆动，日线布林轨道收口走平运行，预示将构筑震荡区间。预计最新一周，美元兑加元阻力位在1.1295或1.1335附近，支撑位在1.1165或1.1115附近。

现货黄金目前日线MACD指标在0轴下方附近有转向死叉的倾向，日线RSI指标位于30-70均势区域摆动，但目前位于低端，日线布林轨道窄轨的下轨快速上行，预示短线如跌破1218.50一线，将短线重新转弱，否则将在1218.50至1251.50之间构筑震荡区间。预计最新一周，现货黄金阻力位在1243.5或1251.5附近，支撑位在1218.5或1210.5附近。

因下周有公差任务，下篇周评预计将在11月7日（周五）下午发稿。

（注：以上技术面分析的阻力位和支撑位根据周五亚洲盘价格作出，仅供参考，据此入市交易，风险自负。）

上海交行

2014-10-24