上海交行：揣测提前大选 日元倍受打压

11月10日至11月14日当周，因美国数据重要性降低，所以，市场缺乏新的诱因，使总体市况相对淡静，美元保持惯性强势，但兑主要交易货币涨跌互现。市场揣测日本可能提前大选，这使日元被打压出新的七年低位。英国央行通胀报告造成英镑兑美元挫低至14个月低点。

至11月14日亚洲盘截稿，当周美元指数以87.53开盘后，呈现高位强势小幅震荡走势，最高反弹到88.06，最低下探到87.22；欧元兑美元以1.2451开盘后，呈现低位弱势窄幅震荡走势，最低下探到1.2393，最高反弹到1.2509；英镑兑美元以1.5873开盘后，呈现小幅反弹后的大幅下挫走势，最高反弹到1.5944，最低下探到1.5692，刷新2013年10月来低点记录；澳元兑美元以0.8634开盘后，呈现探低反弹走势，最低下探到0.8588，最高反弹到0.8764的2周高点；美元兑日元以114.47开盘后，呈现小幅下探后大幅冲高走势，最低下探到113.84，最高反弹到116.19，刷新2007年11月来高点记录；美元兑瑞郎以0.9653开盘后，呈现高位窄幅强势震荡走势，最高反弹到0.9700，最低下探到0.9614；美元兑加元以1.1328开盘后，呈现高位窄幅强势震荡走势，最高反弹到1.1401，最低下探到1.1277；现货黄金以1178.94开盘后，呈现震荡回调走势，最高为开盘价1178.94，最低下探到1145.92。

因美国方面全周大部分时间缺乏重要数据提供交易诱因，所以，市场交易相对清淡，美元保持惯性强势格局，但兑主要交易货币涨跌互现。

美联储官员的讲话，对于美元升息时机，依然向市场传递相对含糊的信息。比如，美国费城联邦储备银行总裁普洛瑟表示，美国通胀率离美联储的2%目标并不是太远，最近美元升值的影响应该有限；接近于零的美国利率太低，应会令美联储感到紧张；即便是通胀率低于美联储希望的2%，也没有理由把利率保持在当前的危机时期水平上，尤其是美国的失业率现在这么低。但美国纽约联储总裁杜德利表示，如果美国在时机不成熟的情况下收紧货币政策，可能殃及经济复苏；对美联储而言，过早收紧政策的风险较过晚的风险要大得多；市场预期美国利率将在2015年年中上调的看法是合理的。美国明尼亚波利斯联储总裁柯薛拉表示，如果通胀前景上升，可能支持在2015年升息；但通胀前景如保持不变，将不合适在2015年升息。柯薛拉指出，只有当失业率回落引发过高的通胀压力时，才会促使联储升息。而柯薛拉认为，通胀在2018年前不会达到2%的目标。所以，10月美联储会议上，柯薛拉反对美联储结束QE购债计划是因担心传递出错误的政策意图信号。

目前，市场主流观点仍认为美联储将在明年年中开启升息周期。美国最新的就业市场数据支持这样的观点。最新一周，美国初请失业金人数上升1.2万人至29万人，已连续九周低于30万人以下，显示自2007至2009年经济衰退开始的企业大量裁员周期已结束。美国9月雇员辞职率为逾六年来最高，9月雇员辞职率为2%，约280万名雇员是自愿离职的；而9月聘雇率则上升至3.6%，这可以看作是美国就业市场带来的好消息，反映出雇员有机会寻找收入更高的岗位。聘雇率是美联储主席耶伦关注的另一项重要数据。

欧洲央行月报重申已做好准备，如果欧元区通胀率在较低水准停留时间过久，将扩大刺激政策。欧洲央行总裁德拉吉曾指出，欧元区通胀率维持1%以下，是"危险区域"，已有一年之久。欧洲央行将"密切关注"通胀前景。欧洲央行管理委员会委员、法国央行总裁诺亚表示，如果利率上升，或者如果欧洲经济遭受到新的冲击、影响通胀预期，那么购买公债没有问题。目前，市场认为欧洲央行实施量化宽松公债购买计划的机率为50%，高于9月24日调查时预估的40%。该因素将制约欧元反弹，使欧元走势前景依然不乐观。

英国央行最新发布的通胀报告指出，英国通胀率可能会在未来六个月降至1%下方。英国央行表示，自8月发表上次经济预估以来，市场将首次加息时间的预期从2015年第一季推后至明年10月。英国央行预测，如果利率按市场的预期上调，则通胀率两年后仍可能略低于2%目标。英国央行总裁卡尼指出，欧元区形势令人担忧。市场由此认为英国央行可能会推迟升息时机至明年年底，因为英国明年5月举行大选，将干扰英国央行的政策决断。而且，英国楼市数据转弱。英国皇家测量师学会公布的调查显示，英国房价增长在截至10月的三个月内大幅放缓，增幅降至2013年5月以来最低。这也支持有关英镑升息时机将延后的最新市场预期，因此，英镑兑美元被打压至14个月来低点。

近期，日本媒体向市场吹风，指出日本首相安倍晋三可能会提前举行大选。先是日本《产经新闻》援引未具名政府和联合执政党官员的话报导，安倍晋三首相拟推迟上调消费税计划，并在12月提前举行大选；继而，日本《时事新闻社》引述一名资深自民党议员的话表示，看来日本首相安倍晋三已决定进行提前选举。

虽然安倍晋三在参加APEC会议期间表示："有些媒体报导是基于猜测，我不会对此置评，但我从未提到过解散众议院。"但市场认为，日本媒体的吹风有较大可信度。因为自4月将消费税从5%上调至8%后，日本经济一蹶不振，所以，安倍政府可能希望推迟明年10月再度上调消费税至10%的计划，向后推迟一年半时间至2017年4月。如此，因推迟再度上调消费税将超出本届众议院的任期，所以，安倍可能需要解散国会，提前大选。

如果提前大选获胜，这种可能性较高，则安倍获得连任，可以利用民意支持率提高，实施第二轮提升通胀的政策。推迟上调消费税可能对日本股市产生强心针效果，日股走强将抑制日元避险需求；如果出台新的通胀提振举措，最大可能性还是利用央行的宽松政策，对日元不利。所以，有关日本将提前至12月大选的消息，成为市场抛售日元的新理由，导致美元兑日元刷新七年来高位记录。

由于美元依然总体保持强势，而且，现货黄金价格的反弹未能重回1180美元一线的前期多个低位支撑价格上方，有回抽原支撑位形成阻力的技术面迹象，因此，黄金多头胆怯，使现货金价再度趋弱。而且，新加坡全球最大黄金上市交易基金的黄金持仓量进一步减少，也暗示金价后市可能进一步走低，打压黄金多头的人气。

11月17日至11月21日当周，主要货币基币基本面关注焦点如下：

美国方面：

周一，21：30 美国11月纽约联储制造业指数

周一，22：15 美国10月工业生产

周二，21：30 美国10月生产者物价指数

周二，23：00 美国11月全美住宅建筑商协会（NAHB）房屋市场指数

周三，05：00 美国9月整体净资本流动

周三，21：30 美国10月房屋开工和建筑许可

周四，03：00 美联储公布10月政策会议纪录

周四，21：30 美国10月消费者物价指数

周四，22：45 美国11月Markit制造业采购经理人指数初值

周四，23：00 美国10月成屋销售

周四，23：00 美国10月领先指标

周四，23：00 美国11月费城联邦储备银行制造业指数

欧元区方面：

周一，18：00 欧元区9月对外贸易收支

周一，22：00 欧洲央行总裁德拉吉出席欧洲议会经济暨货币事务委员会季度听证会

周二，18：00 德国11月ZEW经济景气判断指数

周四，15：00 德国10月生产者物价指数

周四，16：30 德国11月Markit制造业和服务业PMI初值

周四，17：00 欧元区11月Markit制造业和服务业PMI初值

周四，23：00 欧元区11月消费者信心指数

英国方面：

周二，17：30 英国10月消费者物价指数

周二，17：30 英国10月生产者物价指数

周三，17：30 英国央行公布11月政策会议记录

周四，17：30 英国10月零售销售

周五，17：30 英国10月公共部门收支短差

日本方面：

周一，07：50 日本第三季度GDP

周三，11：30 日本央行公布利率政策决定

周四，07：50 日本10月国际贸易收支

周四，09：35 日本11月制造业采购经理人指数（PMI）初值

其他方面：

周一，08：30 澳洲10月新车销售

周二，08：30 澳洲央行公布11月政策会议记录

周三，18：00 瑞士11月ZEW投资者信心指数

周四，15：00 瑞士10月国际贸易收支

周四，21：30 加拿大9月批发贸易

周五，21：00 加拿大10月消费者物价指数

最新一周，预计市场将重点关注美联储10月政策会议记录，来研判美联储政策立场转向强硬的速率，预计市场仍将维持美联储将在明年年中开启升息周期的预期。其次，市场将关注美国通胀数据的表现，这也是可能佐证美联储升息时机的一组重要数据，况且，美联储10月政策声明已明确表示，未来政策变动进程将主要取决于经济数据的表现。再次，市场将关注美国房屋市场数据和地区制造业活动指数的表现，这将反映美国经济第四季度开局状况，因市场现在担忧全球经济放缓，所以，反映美国经济第四季度增长强弱的指标，也将对市场有较大影响。

对于非美货币，日本是否提前举行大选是首要焦点，日本第三季度GDP初值的表现，将促使安倍晋三首相下决心。其次，市场将关注德国和欧元区一些反映经济景气度的先行指标的表现，期待欧元区经济复苏转强是不现实的，但如果数据显示下行风险企稳，那配合欧盟可能在12月讨论扩大基础建设投资以拉动经济的方案，则对稳定欧元人气将产生短期积极作用。再次，市场将关注英国央行和澳洲央行的10月政策会议记录。预计英国央行会议记录不会改变市场对英镑将推迟升息的预期，反而可能加强这种预期。对于澳洲央行会议记录，要留意再度出现打压澳元汇率的激进措辞，毕竟目前澳元的走势相对强于其他非美货币，而且，澳洲央行助理总裁肯特最近重申，通过干预压低澳元汇率仍是澳洲央行的一个选项，但肯特并未暗示澳洲央行在考虑实施干预。

最新一周，由技术面来看，美元指数日线MACD指标在0轴上方依然为金叉上行态势，日线RSI指标有再度进入70以上强势区域迹象，日线布林轨道窄轨转为收口运行，预示短线仍为强势格局，如向上突破88.75一线的布林窄轨上轨，将冲击新的高位。预计最新一周，美元指数阻力位在88.35或88.75附近，支撑位在87.45或87.15附近。

欧元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方有转向金叉的迹象，但日线RSI指标位于50下方的偏弱区域，日线布林轨道窄轨转向收口运行，预示短线有构筑弱势震荡区间的要求，但如有效跌破1.2345附近日线布林窄轨下轨，将进一步延续跌势。预计最新一周，欧元兑美元阻力位在1.2500或1.2560附近，支撑位在1.2390或1.2320附近。

英镑兑美元目前日线MACD指标在0轴下方死叉发散下行，日线RSI指标重新跌落到30以下弱势区域，日线布林轨道依然处于开口运行态势，预示短线将进一步向下探底、寻找支撑。预计最新一周，英镑兑美元阻力位在1.5710或1.5780附近，支撑位在1.5550或1.5510附近。

澳元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方形成金叉，日线RSI指标位于30-70均势区域，日线布林轨道处于收口运行态势，下轨转向走平，预示短线将构筑低位震荡区间。但如有效跌破0.8565，将开启新的跌势。预计最新一周，澳元兑美元阻力位在0.8740或0.8790附近，支撑位在0.8580或0.8540附近。

美元兑日元目前日线MACD指标在0轴上方金叉上行，日线RSI指标位于70以上强势区域，日线布林轨道处于上行态势，预示短线有进一步冲高要求。但因日线布林轨道窄轨的上轨向下勾头，所以，可能引发高位宽幅震荡。预计最新一周，美元兑日元阻力位在116.50或117.70附近，支撑位在115.60或114.80附近。

美元兑瑞郎目前日线MACD指标在0轴上方有转向死叉的迹象，日线RSI指标位于30-70均势区域，日线布林轨道窄轨转向收口运行，预示短线有转向高位区间震荡的要求。但如向上突破0.9735附近的布林窄轨上轨，将开启新的升势。预计最新一周，美元兑瑞郎阻力位在0.9735或0.9785附近，支撑位在0.9605或0.9575附近。

美元兑加元目前日线MACD指标在0轴上方高位出现死叉，但向下发散力度不强，快慢线相互纠缠，日线RSI指标位于70-30均势区域，日线布林轨道窄轨转向开始收口运行，预示短线有构筑高位震荡区间的要求。预计最新一周，美元兑加元阻力位在1.1450或1.1500附近，支撑位在1.1330或1.1270附近。

现货黄金目前日线MACD指标在0轴下方仍为死叉状态，但负向柱状线收缩，日线RSI指标位于50下方的相对偏弱区域，日线布林轨道窄轨开始转向收口运行，预示短线有构筑弱势震荡区间的要求。但如跌破1127.55一线的布林窄轨下轨，将开启新的跌势。预计最新一周，现货黄金阻力位在1170.5或1177.5附近，支撑位在1144.5或1136.5附近。

下篇周评预计将在11月24日（周一）上午发稿。

（注：以上技术面分析的阻力位和支撑位根据周五亚洲盘价格作出，仅供参考，据此入市交易，风险自负。）

上海交行

2014-11-14