招商银行总行：11月24日汇市分析

欧元/美元：周五(11月21日)亚市盘中，欧元兑美元震荡走高，现交投于1.2556附近。公布的欧元区制造业活动数据令人失望，欧元走势弱于其他非美货币。数据都不够重量级，不过欧洲央行行长德拉基与德国央行行长魏德曼都将在法兰克福的欧洲银行业大会(EuropeanBankingCongress)上发表讲话。苏格兰皇家银行(RBS)外汇策略师团队表示，“德拉基若在发言中谈及货币政策前景，我们预计他将重复以下关键性措辞--将竭尽全力保护欧元汇率；若有需要，将一致承诺采取更多行动。”RBS进一步指出，对于此次德拉基讲话，市场最为关注的焦点可能在于--是否德拉基将对“12月经济前景可能会被下调”给予任何进一步暗示，正如普雷特在本周初的讲话一样。英国财政大臣奥斯上周五(11月21日)称，欧元区增长迟滞、日本陷入衰退和地缘政治危机都加深了对全球经济状况的担忧。“比起几个月前，现在对全球经济的担忧肯定更大，不只是就欧洲而言，”他在伦敦对商界领袖表示。“日本已经陷入衰退，而还有许多地缘政治风险”同一个活动上，意大利财长帕多安(PierCarloPadoan)表示，他相信货币政策正用于尽力支撑欧元区经济复苏。欧元/美元今日开盘报1.2361。

分析师表示，技术上,欧元兑美元小时图来看，该汇价呈现偏强震荡走势，5小时和10小时均线略有抬头，RSI指标小幅降至50一线，可见该汇价上行动能并不足，短期支撑位看1.2500关口，然后是10日均线1.2495，压力位上看30日均线1.2590，然后上1.26关口。

英镑/美元：周五(11月21日)亚市盘中，英镑兑美元延续升势，投于1.5700附近，此前该汇价已经连续两日收高。日本财务大臣麻生太郎称日元过去一周贬值速度过快，提振日元反弹，其他非美货币也纷纷跟随日元涨势。英国公布10月零售销售较前月增长0.8%，大大超出增长0.3%的预估；较上年同期增长4.3%。此外，英国11月CBI工业订单差值向好。逢高做空UKForex企业外汇部门主管AlexEdwards称，“这个数据不太可能改变市场对升息的预期，升息的预期时点从2015年第三季到2016年第一季皆有。”短期的某些数据并不会改变货币政策前景，如果未来几个月英国经济数据表现强劲，或能改变投资者对英国央行加息的预期。AdamMyers指出，“英国10月季调后零售销售强劲复苏。同时11月CBI工业订单预期差值暗示英国经济前景好于预期。”AdamMyers还表示，“但根据英国央行(BOE)通胀报告显示，英国第4季度经济数据或强劲改善，这或再次增加英国央行收紧货币政策预期。因此，我们预料，英镑空头在重新权衡英国经济指标后或削减头寸，英镑在2014年年末或强劲反弹。”AdamMyers还表示，“因此，市场关于英国央行加息预期在第2季度达到高潮，因当时正逢欧元区经济疲软。但根据最近英国央行释放的市场信号来看，市场对英国央行提前加息预期已经大大降温。”英镑/美元今日开盘报1.5634。

分析师表示，英镑兑美元小时图来看，该汇价呈现出偏强震荡走势，在触及1.5735高点后有所回落，目前多条均线粘合在一起，料短线仍将继续震荡。支撑位关注60小时均线1.5665，然后是11月20日低点1.5631，压力位上看11月20日高点1.5735关口，然后是1.5750。

美元/日元：周五(11月21日)亚市盘中，美元兑日元短线跳水逾40点，刷新日内低位至117.48，日本财务大臣麻生太郎表示，过去一周日元贬值速度过快。麻生太郎称，汇率应该由市场来决定，经济刺激措施将平衡经济，还需要辅以财政改革。准备在年底前完成经济计划的制定，于明年初完成编制2014/15财年的追加预算。日元自10月31日以来一直处于守势，美元兑日元期间涨幅约8%，日本和美国经济前景迥异，令两国货币政策相关背离，引发了投资者做空日元的高潮。不过在逼近119.00期权障碍位，引发了多头削减头寸，而日元官员的讲话，加剧了这一回调趋势。圣路易斯联储主席布拉德(JamesBullard)11月20日称，他仍预期首次加息会出现在2015年第一季度末，并指出如果美联储(Fed)在2015年6月加息，无疑是“作茧自缚”。他认为，是否加息主要取决于经济数据的表现。11月21日欧洲时段，美元/日元下滑，临近周末短期获利多头选择获利了结。日本政府很久以来就讨论了日元疲软的优点和缺点，认为其对经济的净效应是积极的。自日本首相安倍2012年12月就职以来，疲软日元就一直以来是安倍经济平台的重要部分。日本财务大臣麻生太郎盘中表示，准备在年

底前完成经济计划的制定，于明年初完成编制2014/15财年的追加预算。“贬值的速度过快”清晰地表达了其对日元近期贬值的不满情绪，受其讲话影响，美元/日元快速走低至两个交易日低位117.42。日元也算因此收复了些许失地。摩根士丹利(MorganStanley)日内表示，“市场对安倍改革能力的预期受挫，美元/日元短线可能向下回调，未能推动改革也将招致国际社会的批评。”摩根士丹利对美元/日元将采取逢低买入策略。该行认为日本政府养老金投资基金（GPIF）的资金流动变化，加之美国经济持续改善，未来一年料将对该美元/日元构成支撑。美元/日元今日开盘报117.9000。

分析师表示，技术上，美元兑日元小时图来看，该汇价远离了昨日触及的七年高位118.97，并跌破了118关口，而RSI指标显示市场处于弱势，短期下行的压力或增加，支撑位关注11月20日低点117.75，接着是117.50。

澳元/美元：周五(11月21日)欧洲时段，澳元/美元大幅走高，短线上涨逾60点，中国央行意外宣布降息，将一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，因为就在周五北京时间下午，中国央行还出面喊话安抚市场。中国央行(PBOC)周五(11月21日)宣布，自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。此前面对中国银行间市场资金面再度吃紧，中国央行周五下午及时喊话安抚市场，称目前中国银行体系流动性总体充裕，需要时将通过多种货币政策工具及时提供流动性支持。中国作为澳大利亚最大的出口目的地，其制造业状况对澳洲的大宗商品出口有着举足轻重的影响力，中国央行意外降息，利好澳洲地区出口前景。央行同时指出，结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍；其他各档次贷款和存款基准利率相应调整，并对基准利率期限档次作适当简并。周五(11月21日)亚市盘中，澳元兑美元震荡走高，刷新日内高位至0.8649，逼近5日均线0.8661。澳洲联储(RBA)经济研究主管AlexandraHeath上周五表示，中国对澳洲资源的需求长期内料仍将保持强劲，因为中国仍处在城市化进程，且在向消费型经济转变。Heath承认，中国经济增长放缓、以及煤炭和铁矿石供应迅速增多，都让自然资源价格在近几个月承压。澳元/美元今日开盘报0.8676。

分析师表示，技术面，澳元兑美元小时图来看，该汇价在触及0.8565低点之后呈现出震荡上扬的态势，目前已经突破了60小时0.8641阻力线，而MACD指标也显示多头力量在稳步加强，短线料将维持震荡上行的态势，不过也不宜过分追多，压力位关注10日均线0.8680，然后是0.87关口。

美元/瑞郎：花旗集团(Citigroup11月21日表示，推迟美联储(FED)首次加息的时间预期三个月，至2015年12月份(意即该行此前预计会在2015年9月份首次加息)，因为美国联邦公开市场委员会(FOMC)11月19日发布的会议纪要表明，决策者们认为下调经济增长预期的仍然风险平衡。花旗集团进一步预计，美联储在2016年之后的加息步伐会更加温和，恐怕利率政策的正常化要到2018年之后才会实现。花旗集团指出，美联储在10月28-29日议息会议上下调中期前景，称金融形势和海外疲软带来风险，而之前已经在9月份下调了；美联储这样地下调经济预期无疑会限制FOMC在通胀率升幅好于预期情况下提前加息的可能性。花旗集团认为，投资者不应当过度强调美联储决策者们对美国经济预期的重要性，这些官员在评估货币政策前景的形成上存在风险；FOMC“想方设法地”要给出加息时间，适宜的利率路径将会取决于经济数据/前景，这意味着决议声明试图避免给人以“任何单一经济指标或部门不恰当地影响”的暗示。美联储眼下正面临来自参议员的压力，他们要求限制华尔街银行对石油、铝和煤炭等大宗商品控制方面。近日，外媒透露称，美国国会议员向联储连续施压，指出银行试图利用规则影响价格，以便从中渔利。美国参议员CarlLevin上周四接受采访时称，“必须恢复分业经营。”在之前于华盛顿举行的听证会上，他对高盛、摩根大通和摩根士丹利的高管“接连发炮”。Levin直言，“混业经营走得太过了。坦白地说，我不喜欢这些银行从事实物商品交易。”Levin领导的参议院调查组本周公布了为期两年的调查的结果，他们发现，华尔街扮演的大宗商品持有人角色为他们带来了不公平的交易优势，一旦工业灾难影响到银行业务，那么金融体系可能也会受到威胁。据悉，一位美联储官员今天将就此问题受到质询，他

需要回答为何美联储会允许银行跨越银行与商业活动之间严格的界线。Levin批评称，在过去十年银行业进军铝仓库、煤矿和电力及铀交易等新业务时，美联储对银行监管不力。美元/瑞郎今日开盘0.9725。

分析师表示，技术面上，美元兑瑞郎小时图来看，该汇价维持宽幅整理态势，多条均线粘合在一起，而MACD指标柱状线趋于零轴，短期料将延续整理格局。支撑位11月20日小时低点0.9530，接着上0.95整数关口，压力位上看0.9632，然后上0.97关口。

美元/加元：周五(11月21日)欧市早亚市盘中，美元兑加元震荡整理，现交投于1.1308附近,汇价收低，因油价大涨扶助加元，不过大致乐观的美国经济数据令跌势受限。美国原油昨日大涨近2%，结束此前三日跌势，报每桶75.58美元。油价大涨部分原因上受到了美国大致乐观的经济数据的提振，而市场的焦点仍然是本周石油输出国组织(OPEC)会议是否减产，以结束五个月来的抛售。苏格兰皇家银行(RBS)外汇策略师团队上周五称，因季调后能源价格下跌，加拿大10月通胀有可能会下滑。尽管如此，10月核心CPI年率仍有望接近加拿大央行(BoC)2.0%目标。CPI的这种发展趋势给予加拿大央行在12月的第三次政策会议上越来越不那么鸽派的余地，特别是若通胀持稳2.0%目标上方。受助于天然气和服装成本走高，加拿大10月通胀意外加速反弹，消费者物价指数年率增幅高于所有经济学家的预期。今天的通胀报告表明，虽然全球经济趋缓、油价及大宗商品下滑，但是世界第十一大经济体的通胀水平仍未受到影响。数据公布之后，美元/加元快孙下挫，刷新三周低位1.1193。加拿大统计局(StatisticsCanada)11月21日公布的数据显示，加拿大10月消费者物价指数(CPI)年率增长2.4%，预期增长2.1%，前值增长2.0%。通胀报告还显示，扣除价格波动性较大的产品之外，加拿大10月核心通胀创下2012年2月以来最快增速。加拿大央行行长波洛兹(StephenPoloz)早前曾称，持续两年的经济疲软，可能抑制通胀。央行决策者在过去的四年多时间里，一直维持隔夜贷款利率在1%不变。根据经济学家预期，在2015年四季度之前，加拿大央行都不会采取升息行动。数据显示，加拿大10月通胀和核心通胀的年率增幅，超过所有21位经济学家的预期。分项指标，加拿大10月服装价格年率增幅加快至3.1%；10月汽油价格年率增长0.6%。值得注意的是，汽油价格已经连续四个月下滑，单月跌幅达到4%。美元/加元今日开盘报1.1229。

分析师表示，美元兑加元小时图来看，该汇价目前已经止跌回稳，目前多空双方在1.13一线交锋，5小时和10小时均线粘合在一起，MACD指标绿色柱略微扩张，短期料呈现偏强震荡走势。支撑位关注30日均线1.1289，然后是11月18日低点1.1259，压力位上看10日均线1.1322，接着上11月20日高点1.1367。

美元/新加坡元：在10月份美联储政策会议召开之前，纽约联储对主要的华尔街银行进行了调查。11月20日公布了该调查的结果，显示多数投行预计6月份政策会议上将宣布升息，这一预期也由来已久。布拉德:有信心明年春季升息。圣路易斯联储布拉德日前表示，市场普遍预期美联储将在明年夏天开始提升短期利率水平，这种预期更多不是受到经济考量所驱动的，更多由美联储政策会议召开的习惯所推动的。布拉德在采访中依然表示对于美联储在明年春季调升短期利率水平有信心，他还称，市场大多数预期2015年6月份调升利率，因为那一次会议后美联储主席耶伦将会召开新闻发布会，这样的新闻发布会每四次会议才召开一次。布拉德在采访中重申，如果可以维持GDP3%增幅的不俗表现，失业率继续下滑，明年“首季度末就可以确保升息”。他还强调称，如果经济表现令人惊喜，他有关升息的观点还会调整。他比其他一些官员预计升息的时间更早。并不担忧通胀过低。在采访中，布拉德还称，关于通胀水平低下，他并不感到担忧。他还预计失业率将从10月份的5.8%持续下跌，失业率有可能会在“三次就业报告”时间内降至5.2%-5.5%区间，也就是美联储认为的长期失业率水平。布拉德称，他预计通胀将会趋高，明年年底之前，通胀水平将突破美联储的目标。他表示，他更愿意采用以市场为基础的通胀前景指标，而不是那些在调查中得出的指标。他指出，在近期的疲软表现之后，读数已经有所上升，这令他有信心价格会回升到目标水平。布拉德将在2016年获得FOMC投票权。美联储眼下正面临来自参议员的压力，他们要求限制华尔街银行对石油、铝和煤炭等大宗商品控制方面。近日，外媒透露称，美国国会

议员向联储连续施压，指出银行试图利用规则影响价格，以便从中渔利。美元/新加坡元今日开盘报1.2989。

分析师表示，从技术面看，周五美元/新加坡元汇价继续收阴线，上方压力巨大，但在5日均线受到支撑，红色动能柱缩小，KDJ开始向下运行。Macd向上运行，继续在上升通道内运行，建议以多为主。

美元/人民币：中国人民币兑美元周五高开,但随着购汇力量渐占上风，最终微幅收跌，与反弹至近两周高位的中间价逆向。交易员表示，因银行间资金面紧张局面再升温，市场注意力相对集中于掉期市场。短期即期市场或继续维持区间震荡格局，市场对人民币走势持观望态度。截至收盘，美元/人民币询价系统收于6.1251，较前一交易日增加8点。美元/人民币今日开盘报6.1200。

分析师表示，盘初市场交投比较清淡，但之后市场购汇力量推动人民币一路走弱。短期市场方向仍不明朗，即期汇率可能在6.11-6.14区间震荡。目前人民币资金面吃紧，在一定程度上使市场注意力转移至掉期市场。美元/人民币掉期升水短端今日一度大幅上扬，而即期市场交投则相对清淡。

欧元/日元：根据周五公布的路透调查显示，日本10月核心通胀年率可能连续第三个月下滑，受油价下跌抑制。这可能使日本央行面临再次采取行动的压力，以实现通胀目标。调查显示，10月工业生产可能下滑，家庭支出也可能继续下降，突显出4月消费税上调给经济带来的打击。上调消费税使日本经济陷入衰退。如果当地时间11月28日公布的一系列经济数据疲弱，在12月14日大选之前，可能引发对安倍提升通胀的组合政策的质疑。这套政策被称为“安倍经济学”。安倍推迟了二度上调消费税，并决定提前举行选举，以巩固自己的地位。日本总务省将在北京时间时间11月28日上午7:30公布消费者物价指数(CPI)和家庭支出数据，经济产业省将在北京时间时间28日上午7:50公布工业生产数据。路透访问的大约20位分析师平均预测，10月核心CPI可能较上年同期上涨2.9%，连续第三个月放缓。该数据剔除了价格波动较大的生鲜食品，但包括石油产品在内。剔除4月消费税上调影响，消费者物价涨幅预计在0.9%，不及央行设定目标2%的一半，投资者认为央行的目标是不可能完成的任务。分析师仍对日本央行的看法存在疑虑，央行认为就业市场趋紧以及产出缺口改善将在2015年4月开始的财年带动通胀率达至2%左右。日本央行总裁黑田东彦11月19日表示，受油价和大宗商品价格下跌影响，通胀率可能跌破1%，使得外界警惕其稍早关于通胀率将维持在1%之上的观点。“核心消费者物价涨幅预计在2015年3月进一步放缓至0.5%左右，”SMBC日兴证券首席分析师JunichiMakino称，“这样的话，我们预计日本央行被迫在明年4月再度放宽货币政策。”他还说道，日远走软会推高物价，但是有六到八个月时间的迟滞。10月工业产出可能较前月下滑0.6%，利空日本央行关于企业和家庭收入增幅和支出良性循环的前景预测。4月上调消费税后需求疲软，制造商深受库存积压之苦。调查还显示，10月家庭支出可能较上年同期下滑5.1%，连续第七个月下降。欧元/日元今日开盘报145.71。

分析师表示，MACD(12、26、9)主线和信号线向上运行，说明价格趋势震荡为主。周五欧元/日元收大阴，空方发力，在所有均线上方，MACD向下运行，kdj指标向下，红色柱能不断缩小，短期压力较大，逢低可以轻仓多。

英镑/日元：高盛集团(GoldmanSachs)上周四(11月20日)宣布调整对于英国央行(BOE)货币政策的预期，该行目前料央行首次加息时间为2015年第四季度。之前高盛预计英国央行将于2015年第一季度加息25个基点。英国央行当前的基准利率是0.50%。高盛在一份报告中表示，只是推后了预期的加息时间，加息幅度预期仍保持不变。高盛指出，预计英国央行加息步伐会较慢，基准利率到2018年底升至2.75%。报告显示，调整预期源于“经济增长率和通胀率预期的下调”，还因为英国央行货币政策委员会言语“更趋鸽派”。目前投资者认为，在金融危机后谁将率先加息的较量中，美联储(FED)主席耶伦(JanetYellen)可能会以微弱优势战胜英国央行行长卡尼(MarkCarney)。投资者近期延后了对英国央行将基准利率从0.5%创纪录低点上调时机的预期，因之前决策官

员下调了英国经济增长和通胀预估。英国央行上周发布季度通胀报告称，通胀可能跌穿1%，会以更慢的步幅收紧货币政策。此外，英国央行行长卡尼在新闻发布会上表示，市场预计更宽松一点的货币市场状况是合适的。远期市场数据显示，投资者目前预期英国央行到明年11月会加息25个基点，而在今年8月时，市场的预期还是明年2月份左右加息。美国方面，外界预计美联储到明年6月份就会采取行动。英国央行上周三公布11月5-6日货币政策委员会会议纪要，纪要显示央行认为通胀预期进一步下滑的可能性不大。英国央行会议纪要显示，货币政策委员会(MPC)以7:2的投票结果决定维持利率不变，MPC并以的9:0投票结果决定维持宽松规模不变。英镑/日元今日开盘报184.26。

分析师表示，英镑兑日元小时图目前MACD(12、26、9)主线和信号线向上运行，价格趋势向上为主。英镑兑日元周五收阴线，空方发力，在所有均线上方，KDJ向下运行，红色柱缩小，上方压力较大，短期有回调需求，看多为主。

欧元/英镑：欧洲央行副行长康斯坦西奥（VitorConstancio）当地时间周六（11月22日）在佛罗伦萨的会议上声称，“欧洲央行希望可以通过长期再融资机制，以及2种直接购买操作来实现（政策）目标。”康斯坦西奥表示，“2015年一季度，我们将会评估上述措施是否与我们希望扩张资产负债表规模的预期相符。如果不能满足我们的需求，那么欧银将考虑其他措施。”欧洲央行(ECB)周五(11月21日)透露，已开始购买有资产担保的证券(ABS)，以此鼓励银行业放贷并使经济恢复活力。欧洲央行在其推特(Twitter)上表示，已在2014年11月21日开始购买ABS。购买ABS只是欧洲央行刺激政策的一部分。欧洲央行行长德拉基希望将该央行资产负债表最多提高1万亿欧元。之前，欧洲央行已开始购买了担保债券。据悉，ABS和担保债券购买计划会持续至少两年。每周一北京时间晚间22:30左右，欧洲央行将在网站上进行更新其购买情况。有市场分析人士指出，若购买计划未能达到整体1万亿欧元的门槛，或者未能大幅提振经济，则欧洲央行购买主权国债的压力恐将达到顶峰。不过，市场分析人士对该计划的期待不高。该分析人士指出，为限制风险，欧洲央行仅会购买最安全的债权，希望其他人跟进买入风险较高的债权。欧元/英镑至今日开盘报0.7907。

分析师表示，技术面来看，欧元/英镑周五收长阴线，空方一举收复几天的失地，在均线上方运行，红色柱能缩小，kdj向下，Macd开始向下。多头对待。

招商银行总行

2014-11-24