盛宝银行：仔细研判欧元区通胀，美国失业，美国未决房屋销售

要点：

今天的货币供给数据将为判断欧洲央行是否能够达成通胀目标提供线索

市场大幅震荡后，美国失业金申请将被广泛解读

美国未决房屋销售数据应该可以提供房地产市场走强的证据

今天数据不少，包括欧元区货币供给月度数据。晚些时候，两个美国数据可以让市场更好的解读美国经济复苏的力度如何，因市场认为中国经济减速可能会对美国经济复苏造成影响。

欧元区货币供给（北京时间1600）

欧洲央行很难达成通胀目标的风险是否正在加剧呢？非正式来讲，是的，欧洲央行首席经济学家兼执行委员会成员Peter Praet如是表示。昨天，他表示，结果就是"如果有必要，理事会有决心有能力立刻采取行动"。

当我们观察今天公布的月度货币供给数据的时候，请记住上面的表态。在目前的形势下，市场可不希望流动性增幅有实质性的减少。全球市场骚乱之后，市场非常担心中国经济的未来，Praet关于通胀的警示性表态就是提醒大家，今年欧元区宏观经济微弱增长的趋势很容易受到通缩的威胁。

不过，经济学家预期近期货币供给的增幅基本维持稳定。Econoday.com的调查预期，7月M3货币供给年率将小幅上涨至4.9%，前一个月涨幅为5.1%。目前的情况下，货币供给增幅越大越好，不过年率4.9%的增幅也是不错的增长，也就是说是欧洲央行2%的目标利率的两倍多。

不过鉴于目前欧元区消费者通胀仅仅为0.2%，欧洲央行还有很长的路要走。换句话说，只要有舍入误差，那么就进入通缩了。

美国初请失业金人数（北京时间2030）

大家都盯着美国第二季度GDP修正值，预计会有不错的表现。Briefing.com表示，官方将第二季度GDP增幅由初值的2.3%，向上修正为3.1%。

当然是好消息。（加入预期正确的话）。不过当考量近期市场骚乱只是一个噪音或者是美国经济基本面变坏时，第二季度的数据就显得过时了。所以，今天公布的美国初请失业金人数更能够让市场及时解读未来经济走向。

实际上就业市场一直表现良好，令市场对美国未来经济感到乐观。如果当这个重要的指标暗示未来有麻烦的时候，美国经济的前景看起来就很麻烦了。不过目前而言，数据继续表明美国经济前景还是相对乐观。下周将出炉8月非农数据，那是个真正的考验。同时，最近的失业金人数数据暗示，非农数据还将继续增长。

预期今天的数据将有不错的表现。Econoday.com的调查预期，上周初请失业金人数减少7000，季调后，总数为27万。换句话说，初请失业金人数依然接近7月创出的40年的低点记录--25.5万。

不过，鉴于最近几周的风险事件，如果今天该数据大幅上涨，那将是不祥之兆。不过分析师认为那不太可能。如果他们的观点是对的，且初请失业金人数依旧接近最近的水平，那么下周非农数据有不错表现的几率大增，市场又将掀起新一轮看好美国未来宏观经济的大潮。

美国未决房屋销售（北京时间2200）

近期房地产数据表现强劲，7月房屋销售和营建数据都有实质性的增长。本周的数据也将反应房地产不断走强的趋势。

上个月新屋销售飙升5.4%，较6月令人失望的表现有了大幅实质性的增长。同时，上周抵押贷款申请数继续走强。虽然当周总申请数只增加了0.2%，但是确是连续第六周上涨。这和去年同期形成了鲜明对比，当时周申请数逐周走低。

今天公布的未决房屋销售被认为是房地产市场的领先指标。该指标将得到市场的密切关注，以期从中获得关于美国宏观经济趋势的新的解读。

经济学家预期更多的好消息。Econoday.com的调查预期7月未决房屋销售增幅为1%。这可是实质性的增长。市场将为此感到欢欣鼓舞，因市场普遍认为中国经济正在放缓，焦虑的投资人都在找寻美国经济可以抵御中国经济下滑所带来负面影响的信号。

对一部分分析师而言，本周强劲的新屋销售数据就传达了那种信号。周二，三菱联合银行首席经济学家表示，"有证据表明美国经济继续走好，美联储正等着这些迹象出现以便调高利率"。

近期市场大幅波动后，加息依然是颇具争议的观点。不过，如果今天的未决房屋销售数据走强，那么Chris Rupkey的分析将引起更多的共鸣。

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盛宝银行

2015-8-27