盛宝银行：欧元区消费者物价指数支持经济复苏观点，美国芝加哥采购经理人指数

要点：

8月欧元区消费者物价指数初值能够支持经济复苏的观点吗？

8月美国芝加哥采购经理人指数温和增长

预计美国达拉斯联储制造业活动指数依然处于负值区域

今天欧元区通胀趋势是市场关注焦点，焦点集中在8月欧元区消费者物价指数初值上面。晚些时候，公布几个美国数据，可以给出8月美国经济表现如何的线索。

欧元区消费者物价指数初值（北京时间1700）

上周公布的欧元区货币供给数据线表明，欧洲央行继续大幅向市场注入流动性，该举措去年以来就为欧洲央行所极力奉行。截至7月为止，总货币供给量（M3）增长5.1%，和前一个月持平，接近近几年的最高增幅。

当然，这么做最主要的目的就是，维持欧洲经济得以继续温和复苏。根据对第三季度GDP增长预期来看，目前为止，情况不错，虽然最近增长预期有所下调。Now-casting.com调查显示，最新一周的第三季度GDP季率增幅为0.32%（上周五公布），较前一周的预期值有微弱的上调。不过最新的预期值近为7月初时公布的预期值的一半。

意大利银行的月度GDP预期值较为乐观，8月报告中，GDP季率增幅为0.43%。符合欧洲统计局公布的第二季度GDP增幅。

换句话说，还是有令人信服的证据使得市场预期经济能够温和复苏。

今天公布的欧元区消费者物价指数初值，对于研判经济形势，可以提供新的指引。市场预期该指标小幅回落，不过，Econoday.com的调查显示，预期消费者物价指数年率初值维持弱势，继续维持在7月0.2%的水平。

不过那也可能只是噪音而已，很大的原因是因为能源加下跌所导致的。实际上，核心消费者物价指数非常高，7月年率达到了1.0%的水平。那么，8月核心消费者物价指数如果下降，也不可能大幅下降。如果是那样的话，就表明，可以预期（即便不是那么可靠）欧元区经济还会继续温和复苏，这个谨慎的预期是合理的。

美国芝加哥采购经理人指数(北京时间2145）

上周的经济数据表明，美国经济继续温和复苏。房地产市场，失业金申请，个人收入和支出等系列乐观的数据再次证明了一个观点，即，近期市场巨震，并非反应美国经济宏观趋势有所恶化。。。。至少到7月都非如此。

8月数据大部分都还是未知数，不过Markit服务和制造业采购经理人指数依然显示美国经济继续维持增长。不过，制造业维持弱势，但是也没有弱到需要看淡经济总体趋势。

判断宏观经济走向需要时间，但是今天公布的芝加哥采购经理人指数可以为我们提供新的线索。虽然该指数只是关注芝加哥地区，但是一些分析人士认为，该数据可以反应美国总体经济的走势，部分的原因就是，该指数通过一组数据来反应制造业和服务业的表现。

Econoday.com调查显示，预期今天数据继续走高至54.9，高于7月的54.7。照此而言，可以预计8月美国宏观经济继续向好。

美国达拉斯联储制造业活动指数(北京时间2230）

该指数可以从另外一个角度来研判8月美国经济总体表现。从该数据来看，8月表现不稳固。

迄今为止，有两大指数表明本月制造业继续萎缩（即纽约和堪萨斯城联储所公布的数据）。同时，8月里奇蒙德联储的数据维持不变。唯一乐观的数据来自：费城联储制造业指数。

第五也是最后一个区域性联储发布的制造业指数就是：美国达拉斯联储制造业活动指数。Econoday.com的调查显示，市场预期该指数走弱的程度有所缓和：8月-2.5， 7月为-4.6。如果预测可靠，那么达拉斯联储制造业活动指数将表明美国制造业维持疲软的趋势。

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盛宝银行

2015-8-31