盛宝银行：欧元区综合采购经理人指数初值小幅回落

要点：

可以通过今天的欧元区综合采购经理人指数对欧元区9月宏观经济形势做出初步研判

近期美国房屋销售数减少，需密切关注美国抵押贷款申请数

美国Markit制造业采购经理人指数可能走高，但是联储数据令市场生疑

周三数据可以为我们研判9月美国，欧洲经济形势提供早期线索。要公布的采购经理人数据包括：欧元区综合采购经理人指数初值,美国Markit制造业采购经理人指数初值。

也将看到美国抵押贷款申请数。8月美国成屋销售数意外大幅减少，抵押贷款数可以为我们观察美国房地产市场提供有用的帮助。

欧元区综合采购经理人指数初值(北京时间1600）

该指数用来衡量制造业和服务业的景气程度，今天公布的9月初值可以为研判欧元区宏观经济趋势提供早期线索。

Markit Economics也将公布这个月的综合采购经理人指数,该指数综合了制造业和服务业指数后得出。上个月，中国宣布人民币贬值后，全球市场动荡，欧元区的麻烦是否也在酝酿当中呢？今天的采购经理人指数也许可以给出信号。

实际上，市场预期该指数将小幅回落。Econoday.com调查预期，9月该指数将回落至53.9，8月该数值为54.1。这么小的回落很难确切的说欧洲经济要出问题。

同时，贝伦堡银行在9月18日公布的欧元区经济展望中表示，虽然能源价格下跌，欧元走弱虽然助推欧元区经济复苏，可以对冲大部分的外部压力，但是，新兴市场经济走弱是一个风险因素，不容忽视。总的结论就是，该银行预计，欧元区第三季度GDP增速仅小幅回落：为0.3%，第二季度增速为0.4%（季调后）。Now-casting.com第三季度GDP增速则接近0.4%。

当然，如果今天的采购经理人数据意外大幅下跌，那么就表明上面的预测太过乐观了。回过头来讲，让人失望的数据也会令欧洲央行扩大现行货币刺激规模的机率大增，以便刺激通胀和经济增长。

但是，基于目前的预测来看，全球经济下滑对欧洲经济复苏的影响可能有限。让我们看看今天公布的采购经理人数据是否赞同这一说法吧。

美国抵押贷款申请数(北京时间1900）

8月成屋销售将7月减少了近5%，为一月以来的最大跌幅。如此的跌幅让经济学家大为吃惊，他们原本预期成屋销售数只是会小幅回落而已。这是房地产市场遇冷的信号吗？

不是的，至少目前还不是。虽然8月成屋销售月率大幅回调，但是年率却稳定的上涨了6.2%。尽管年率也走低，但是这代表的含义是否远多于短期噪音呢？还不明显。美国全国房地产经纪人协会首席经济学家表示，"即便8月成屋销售减少，但是我相信，今年也是8年来，成屋销售表现最好的一年"。

不过，那个观点是否过于乐观呢？今天的抵押贷款申请数会给出说明。全美按揭贷款银行协会的数据显示，近来，购买不动产的需求减少。新增抵押贷款申请数连续第二周大幅减少。结果就是，过去3个月抵押贷款申请数趋势略微下降，进入负值区间。

不过就业形势不错，房地产市场的前景还是光明的。如果今天数据走弱，将强化一个观点，即短期房地产市场增长预期最多也就是温和增长而已。

美国Markit制造业采购经理人指数(北京时间2145）

9月三大区域性联邦银行的数据显示，美国制造业依旧疲软，而且越来越弱。目前，包括昨天里奇蒙德联储公布的数据在内，三个区域性制造业数据都显示制造业明显下滑。

区域联储的数据进入负值区间，是否暗示今天的美国Markit制造业采购经理人指数也会遇到麻烦？不会的，至少Econoday.com的调查预期，不会出现这种状况。实际上，市场预期，9月该指数初值将上涨至53.1，8月为53.0。

如果预测准确，今天的数据将表明，制造业还是在温和复苏，当然相对近期历史而言，增长程度相对疲软。制造业面临的主要问题就是：美元走强，能源相关行业需求大幅减少，其他国家经济增长放缓。

尽管有这些问题存在，但是美国制造业还是在艰难前行。今天的制造业采购经理人指数应该不会挑战这一相对乐观的看法。不过，再次强调下，区域联储的数据暗示，该指数意外大幅下跌的可能性还是很大的。

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盛宝银行

2015-9-23