盛宝银行：德国摆脱大众丑闻影响，美联储申明，欧元/美元

要点：

大众丑闻是否会改变德国民众消费信心？

预期美联储维持利率政策不变

欧元/美元下跌后，欧洲央行提振通胀的计划会稳住汇价走势吗？

今天公布许多欧元区财经数据，德国消费者信心是重要的一个数据。晚些时候，关注美联储会议结束后发表的政策申明。同时也需关注欧元/美元走势，上周欧洲央行会议后，汇价经历了大幅下跌。

德国GfK消费者信心指数（北京时间1500）

德国央行周一表示，德国经济宏观趋势依然很"健康"。央行在其月度报告中表示，"第三季度德国经济总体依然保持向上的动能"。

这对空头而言略感意外，因他们预期大众丑闻和中国经济放缓应该会令德国经济受到很大的伤害。但是，如果对于德国短期经济前景担忧不断上升的话，此担忧并未在10月德国IFO商业景气指数中得到体现。

德国IFO商业现况指数小幅下跌，但是德国IFO短期商业预期指数继续上涨，触及2月以来的高点。财经智库在一份申明中表示，"尽管今年秋季德国面临诸多挑战，但是事实证明德国经济非常有活力"。

Ifo经济学家Klaus Wohlrabe对华尔街日报表示，结果"让人吃惊"。"市场普遍预期德国经济将因大众丑闻受到重创，但是现实并非如此"。

BGA是德国一家贸易集团，该机构发布了本周最新的出口预测。BGA表示，其预期今年德国出口增长6%。该集团预测，"大众丑闻并不会对德国产品信誉产生长期的危害，因德国产品质量一流，广为人知"。

今天的问题就是：德国消费者会摆脱对于中国经济放缓以及大众丑闻所带来的负面影响这些问题的担忧吗？今天公布的Gfk报告可以提供早期线索。最近德国GfK消费者信心指数走低，但是跌速很慢，跌幅很小。预期该指数还将维持此种微弱的下跌。

Econoday.com调查预期该指数跌至9.4，触及9个月来的低点。

那根本就算不上什么灾难。不过，如果预测准确，那么该指数就在提醒大家，德国消费者信心还在继续缓慢走低。目前，那不是问题。但是，如果未来几周欧元区经济预期继续走弱，那么该指数可能在暗示未来有事情要发生。

美联储申明（北京时间10月29日0200）

金融时报调查预期，美国经济前景不明朗可能会令美联储发表申明，表示维持利率不变。摩根大通经济学家Michael Feroli向金融时报表示，"我们相信耶伦的目标就是，或者发出12月加息的强烈信号，或者让市场明白12月不可能加息"。

最近几周利率走低支持了Feroli的看法。本月联邦基金实际利率一直走低。上周收盘的时候，联邦基金利率30日均值跌至0.1277%，为8月初以来的最低值。

同时，2年国债收益率依然远低于上个月0.82%的高点，当时市场预期美联储准备加息。该利率被认为是对美国加息预期收益曲线非常敏感的指标。昨天日中收盘的时候，2年国债收益率下降了20个基点至0.62%。

另外一个可能影响美联储放弃加息的因素是明天公布的第三季度GDP初值。市场预期第三季度GDP大幅下降，而就在第二季度GDP强势上涨了3.9%（季调后年率）。Econoday.com预期截止9月的3个月GDP增速仅为1.7%,非常缓慢。

即便市场预期准确，利率也保持不变，市场也还是会仔细分析美联储货币政策申明，以期找出美联储下一步如何动作的线索。最近公布的财经数据表现不一，增添了判断美国经济宏观趋势的难度。如果美联储申明透漏出未来加息前景不明朗的信息，那也没什么好值得惊讶的。

今天的政策申明会给出更明朗的观点吗？可能不会，原因就一个，很简单：自上次美联储会议以来公布的财经数据依然表明美国宏观经济趋势并不乐观。

欧元/美元

如果上周欧洲央行召开货币政策会议及记者招待会的目的是为了打压欧元，那么目前为止效果不错。10月22日欧洲央行公布政策申明后，欧元大幅下跌。

上周四欧洲央行会议前，欧元/美元交易价格在1.132附近。截止昨天中午的时候，欧元兑美元下跌了近2.4%，跌至1.105下方。

当然，打压欧元原本就是欧洲央行计划的一部分，目的是应对上升的通缩风险，哪怕只起到一部分效果而已。上周，欧洲央行暗示将在12月推出新一轮货币刺激政策。

昨天欧洲央行首席经济学家 Peter Praet对法新社表示，将不择手段提振欧元区长期以来非常疲软的通胀水平。他表示，欧洲央行正在深刻反思应该如何应对疲软的通胀。

认识到短期内很难达到欧洲央行2%的通胀目标后，Praet表示，"我们将在12月评估通胀目标，尤其是在参考最新的宏观经济预测后，更会如此"。

问题就是，欧洲央行是否能够给出市场令人信服的证据，表明其可以推高通胀？即便取得小小的成功，也将引发欧元/美元反弹，近期欧元跌幅过大，也该反弹了。

欧元兑美元跌至了2个月来的低点，也跌至了7月以来20日价格百分比变化的低点区域。这是欧元/美元短线反弹的原因吗？也许吧，不过关键的因素是：市场预期欧洲央行将推出提高通胀水平的计划。

不过阻碍成功的因素也在增加。本周一位交易员对路透社表示，"降低存款工具的方法过于简单，不会起到效果"。"即便目前采取的措施也未能让央行感到满意。我不知道该怎么做，调整货币政策不是我该管的事，是央行那些官员们应该操心的事情"。

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盛宝银行

2015-10-28