盛宝银行：德国工厂订单，美国贸易帐和非农报告

要点：

在令人失望的欧央行政策决议后，焦点转向德国工厂订单和德国央行经济预测

美国非农就业报告应支持美联储本月稍晚时候加息

美国贸易帐目前重要性有限

今日主要经济事件无疑是美国非农报告。昨日欧央行刺激政策举措低于市场预期，投资者可能转向整体价格变化及欧央行下一步的行动。

欧央行行长德拉吉将于北京时间周六00:45在纽约经济俱乐部会议上发表讲话，投资者迫切想了解欧央行举措的逻辑以及前瞻性指引，因此值得关注。

德国工厂订单（北京时间17:00）

预计震荡的德国工厂订单数据10月将上升1.5%，前值为下滑1.7%--为连续第三个月下滑。这使得小幅增长的预期成为可能。然而Markit数据在10月疲软后显示出改善迹象，投资者可能为疲软的工厂订单做好了准备。

在所有的欧元区国家中，德国被认为是对作出放宽货币或财政政策决定最举足轻重的国家。随着德国经济似乎从短暂溃败从复苏，德拉吉似乎错失了实施货币宽松的机会，且在2016年进一步宽松举措可能面临新的阻力。德国央行今日将公布半年度经济预测（17:30），值得欧央行观察家们关注。

美国贸易帐（北京时间21:30）

预计美国贸易赤字将自上个月的408.1亿美元略微收窄至405亿美元，接近近期平均值，且经过几个月由中国经济放缓和美元走强所引发的"贸易逆差激增"后，该指标趋于平稳。

贸易帐对经济政策的影响甚小，但体现了企业如何应对更加昂贵的美元，因此市场对该数据的反应或有限。

美国非农报告（北京时间21:30）

普遍预计11月非农就业人数将增加20万-在上个月激增27.1万后仍将迎来利好且稳健的增长，同时预计失业率将维持在5%不变。此次非农报告是美联储可能在12月16日会议上加息前的最后一个非农数据。

昨日美联储主席耶伦发表了证词，路透社评论为"整体乐观，描绘出经济在很大程度上满足了美联储首次加息的要求。"因此我们预计美联储准备加息。

经过多年的就业稳定且强劲增长、失业率持续下滑，且尽管非农就业人数偶尔降至震荡区间底端，政策前景似乎很明确--美联储拥有足够多利好的数据来实施加息。

非农如此糟糕并促使美联储将加息推迟至2016年的可能性极低，尤其是目前美元受到欧央行声明的打压失去了部分动能，就业数据不会影响美联储即将加息的举措。

也许注意力已经转移至2016年的加息步伐。目前有理由认为此次加息之后的步伐将非常缓慢。美联储多年来一直维持在零利率边缘，他们不愿认为自己目前处于新的非传统政策措施将是唯一可用的工具这一尴尬处境。因此投资者的关注点可能会从非农就业人数转向薪资增长以及劳动参与率。

第三季度平均时薪年率增长了3.4%，10月平均时薪年率增长了2.5%。劳动参与率录得62.4%为危机后的低点，而就业占人口的比例自危机以来仅略微增长。因此基本没有通胀威胁，美元多头以及股市空头可能会感到失望，因美联储加息步伐越来越有可能以极缓慢的速度推进。

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盛宝银行

2015-12-4