盛宝银行：欧央行会议出人意料 留意美国非农表现

要点：

欧央行会议从各方面来看都不及市场预期；

欧元区的QE尘埃落定；

此次会议可能成为一个历史转折点

会前欧央行过度承诺会放宽量化宽松，结果与市场普遍预期相左，此次央行会议仅仅在购债范围与时间上作出调整，并未如市场预期般扩大购债规模。市场一度预期央行会有更大的减息幅度，然而欧央行宣布将存款利率下调仅10个基点；QE的执行时间也只是延期6个月；雪上加霜的是2017年经济增长预期上调了10%，也许有人可以感觉到行长德拉基在会上有多堵心。

未来几个月除非经济前景明显持续恶化，否则欧央行可能会继续敷衍了事地实行量化宽松。如果欧元区经济在2016年走软，那么该会议将成为不可避免的政治危机与现存经济危机的历史转折点。在此之前美联储与欧央行似乎在政策上开始出现分歧，若真如此，欧元/美元可能下滑；不过经过此次欧央行会议，欧元面临进一步升值的风险。接下来关注美联储会议与即将公布的经济数据，只有特别强劲的数据才能让美元东山再起，与欧元相抗衡。本周ISM调查指数表现疲软，日内公布的美国就业报告要有利好表现的门槛变得相当高。

图表：欧元/美元

汇价突破阻力区间底部1.0800/25，该区间可能成为当前短期支撑，关键阻力在1.10区间，然后是近期跌破的区间低点1.1100，如果资产市场到了年底出现明显的去杠杆化，而且1.10-1.11区间失守，汇价可能探至1.1800-1.2000，首先要确定日内美国就业报告的表现。

G10主要货币表现：

美元：欧元走强，首当其冲受打压的美元，讽刺的是美元走软实际上有利于美联储更加灵活地调整前瞻性指引，如此一来就可以“循序渐进地加息”或“温和加息”。美国11月份ISM制造业与非制造业指数皆逊于预期，经济数据如果继续让人失望，美联储改变立场的风险还是很高。

欧元：欧央行会议出人意料，年底资产市场可能进一步去杠杆化，这种情况下欧元可能继续轧空走高，特别是当美国就业报告未及预期或走软时。欧元/美元目标指向1.10和1.11。

日元：日元继续处于被动地位——美元/日元留守当前区间，欧元/日元大幅走高。

英镑：兑欧元走软，如果英国数据迎头赶上，英央行可能会有更加鹰派的表态，然而英镑/美元的走势难以断定，汇价大幅反转，接下来可能再次突破1.5000。

瑞郎：欧元/瑞郎再度下滑，从理论上来讲欧央行的表态已经缓解了瑞士一样的压力。未来一周美元/瑞郎突破0.9800-0.9900阻力方可继续看涨。

澳元：市场热衷于做空欧元/澳元，一如做空欧元/美元那般，现在澳元也追随美元走软，不过澳元/美元继续关注0.7350上方区间，如果美国数据逊于预期，汇价有望突破该区间。

加元：汇价在区间窄幅波动，让人不知所措，留意美国与加拿大两份就业数据。美国非农强劲，汇价可能上行突破，特别是当欧佩克会议未能提振油价时。

纽元：从技术面看，纽元/美元走强，但是如果风险情绪继续下滑，流动性低的货币倾向于走软，纽元/美元关注0.6720区间。

盛宝银行

2015-12-4