盛宝银行：FOMC会议过后美元最终有望反弹

要点：

切勿忽略了美联储的政策利率“点阵图”；

美联储可能为加息声明留下一个开放式结局；

美联储可能尽力保持低调，无意惊动市场

市场选择从容应对中国最新公布的汇率政策，即将召开的美联储议息会议势必不会触发风险情绪的崩盘，有鉴于此，风险偏好在美股时段强势反弹，美元也随之走高。这已经成为一种自我强化的意识，市场普遍预期美联储在考虑到自身对股市影响的前提下会极其谨慎。周四凌晨召开的FOMC会议将同时公布货币政策声明与最关键的2018年与未来的FOMC政策利率预期“点阵图”。接着主席耶伦将召开30分钟的新闻发布会。

值得关注的两点：

美联储可能为加息步伐预留一个开放式结局，即循序渐进地加息，根据今后公布的经济数据表现，美联储可能提高或放缓加息步伐，预计此次会议声明极其乏味，美联储可能尽量保持低调。同时公布的资料包括美联储在点阵图下调基金利率预期的幅度，从6月份开始利率预期小幅下滑，当前市场预期依旧低于9月份的FOMC利率预期。市场预计美联储将分别在2016年与2017年加息，每年一次，点阵图可能显示利率预期下滑，关键是下滑的幅度。在新闻发布会上难以回避的问题是垃圾债券的暴跌，且看美联储如何应对关于金融稳定风险的相关问题吧。

市场如何定位本次FOMC会议？

自12月3日欧央行会议召开后，美元多头大量平仓，美元下行风险明显减少。既然美联储无意惊动市场，会议召开后汇率波动性会比往常小，焦点迅速转向资产市场，如果风险偏好强势上涨，可见欧元/美元走软，美元/日元走高。如果耶伦设下开放式结局，利率指引更为鹰派（这种可能性很小）美元兑高收益货币与新兴市场货币会更为强劲。

图表：欧元/美元

日图出现明显的下行反转外包线，稍后召开的FOMC会议可确定下行预期，汇价可能测试周期低点或更低水平，首个目标可能跌破1.0730区间，这是从1.0600下方开始的61.8%斐波回撤。另一方面，如果会议利空美元，汇价可能突破近期高点1.1250。

G10主要货币表现：

美元：FOMC会议将决定美元多头的长期走势，不过美联储会无视市场反应而尽量减少加息所带来的影响。如果接下来公布的经济数据显示就业市场持续迅速增长，美联储则无需过度承诺温和加息。

欧元：如果高风险资产交易商继续追高，在FOMC会议召开之际欧元可能走高，不过当市场情绪恢复乐观时，兑美元最终会疲软。

日元：与欧元走势相似，不过周五召开的日央行会议可能按兵不动，在“央行收紧政策”的氛围下，市场须警惕日央行接下来会削减量化宽松规模，由此可支撑日元在交叉盘中的表现。

英镑：欧元/英镑反转下行未果，英镑/美元大幅下滑，关注日内公布的英国企业财报与就业数据，如果FOMC会议召开后利好美元，英镑/美元可能再度跌破1.5000并开始测试周期新低。

瑞郎：如果瑞郎重返顺周期焦点，汇价倾向于走软，全球央行收紧政策的氛围也是打压瑞郎的因素之一。

澳元：澳元/美元逼近关键支撑，市场人士担心如果美联储在2016年加息的步伐超预期，汇价可能再次跌至周期低点。

加元：兑美元一直默默跌至周期新低，如果油价走稳乃至反弹，有望为加元提供支撑。

纽元：纽元过分强劲——市场何时才能明白？如果FOMC会议格外鹰派，纽元可能突然成为盘中最疲软的货币。纽元/美元在亚市早盘反转后可能小幅下滑，如果未来几天汇价跌破0.6600，汇价可能大幅下滑。

2015-12-16