盛宝银行：西班牙制造业PMI，美国个人收入/支出和ISM制造业指数

要点：

西班牙1月制造业PMI有望持续扩张

美国12月收入和支出数据将提供第四季度GDP疲软的更多细节

美国制造业是增长还是收缩？不同指标呈现出背离

众多经济数据拉开了二月的第一天的序幕，包括制造业PMI指数，其中大部分为此前1月份的修正值，而西班牙制造业PMI为1月初值。同时还将迎来美国1月ISM制造业指数及12月收入和支出数据。

西班牙制造业PMI（北京时间16:15）

西班牙仍是欧洲经济增长的主要领军者，但通缩风险仍然持续。去年第四季度GDP健康增长0.8%，与第三季度涨幅一致，但欧元区整体依旧存在着通缩威胁。西班牙1月消费者物价指数下滑0.3%，通胀持平至负的情况持续了一年多。

物价持续下滑趋势是西班牙，甚至是欧元区温和复苏的早期预警信号吗？今日西班牙1月制造业PMI将帮助区分该信号是否只是噪音。

目前制造业数据仍令人鼓舞，12月Markit制造业PMI轻微下滑至53.0，仍仍远高于50分界线并接近近几个月的最佳水平。

"最新的西班牙制造业PMI表明该领域以稳健的姿态结束了2015年，其中产出和新订单在第三季度末短暂放缓后继续加速。"Markit经济学家上个月说道。

工业生产同样健康，11月季调后年率增长4.2%--4个月高位。服务业PMI去年底亦表现良好。换句话说，西班牙的前进动力仍完好无损。通缩仍是一个问题、一个潜在的危险因素。但扩张仍在持续，因此若今日数据显示制造业收缩将令人感到意外。

美国个人收入和支出（北京时间21:30）

上周第四季度GDP报告证实了此前的预期：去年最后一个季度增长大幅放缓，季调后年率仅增长0.7%，不到第三季度增幅2.0%的一半。好消息是，消费者支出和收入仅轻微减速。

今日12月支出和收入数据将指明去年底经济放缓的更多细节。尽管已经无力回天，但至少将提供对2016年预期的更深层次的见解和新鲜的观点。

年率数据值得重点关注，注意11月收入和支出年率双双下滑。问题是此前公布的12月零售销售年率温和走强会否预示着今日数据表现强劲。经济学家预计个人收入月率将增长0.3%，支出或自前值增长0.3%下滑至增长0.1%。该月率变化将转化为稳定的一年变化趋势，目前足以维持温和增长前景直到未来几周陷入更深的疲软之中。

美国ISM制造业指数（北京时间23:00）

ISM数据显示美国制造业处于衰退，而Markit指数仍预留了怀疑的余地。今日将同时迎来该两个相背离的指标。的确，1月Markit制造业PMI初值描绘出一副相对乐观的景象，此前预计该指标在去年12月触及38个月低点后有望轻微反弹。今年开年初值录得52.7，仍高于50分界线，表明制造业整体趋势仍是积极的。

"美国制造业在今年初寻得了新的活力，工业产出和新订单增长在去年放缓后出现回升，"Markit首席经济学家1月22日说道。

相反，ISM提出了不同的观点。12月值陷入了更深的萎缩至48.2--连续第二个月低于50分界线。今日1月ISM制造业初值会有所不同吗？

Markit制造业PMI将于22:45公布，之后23:00将迎来ISM指数。经济学家认为前者将自52.7轻微下修至52.6，而后者将自48.2小幅上修至48.3，但仍低于50分界线。

简而言之，两者仍将呈现出背离：一个指标指向衰退，而另一个指标指向温和增长。

盛宝银行

2016-2-1