盛宝银行：欧元区零售业PMI，美国非农报告和贸易帐

要点：

欧元区零售销售前景正在恶化

美国贸易帐维持在危机后的波动区间

美国就业报告显示随着薪资增长，劳动力市场收紧

今日唯一相关且相当重要的经济数据将是美国2月非农报告。其它数据重要性有限且市场焦点已经转向了下周的欧央行货币政策会议。

市场广泛预计欧央行将在3月10的会议上宣布放松货币政策。投资者对欧央行的决定密切关注，因美联储下周也将迎来议息会议--目前欧元/美元或风险资产（债券、股市和大宗商品）将对欧央行的决定有所反应，价格波动也可能影响美联储的决定。

而本周末德国举行的地方性选举（德国总理领导的基督教民主联盟正丧失支持）和下周一（3月7日）欧盟紧急峰会和土耳其移民危机可能更为重要。以上两者将影响欧元区操控其它棘手事件的能力并甚至可能改变英国退欧的可能性。

欧元区零售业PMI指数（北京时间17:10）

2月采购经理人指数已相继出炉，因此最后的零售业PMI难以带来更多新讯息。该指标将确认欧元区前景在2016年初持续恶化。1月零售业PMI企稳于48.9，低于50分界线，表明零售业放缓。

零售销售年率仍处于积极区域，且消费者和零售部门一直是欧元区经济增长的主心骨。迹象显示消费者支出将更受欢迎，但投资者很可能不得不做好经济放缓并从制造业蔓延至消费者领域的准备。

美国非农就业报告（北京时间21:30）

预计非农就业人数将增长20万--高于1月值，并位于金融危机后的区间。2月ADP就业人数增加21.4万，超过预期值19万。

失业率料维持在4.9%不变，但即便小幅跳涨也并不是问题，只要劳动力参与率有所增长。受鼓励的失业人员停止寻找工作并进入劳动领域也会暂时推高失业率。

失业水平更广泛的衡量指标--所谓的U-6失业率--实际上与参与率一起已连续几个月升高。因此，整体失业率水平可能会升至5%。这是在美联储3月16日会议前的最后一次非农报告，投资者对该份报告的解释将影响美联储的决定因此十分重要。

美联储主席耶伦12月表示，每月需要新增的就业岗位为10万个足以吸纳新入职者，而20万将吸引对求职失去信心的人重返劳动力市场。薪资增长一直在加速，尽管增长率目前仍然温和。当前工资增长表明核心通胀年率可能达到2.5%--且如果是石油和食品价格开始稳定，整体通胀水平将很快达到目标并推动美联储采取行动。

1月平均时薪上涨了0.5%，预计2月将增长0.2%。然而，工资趋势仍是积极的，且伴随着劳动力市场收紧，结论是：缓慢加息是有可能的。

制约美联储行动的并不是劳动力市场，而是全球经济增长放缓的前景。就业和薪资是滞后指标。也许过早谈论美联储加息将带来误导。美联储并不是加息过早，而是过晚。

美国贸易帐（北京时间21:30）

预计贸易赤字将自12月的433.6亿美元扩大至440亿美元，该数据对投资者基本毫无意义因央行政策才是唯一的主导力量。贸易帐受到油价走低、美元走强及全球经济前景疲软的打压。

盛宝银行

2016-3-4