盛宝银行：美国芝加哥联储全国活动指数和成屋销售，欧元区消费者信心

要点：

整体数据显示美国宏观趋势增长，尽管增速温和

芝加哥联储全国活动指数可能确认上个月美国衰退风险仍然很低

供应短缺可能提振美国房屋建筑业

美国住房市场需求坚挺，但成屋销售或将受阻

欧洲股市暗示欧元区消费者信心有所改善

今日两个美国数据将吸引市场关注，包括芝加哥联储全国活动指数和成屋销售。稍晚将迎来欧盟委员会公布的欧元区3月消费者信心指数。

美国芝加哥联储全国活动指数（北京时间20:30）

今年迄今为止的经济预期就像坐上了过山车，但经济前景近期企稳，因市场越发相信经济衰退在短期的未来仍是低风险事件。

目前整体趋势看起来并不是特别强劲，但仍有足够理由认为上个月对经济前景的紧张情绪有些过度。的确，上周美联储认为美国及全球宏观风险仍很高，因此维持利率不变。但对货币政策维持过度谨慎的立场不能改变整体数据显示宏观趋势增长的观点，尽管增速温和。

亚特兰大联储对第一季度GDP增长预估逐步下调至1.9%（截止3月16日），但仍高于去年第四季度增长1.0%。该预估值表明2016年初迈向衰退的可能性较低。

今日的芝加哥联储全国活动指数将作出验证。我的计量经济模型表明该指标的三个月平均值仍将低于零值，意味着经济增长低于历史趋势，但足以表明短期内经济并不会陷入新的衰退。

至1月三个月平均值录得-0.15--远高于标志着新衰退开始的转折点-0.70。今日的2月数据可能传递出相类似的讯息：缓慢但稳定增长。

美国成屋销售（北京时间22:00）

上周新屋开工数据表明房地产市场温和的进入了传统的春季购买季节。事实上，2月新屋开工小幅升高，接近去年12个月的平均水平。同时，上个月新屋开工指标中的独栋指标升至2007年底以来的最高水平。

今日的成屋销售数据可能会提供另一视角。经济学家预计季调后总数年化将小幅下滑至530万户，但仍将接近于九年高位。

当前最大的风险因素是需求超过供给。"春季购买季马上要来了，而当前的供应水平甚至难以接近不断增长的住房需求，"全国房地产经纪人协会首席经济学家表示。

换句话说，即使今日的成屋销售数据自1月回落，也只会反映出是库存有限，而不是需求受阻。

欧元区消费者信心指数（北京时间23:00）

欧元区消费者信心指数上个月大幅下滑，但上周五公布的第一季度GDP修正值预示着信心指数有可能在3月迎来新一轮反弹。

Now-casting.com上周将欧元区第一季度GDP季率增幅上修至0.43%。该咨询公司连续两周对GDP增长预估值进行上调。因此欧元区宏观趋势有望从去年第四季度的增长0.3%加速扩张。若结果符合预期，GDP季率将在一年内首次录得增长。

欧洲主要股指似乎与GDP预估自上个月的悲观态势修正走高的观点相吻合。德国Dax指数和法国CAC4指数自2月低点大幅上扬，这可能成为欧元区3月消费者信心指数或从2月下跌中反弹的线索之一，该指标上个月跌至14个月低点。

盛宝银行

2016-3-21