FXTM富拓：日元暴涨引忧 商品货币显弱势

日元畏惧日本的干预风险兑主要货币在本周一路攀升，兑美元隔夜突破108关口并创下17个月新高震撼全球资本市场。自年初以来，作为"融资货币"和"避险货币"的日元在全球市场动荡格局下飙升9%，成为G10货币中表现最强。其实早在今年一月份，即使日本央行在一月末推出震撼全球的负利率政策，日元也一路攀升，兑美元升值近7%，这对日本经济和通胀雪上加霜，也导致日股暴跌。日经225指数年内下挫近15%，主要受到日元升值打压出口企业股所致。

目前市场纷纷揣测日本当局是否将采取干预举，不过G7会议召开在即，日本可能会保持谨慎。日本首相安倍晋三表示，"我们应该避免竞争性的贬值，应该对任意干预汇市的行为保持克制"。安倍的讲话令日元多头更加有恃无恐地增加。对此，日本政府发言人出面澄清， 称安倍的讲话并没有新的意思、只不过是对2月份G20会议所达成协议的重申。市场对日本的干预预期普遍较低。前任日本官员、现任摩根大通外汇策略师Tohru Sasak认为日央行干预只会促使投机者加速买入日元兑美元。此外日本推低日元的举措已相当有限，无论是直接抛售日元还是买入日股的举措对日元打压作用都可能十分有限，因全球经济担忧使得日元外部需求依然强烈。

日元急速升值对市场来说并可能不是什么好消息，也从侧面反映了市场的焦虑感，波动性的攀升也似乎孕育着未来一波新的风险正度来袭。受益于美联储推迟加息立场，全球股市和商品市场经历了自2月中开始的一波强势上涨，不过这期间基本面并没有发生改变，全球经济走弱以及政策失效正越发明显，仅靠美元贬值是难以推动风险资产价格持续攀升的。因此，虽然现在有很多机构开始觉得是做空亚洲商品货币的机会，也是有一定的道理。

目前美元全面走弱几乎支撑了整个外汇市场和商品市场。欧元兑美元昨日自1.1453再创年内新高， 不过未能持续挺升，回到1.1400下方。退欧担忧导致英镑威胁1.40关口。澳元兑美元守住0.7500关口，维持高位区间震荡模式。对于未来走势，美元依然是关键。市场目前对于美元的走向存在较大分歧，利差交易的失效令美元多头心灰意冷，美联储接连打压加息预期也令维持ICE美元指数维持在95关口下方，短期反弹乏力。随着美元利空因素出尽，结利盘或推动美元短线小幅反弹。此外警惕日元的剧烈波动，若美元兑日元进一步跌向105和100关口，美元也将受到拖累。

FXTM富拓中国市场分析师 钟越

2016-4-8