盛宝银行：欧元区工业产出，美国零售销售和GDPNow第一季度增长预期

要点：

欧元区工业产出在1月激涨后可能回落

美国零售销售有望录得今年来首次月度上涨

零售销售持续走低可能引发衰退担忧

今日GDPNow第一季度增长预期将暗示美国衰退风险增加？

周三将迎来评估大西洋两岸近期宏观趋势的几个关键经济数据，首先是欧元区2月工业活动报告。稍后将迎来美国3月零售销售，并将对评估美国第一季度经济增长的GDPNow预期产生影响。

欧元区工业产出（北京时间17:00）

欧洲3月制造业信心暗示第二季度增长疲软。欧元区Markit制造业PMI升至51.6，反映出温和扩张，但"这仍代表着制造业扩张程度为近一年多以来的倒数第二，"Markit本月早些时候表示。

IMF下调欧元区增长前景也未能带来帮助。IMF的研究主任昨日表示，"增长持续放缓将严重影响潜在产出以及需求和投资。"因此，IMF将欧元区2016年GDP增长预估值自此前的1.7%下调至1.6%。

今日2月工业产出数据难以提供任何利好。Econoday.com调查显示，普遍预计工业产出月率将下滑0.7%。在1月异常强劲增长2.1%后有所回落。

上述信心数据显示出欧洲工业领域在未来几个月将面临强劲阻力。"PMI数据表明制造业第一季度仅增长近0.2%，对整体经济构成拖累，"Markit首席经济学家4月1日表示。因此今日欧盟统计局将公布的硬数据难以出现利多。

美国零售销售（北京时间20:30）

3月消费者支出有望录得2016年的首个月度上涨。即使结果符合预期，年率仍将创下去年10月以来的最慢增幅。反之若结果差于预期，那么年率增幅将更加糟糕。

Econoday.com调查显示，普遍预计3月零售销售月率将轻微增长0.1%，意味着年率增速将放缓至2.1%--远低于2月增幅3.1%。零售销售位于2%低档将令人担忧，部分原因是增幅低于大萧条前期的普遍增速。

零售销售有望上涨的主要论据来自于劳动力市场的强劲增长。但非农就业人数也出现了温和下滑趋势，3月非农就业人数略高于20万，远低于去年10月创下的峰值增加29.5万。换句话说，就业增长在过去五个月中有所放缓。然而目前仍有可能进一步消除下滑的噪音--除非今日的零售销售数据远低于市场预期。

美国GDPNow第一季度增长预期（北京时间-周四00:30）

受到广泛关注的亚特兰大GDPNow模型预示美国第一季度GDP增长前景十分严峻。4月8日该预估值下修至仅增长0.1%（季调后年率）。根据这个标准，定于本月末将公布的"进步的"GDP报告可能显示出增长失速。

其它来源的数据预计第一季度经济将温和走强。例如，《华尔街日报》本月调查数据显示，经济学家整体认为美国第一季度经济将增长1.3%。尽管增速缓慢，但至少较去年第四季度的疲软增长0.7%有所改善。

但《华尔街日报》的调查数据有些滞后。今日GDPNow将提供经济学家对第一季度经济增长的预期值是否会高于GDP报告的最新线索。

在GDPNow预估值公布前还将迎来3月零售销售数据，该指标有望录得温和增长，紧随其后的2月企业库存，预计将略微下降（北京时间22:00）。这两个指标将在GDPNow预估值中发挥作用。

盛宝银行

2016-4-13