盛宝银行：德国贸易帐，英国工业产出

要点：

德国贸易顺差将受到欧元走强和海外需求疲软拖累

英国制造业产出也将令人失望

临近周末欧美重要经济数据有限，且下周经济数据似乎也相对清淡。欧央行和美联储本月稍晚（分别于4月21日和27日）召开议息会议，投资者将再次进行预测，同时还将迎来持不同观点的央行官员讲话。

交易的主要推手可能是"领先性的"金融工具。银行股和银行债权信用违约掉期当前的波动表明两大央行3月意外祭出的各派言辞已经被消化殆尽。日元的强势引发了日央行担忧，但还未达到令人恐慌的水平。日元走强是投资者风险偏好降低的一个信号。

德国2月贸易帐（北京时间14:00）

预计德国贸易顺差将自前值189亿欧元缩窄至180亿欧元。主要是因为亚洲关键市场对德国出口的需求下滑。

2月工厂订单月率意外下滑1.2%，低于预期增长0.3%--表明德国制造业前景以及出口不太稳定。工厂订单每月高度震荡导致令这种想法有点适得其反，但投资者似乎对经济放缓极为关注。

罪魁祸首最有可能是欧元实际有效汇率升高。欧元在2014年开始大幅走低，因欧央行和美联储的货币政策被认为很快将背道而驰。（美联储将逐渐收紧量化资产购买，而欧央行只会开始实施自己的量化宽松计划）。

2014年，德国每月贸易顺差从150至180亿欧元跳涨至180至220亿欧元。由于欧元实际有效汇率重新开始升高，德国贸易顺差收窄则是情理之中了。除非国外需求由于一些未知因素而跳涨且欧元维持在当前水平，那么德国贸易顺差有望企稳于一个新的较低区间--或许是160-200亿欧元。

荷兰银行最近指出，德国出口在去年第四季度已经开始走软，受累于欧元走强以及海外市场需求疲软。

英国2月工业产出（北京时间16:30）

普遍预计英国2月工业产出数据表现不佳--月率或下滑0.2%，推动年率下滑至0.7%。该国2月Markit制造业PMI指数录得50.8，创38个月低点，尽管3月试图攀升至51。这将表明2月工业产出低迷将被投资者视为是暂时的。

Markit PMI仍接近于50荣枯分界线，且全球经济目前并不明朗，因此未来增长前景可能会有所趋紧。

英国6月就退出欧盟召开的全民公投，及金融市场动荡不断加剧可能在一段时间内削弱实际工业活动。从长期图表看，应注意工业产出指数自2014年初以来基本持平。

盛宝银行

2016-4-8