盛宝银行：欧元区零售销售，美国工厂订单，10年期美债收益率

要点：

欧元区零售销售有望录得2月以来的首次上升

美国工厂订单在连续两个月上涨后5月或回落

10年期美债收益率本周将跌至新低？

英国退欧逆流导致美联储加息预期或延后至2017年

欧元区5月零售销售今日受到关注，之后聚焦美国工厂订单，因美国市场在昨日独立日假期后重新开市。另外10年期美债收益率在上周触及全时低点后会否进一步创出新低，也将是市场关注的重点。

欧元区零售销售（北京时间17:00）

调查数据表明，今日5月硬数据或显示出欧元区零售销售的下滑趋势有望放缓。欧元区6月Markit零售业PMI反弹至50.6，为三个月以来首次升至50荣枯分界线之上，且为2月以来的最高水平。

上周Now-casting.com第二季度GDP预期值为缓慢但稳定的0.37%，远低于第一季度0.6%的增幅，但二季度预期值近几周一直处于反弹。经济增长依旧疲软，但二季度GDP轻微走强意味着经济并未进一步恶化。

经济学家持同样的观点。Econoday.com普遍预计5月零售销售将增长0.4%，前值为持平。年率或增长1.7%--为三个月以来的首次改善。即使结果向好，未来几个月的经济数据将在英国退欧全面影响的冲击下如何表现，仍难以断定。尽管如此，稳健的结果将至少暗示消费者领域将在进入动荡的下半年之前获得反弹。

美国工厂订单（北京时间22:00）

美国工厂订单近期一直走强。3月和4月录得近两年来的首个连续上涨。动荡的非国防飞机和零件订单激涨65%推动了4月的上涨。但剔除运输以外的新订单仅温和增长0.5%。

这是制造业终于走出长期下滑阴影的迹象吗？经济学家持不同观点。Econoday.com普遍预计5月工厂订单月率将下滑1%，年率趋势仍将为负，尽管1%的跌幅相对温和。

但6月数据有望走强，这在上周制造业PMI中有所体现。6月Markit制造业 PMI初值升至三个月高位。"生产商仍将受到美元升值、能源行业衰落以及总统选举担忧的压制，"Markit首席经济学家说道。简而言之，制造业前景仍面临挑战且今日工厂订单难以向好。

10年期美债收益率

收益率还将跌至何处？目前已经跌破英国退欧公投刺激全球偏好涌入美元和国债之前，大多数经济学家所预期的水平。上周10年期美债收益率一度触及全时低点1.385%，上周五收于1.1446%，但交易员预计近期有可能跌破记录低点。

尽管美债收益率已经大幅下降，但美债相对于欧洲债券和日本债券仍具吸引力，这意味着买盘有望继续涌入并推低美债收益率。但英国退欧导致经济担忧加剧，刺激了全球央行倾向于推出更多货币宽松政策的预期，可能令收益率跌势获得支持。

事实上经济学家预计英国今年晚些时候可能陷入衰退，而欧洲将受到拖累。美国经济可能会更强，但宏观前景受到5月非农的打压因此乌云密布。

但就目前而言，英国退欧逆流导致美联储加息预期或延后至2017年，而低利率将维持更久的预期将有利于美股。很难断言10年期美债收益率不会继续下滑。

盛宝银行

2016-7-5