盛宝银行：欧元区工业产出，亚特兰大联储通胀预期，美元/日元

要点：

欧元区5月工业产出在4月大幅上升后可能下滑

在预计物价压力有望复苏后，美国通胀将受到广泛关注

日元的突然暴跌预示着其牛市终于告一段落了吗？

今日欧元区工业产出将受到关注，稍后亚特兰大联储将公布最新的通胀预期调查数据。与此同时，市场密切关注美元/日元走势并决定日元本周的暴跌会否标志着该货币今年牛市的结束。

欧元区工业产出（17:00）

欧元区工业领域正处于复苏且6月份"积聚了动能"，据Markit Economics报道称，该集团公布的欧元区6月制造业PMI涨至6个月高位52.8。"生产增长率好转表明工业产出正在以每年近2%的速度扩张，这应将有助于推动第二季度经济温和增长，"Markit首席经济学家本月早些时候说道。

Now-casting.com最新的第二季度预期值与该前景相符。上周数据显示二季度季率增幅为0.37%，低于第一季度0.6%的增幅。换句话说，宏观趋势已有所减速，但仅略微减速。

今日的工业活动硬数据可能难以提供更多支持。Econoday.com普遍预计月率将下滑0.8%--自4月跳涨1.1%大幅逆转。

与英国退欧有关的逆风是潜在的拖累因素，但目前还没有构成麻烦迹象。Ifo机构本周预计今年剩余时间的欧元区GDP季率增长将企稳于0.3%-0.4%，而消费是"主要推手"。相比之下，工业产出有望实现缓慢增长。该预期所转化的前景较今日5月数据所体现出的将更加乐观。

美国亚特兰大联储通胀预期（北京时间22:00）

10年期美债收益率在上周触及记录低点后略有反弹，但隐含通胀率仍发出了警告。今日亚特兰大联储商业通胀预期月度报告将提供物价压力前景的最新观点。相对于其它来源的数据暗示6月通胀年率或增长1.8%，今日数据可能轻微走低。

与基于10年期国债和通胀指数化债券的隐含通胀预期不同的是，基于市场的通胀预期6月或下滑至1.47%，前值为1.60%。在宏观通胀预期中，该值并未发生实质性变化，同时也是预计亚特兰大联储通胀预期或多或少保持稳定的线索之一。

但一些分析师持不同意见。例如资本经济的经济学家预计明年通胀将接近于3%--显著高于5月CPI年率约1%的增幅。关键催化剂是不断上涨的劳动力成本。因此美联储将很快被迫重启加息，该咨询公司预测道。

分析人士警告通胀将大幅升高并不是第一次。如果该预期在短期内得到实现那么将是首次，若果真如此，今日的报告将给出物价趋势稳定走强的证据。

美元/日元

选举产生后果，尤其是对于日元而言。日本首相安倍晋三上周末在上议院获得重大的连任胜利后，日元暴跌。安倍一直要求采取财政刺激来支持国家的缓慢增长趋势。汇市同样关注前美联储主席伯克南周一访问日本时说道，该国仍具有加大货币刺激措施的选项。

目前断言美元/日元长期跌势已经结束还为时尚早，但由于市场情绪急剧变化，汇价有可能正在形成一U型反转走势。

上述消息对日元构成严重打击。美元/日元（截止周二纽约午盘）在过去48个小时内上涨逾4%，逼近9个月高位。Action Forex昨日建议汇价若突破106.78将产生"更大的看涨影响"。

盛宝银行

2016-7-13