盛宝银行：欧元区通胀，美国零售销售和工业产出

要点：

欧元区通胀几乎持平，前景糟糕

美国零售销售相对健康，但汽车行业成为主要拖累

美国工业产出对积极的制造业调查数据反应滞后

今日欧美重要经济众多，但缺乏引发市场大幅波动的推手。日本和英国占据的报道的头条，日元和英镑同样也是最为活跃的货币。

本月稍晚的欧央行和美联储货币政策会议逐渐逼近，且将成为英国退欧公投后两国的首次决议。因此我预计市场将开始对与美国和欧元区宏观数据更加敏感。欧央行和美联储短期内将不得不调整其前瞻性指引。

英央行行长卡尼将于北京时间20:00发表讲话。英央行昨日按兵不动令市场大呼意外，且今日的讲话也不太可能提供任何线索，因他将于加拿大环境部长讨论应对气候变化的行动对加拿大乃至全球金融行业的影响。

欧元区消费者物价指数（北京时间17:00）

预计欧元区调和消费者物价指数年率将增加0.1%，整体通胀依然很低，而核心通胀也只有0.9%。持续低通胀一直令欧央行感到头疼，但不幸的是通胀率并没有对央行的资产购买计划作出反应。甚至是油价进一步走高也未能提振通胀升高。

对此的解释极易被归因于是通胀预期崩溃。五年期远期通胀掉期利率在今年暴跌，尤其是在英国退欧公投之后，目前处于全时低点。

欧央行不得不调整其宽松举措，首先需要解决合格债券缺乏的问题，然后思考其它的刺激方案。尽管欧央行持续要求更宽松的财政政策和更多结构性改革，欧元区仍步履蹒跚。随着银行股暴跌，银行贷款也会减少，反过来导致货币供应增长缩减，并导致货币政策的传导更加困难。

美国零售销售（北京时间20:30）

预计零售销售月率将轻微增长0.1%，而5月6月份最大的拖累因素是汽车销售疲软--在第二季度一直持平。剔除汽车的零售销售6月增长了0.4%，与5月份一致。剔除汽车和汽油的零售销售5月年率增长了4.5%。

美国工业产出（北京时间21:15）

汽车行业增长停滞也波及到工业产出数据--5月下跌0.4%，但预计6月将增长0.4%。同时预计产能利用率将从74.9%升至75.1%。

调查数据保持积极，表明工业产出有望自此上升。6月ISM制造业指数连续第四个月增长且明显高于50荣枯分界线至53.2。但积极的制造业数据要转化为更高的工业产出还需要一段时间，因耐用品订单并未回升，而它往往是体现产出增长的领先指标。

从长远来看，产出指数和产能利用率似乎处于重要的周期性顶部，但其主要的跌幅归因于油价下跌，固定投资受创从而导致工业产出整体下滑。

工业产出健康企稳加上调查数据积极，将终结制造业衰退这一话题。

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盛宝银行

2016-7-15