盛宝银行：10年期日债收益率，两年期美债收益率

要点：

10年期日债收益率有望自2月以来首次升至零值上方

两年期美债收益率受到关注，因视线转回美联储收紧货币政策

本周一重要经济数据和事件均真空，但有关利率前景和经济活动的新问题将令投资者本周关注关键市场信号。两大指标不容忽视：10年期日债和两年期美债收益率。

10年期日债收益率

DoubleLine Capital的首席投资官Jeffrey Gundlach认为这是央行准备收紧货币政策的最后时期。"利率已经触底，"他向媒体说道。"正如我多年来所提到的，他们短期内不会加息。但我认为加息将会开启且值得市场关注。"

市场上周五似乎领略到这一暗示，全球收益率出现跳涨，包括10年期日债收益率在收盘时逼近零值。如果这个全球风向标未来升至正值区域，将标志着自2月以来的首次。

在上周有消息称日本央行面临着可供购买的政府债券越来越少的问题，国债短缺显示日央行转向采取更激进手段来刺激本国经济时所面临的局限。与此同时，该消息刺激国债在上周晚些时候遭遇抛售，导致收益率被推高。

引发对固定收益资产整体前景进行思考的另一催化剂是上周四欧央行决议放弃延长当前资产购买计划到期的时间。

问题在于国债遭遇抛售只是对扩容宽松的暂时失望还是央行在促进经济增长和推升通胀方面已经黔驴技穷？如果10年期日债收益率未来升至正值，那么Gundlach关于央行收紧货币政策的分析将继续产生共鸣。

两年期美债收益率

据媒体报道，美股上周五大幅下跌主要源于对加息的担忧。目前所有的目光都投向了美联储会否在下周的货币政策会议上采取行动，而最敏感的收益率曲线上周收盘时意外趋于冷静。

两年期美债收益率上周五小幅收高于0.79%，整周仅收高4个基点。换句话说，该收益率水平仍处于今年夏季震荡区间的中间范围。那么是什么令投资者感到担忧？波士顿联储主席罗森格伦的讲话可能起了推波助澜的作用。

罗森格伦表示，一直不愿加息的美联储如果等待太久才行动，那么其将面临越来越大的风险，所以逐渐收紧政策或许是恰当的。"尽管海外经济体放缓仍是一个担忧，但美国经济已经展现出了韧性，而如果美联储的政策仍过久地维持不变，那么经济甚至有可能会过热。"

由于美联储将于下周召开货币政策会议，罗森格伦的讲话被外界普遍解读为联储可能在21日会议上暗示加息的一个线索。但这仍有待讨论。

联邦基金利率仍预计下周加息是不可能的。芝加哥商品交易所数据显示，截至9月9日，美联储上调0.25%-0.50%利率的几率为25%。

但两年期美债收益率值得关注以探寻市场对收紧货币政策的重新关注是否滞后。"不排除今年加息的可能性，"美联储理事塔鲁洛发表演讲称。

问题在于美国国债市场本周会向哪一种观点倾斜？

盛宝银行

2016-9-12