盛宝银行：关注德国工业产出，英国NIESR三个月GDP预估，美国职位空缺

要点：

经济学家预计德国7月工业活动将小幅下滑

英国NIESR三个月GDP预估值会否再次放缓？

美国职位空缺将为评估近期就业增速放缓提供更多线索

德国7月工业产出今日受到关注，稍后将迎来英国NIESR三个月GDP预估值及美国7月职位空缺。

德国工业产出（北京时间14:00）

近期数据显示德国经济动能正在放缓，例如8月服务业PMI下滑至三年多以来的最低水平。尽管仍高于50荣枯分界线，但在7月温和扩张后大幅下滑表明欧洲最大经济体的宏观动能正在放缓。

7月工厂订单温和反弹提供了乐观支撑，但月率增长0.2%仍低于预期。"国内商品需求再次令人失望，"暗示今年剩下时间的趋势将放缓，DIHK经济学家对路透表示。但如果德国的麻烦继续发酵，将会在零售业有所体现，而8月零售业PMI跳涨至3月以来的最高水平。"虽然销售未达目标，但企业对下个月零售额将高于计划充满信心，"IHS Markit说道。

或许是这样，但前景好坏参半--这意味着今日的工业产出将被密切解读。近期数据显示经济增长依旧完好，但趋势正在放缓。8月制造业PMI连续第二个月下滑，表明今日的工业产出年率也可能随之走低。

同时，7月工业产出月率也可能下滑。经济学家学预计月率或下滑0.3%，远低于前值增长0.8%。德国整体增速有望放缓，换句话说，今日数据或提供更多佐证。

英国NIESR三个月GDP预估（北京时间22:00）

退欧对英国经济的风险仍然潜伏，但近期数据显示此前对英国经济将陷入衰退预期可能过度。最近公布的8月制造业PMI大幅攀升至53.3，远高于前值48.3并重返荣枯分界线之上。

目前断言英国退欧公投对欧盟经济增长未构成威胁还为时过早，尽管一些学者持此类看法。今日的NIESR三个月GDP预估将对此观点进行检验。至7月三个月GDP预估值降至0.3%，远低于官方二季度GDP增速0.6%。如果今日的NIESR至8月三个月GDP预估再次下滑，将难以反驳英国退欧担忧过度的观点。

美国职位空缺（北京时间22:00）

昨日公布的8月劳动力市场状况指数跌至负值，确认了上周五非农就业人数增长放缓的观点。LMC指标7月升至正值，为今年以来的首次，不过8月再度回到零值下方。另外世界大型企业联合会8月就业趋势指数也小幅下滑，疲软结果"与2016年下半年就业增长放缓相符合，"该咨询公司的经济学家说道。

今日的职位空缺数据将提供类似的观点吗？尽管该指标较非农报告滞后一个月，但职位空缺被密切解读以评估劳动力市场的动能。而职位空缺近期描绘出了一幅乐观的图景。

但该上行趋势与近期非农报告的下滑倾向相背离，如下图所示。在8月非农报告公布后两者的背离扩大。

今日职位空缺将反映出7月的情况，当时就业增长仍相对强劲，因此此次结果有望向好。而之后一个月数据可能会回落，就如非农报告所显示的。

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盛宝银行

2016-09-07