盛宝银行：美国纽约联储制造业指数和工业产出，十年期美债收益率

要点：

10月纽约联储制造业指数有望重回正值

美国9月工业活动可能温和反弹

在耶伦释放出偏鸽派讲话后，十年期美债收益率会继续上升吗？

美国9月工业产出数据今日受到关注，此外还将迎来10月纽约联储制造业指数。与此同时，关注十年期美债收益率，在上周五美联储主席耶伦在通胀方面释放出偏鸽派的讲话后，该收益率攀升至四个月高位。

美国纽约联储制造业指数（北京时间20:30）

上周消费者领域的数据好坏参半。今日的10月制造业活动指数会否给美联储今年年底前加息的预期提供坚实支撑？

上周五公布的零售销售强劲反弹，为零售业支出提供乐观支持。9月零售销售月率增长0.6%，创6月以来的最大月度增幅。但10月密歇根大学消费者信心指数下滑，但对于美国大选带来的焦虑情绪而言只是九牛一毛。

"围绕着美国大选所产生的不确定性对（消费者信心）带来负面影响，尤其是对于低收入消费者而言，如果剔除了该不确定性影响，消费者信心可能不会被削弱，"负责该指标调查的主任Richard Curtin说道。

与此同时，9月制造业信心有所复苏。ISM制造业指数在8月温和跌至负值之后（为2月以来的首次），9月反弹至50分界线上方。

追逐制造业信心的地区性联储制造业指数在9月份也散发着复苏的气息。今日的10月纽约联储制造业指数也有可能重回正值区域。Econoday.com调查显示，普遍预计该指标将升至1.0，有望录得三个月以来的首个正值。

美国工业产出（北京时间21:15）

工业产出硬数据显示趋势在8月被逆转。在6月和7月上涨之后--一年以来的首次连续上涨--工业产出数据急剧下滑。此次回落可能只是噪音，但年率趋势同样暗淡。月率下滑了1.1%，为三个月以来的最大降幅。年率已经连续11个月录得负值。

关键阻力在于，工业活动的主要组成部分--制造业状况疲软。IHS Markit首席经济学家本月早些时候表示，"9月制造业增长放缓，表明经济在即将到来的总统选举的不确定性背景下陷入疲软。"

但市场预计今日的工业产出硬数据有望温和反弹。Econoday.com调查显示，普遍预计月率将反弹0.2%，转化为年率下滑0.7%，好于前值下滑1.1%，但仍将录得连续第12个月下滑。

美国十年期国债收益率

美国十年期国债收益率上周收盘时攀升至四个月高位，受到美联储主席耶伦的鸽派措辞提振。耶伦在上周五的一次演讲中暗示，令经济在一段时间内维持加热状态是合理的，这可以帮助修复在经济衰退期间增长不足带来的负面影响。

她提出是否可以通过短暂地维持"高压经济"来修复大衰退所带来的挥之不去的伤害，以维持需求的文件增长和收紧劳动力市场。这番言论被广泛解读为美联储可能愿意容忍通胀高于2%的目标水平。毫无疑问，十年期美债收益率之后跳涨至1.67%，为五月以来的最高水平。

"如果你查看一下收益率曲线，它会清晰地告诉你市场认为耶伦的讲话偏鸽派，即希望经济维持加热状况，允许利率在更长的时间内保持在低位并推升通胀，"加拿大丰业银行美债主要经销商的主管说道。

耶伦的讲话再次打开了预期美联储将维持利率在较低水平的大门。对此，对政策敏感的两年期美债收益率上周五跌至0.84%，表明市场可能重新考虑美联储12月加息的可能性。

问题在于，十年期美债和两年期美债收益率上周五的分歧状况会否延续至本周？

盛宝银行

2016-10-17