盛宝银行：日元继续下跌 英镑昂首挺胸

要点：

美元试图从温和盘整中反弹；

与美元相反，日元当前走软；

日央行试图掌控国债收益率曲线；

CPI疲软刺激欧元/英镑反弹，随后汇价回撤；

亚市早盘，美国最新公布的10月零售销售非常强劲，而且上修了9月份数据，一并提振美国短期国债收益率，不过美国长期国债收益率相对平静。美元试图从温和盘整中反弹，但是美元的强劲势头不如日元持续疲软那般引人关注。日元的命运如此急转直下是因为日央行试图掌控国债收益率曲线，长期与短期收益率都已经上行，而短期收益率上行的速度更快，整体收益率曲线实际上开始扁平化——这与央行政策最初的意图相背离。目前断定日央行已经失去控制权为时尚早，但是投资者须密切关注事态的发展。

即将上任的美国总统特朗普有意指派亨萨林出任下一届美国财长，亨萨林倾向于支持美联储放松其资产负债表，因为低收益已经损害了储户的利益，这与特朗普一直承诺的新财政刺激方案以及税减政策不谋而合。目前有没有更快捷的方法可以击退债券市场的末日交易以及信贷紧缩？值得关注的是美联储副主席费希尔似乎对债券市场的走向无动于衷，相对美联储而言，市场反而发出更加明显的收紧政策主张。

图表：欧元/英镑

昨日公布的CPI表现疲软，汇价就此反弹至0.8700/25关键区间，但是随后迅速回落，欧市早盘还延续了部分跌势。英镑兑美元甚至还反弹至1.2500，根据风险事件的变化（退欧——特朗普当选美国总统——欧元区政治不确定性以及意大利宪法公投）市场开始重估英镑，而非单纯依靠经济数据的表现。

G10主要货币表现：

美元——美元上行势头完好无损，欧元/美元逼近周期低点，美元/日元继续上行。不过，英镑与加元在过去24小时则奋力抵抗，除非美债长期收益率再度上涨，否则美元未必能实现全盘走强。

欧元——目前欧元备受冷落，与日元似乎在竞相成为最疲软货币。欧元/美元可能跌至1.0600之后才能寻得支撑，虽然言之尚早，但是交易商须关注汇价会否跌破平价。

日元——日元跌跌不休，美元/日元有望探至关键整数关口110.00，对冲者开始蠢蠢欲动，而且首个技术性回撤就在该区间上方。如果全球国债收益率飙升，日央行将长期国债收益率维持在零水平，那么日元可能继续暴跌。

英镑——无论日内公布的经济数据作何表现，市场都可能重估英镑。

瑞郎——美元/瑞郎反弹，瑞士央行无需急于干预瑞郎，欧元/瑞郎也只是小幅走软。如果美元/瑞郎确认突破平价，加上瑞士央行的低利率优势，瑞郎可能加速走软。

澳元——澳元/美元继续关注0.7500区间（区间上方还有200日均线）如果告破该区间，汇价可摆脱胶着状态，晚间将迎来澳洲最新就业报告。

加元——油价强势反弹，提振加元（我们倾向于乐观预期，即美国经济有望实现增长会提振加拿大这个卫星经济国）不过美元/加元并未持续走软，仍未跌破1.3400/50转折区间。

纽元——纽元/美元最新低点跌至0.7035，下行目标是4月份低点0.7000，而且200日均线也交投于该区间上方。一旦汇价跌破0.7000/0.6950，空头可放开手脚，全面做空纽元。

盛宝银行首席外汇策略师John Hardy

2016-11-16