盛宝银行：周一市场一反常态 延续上周动能

要点：

一周初始延续上周动能，市场交易跌宕起伏；

股市高开，债市继续下跌；

美元/日元飙升并突破200日均线；

特朗普当选引发的市场动荡一直延续到本周，鉴于最近的周一都是死气沉沉，当前市场交易如此跌宕起伏，即使真的形成新趋势，也不禁让人怀疑短期内这种趋势能否持续下去。再者，亚洲时段的股市并未受到实质性基本面支撑。尽管日本最新公布的GDP超市场预期，但是中国工业生产与零售销售都逊于预期，而新西兰楼市活动进一步明显放缓，纽元保持看跌预期。

债市暴跌，股市却生机勃勃，市场分析似乎出现认知失调了，因为2016年推高股价的关键因素是“追逐高收益”主题，很难理解为何目前这两种市场状况能并存，而且持续这么久。汇市方面，如果债市与股市延续当前趋势，日元可能成为最疲软的货币，如果债市逐步走稳而股市进行盘整或者风险偏好恶化，那么高风险货币（无论是新兴市场货币还是商品货币）更有可能走软。

特朗普任命的交接团队引人关注，而且他有意指派共和党全国委员会主席普利巴斯出任白宫幕僚长，相比之下，本周的财经日历显得黯然失色。

图表：美元/日元（周图）

亚市早盘，汇价飙升并突破200日均线，回顾125.00上方高点，提醒我们汇价已经下跌了多大幅度，目前首个关键斐波回撤，38.2%回撤档仍在109.60区间（如果选择退欧公投后那波升浪为低点，38.2%斐波回撤应该在109.15附近）

G10主要货币表现：

美元——一周初始，如果当前市场动能得以延续，美元有望继续走强，警惕债券市场的下行动能突然消退的话，汇价可能大幅盘整。

欧元——欧元/美元跌至今年首个交易日以来的最低点，而且可能迅速探至1.0500区间支撑，且关注市场在某个时刻会否出现双向波动。鉴于美债收益率持续上涨，欧洲固定收益格外逊色，投资者纷纷抛售欧洲固定资产可能成为主导因素。

日元——毫无疑问的是债券市场暴跌成为日元走软的主因，如果债券收益率继续上涨，日元可能无休止地下跌，美元/日元估值目前还是过低了。测试110区间之前，关注Ichimoku周图。

英镑——特朗普当选这一事件转移了投资者对退欧公投的注意力，英镑盘中大幅反弹，短期而言难以判断英镑是否过度反弹，以英镑/美元为指标，关注1.2500转折区间。

瑞郎——目前仍未证实国债收益率上涨可能打压瑞郎，也许市场焦点已经转向欧洲的政治局面，且关注意大利修宪公投与2017年大选。如果美元/瑞郎试图突破平价，留意市场会否对瑞郎重新估值。

澳元——澳元/美元明显承压，汇价可能跌至0.7500区间。关注中国方面对关键商品尤其是铁矿石的需求。

加元——美元/加元并未明显反弹，特朗普推行的刺激方案可能提振加元，加元可能跑赢澳元，尤其是跑赢纽元。

纽元——国债收益率上涨抑制了套息交易（新西兰国债的长线交易商可能平仓，因为新西兰经常帐赤字高企，纽元面临暴跌风险）纽元应该是最疲软的货币之一。亚市早盘公布的新西兰楼市活动进一步放缓，继续打压纽元，而且澳元/纽元再次引人关注，纽元/美元反转，一旦跌破0.6950/0.7000区间，可全面启动看跌模式。

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盛宝银行首席外汇策略师John Hardy

2016-11-14