盛宝银行：三大关注事件

要点：

特朗普的计划野心勃勃，部分是有价值的

特朗普不再是一场灾难，市场承认他当选总统的事实

距离风险事件云集的12月仅有两周

众多美国和欧洲央行官员今日将发表讲话

美联储主席耶伦隔夜在国会作证词，正如预期一样，她没有释放出特别令人意外的措辞。美联储下个月加息的潜在可能性目前接近100%，因此她暗示加息的评论对市场影响有限。

今日经济数据清淡，下周美国将迎来感恩节假期，重要数据缺乏，因此将会是平静的一周。

特朗普时代，什么值得关注

投资者目前似乎对特朗普即将上任感到些许轻松，媒体社和路透社已经做出了中性的报道，现在大多数冲击性的报道主要来自于欧洲媒体--预计欧洲媒体将对2017年法国和德国大选显示出完全性的疯狂，民粹主义被描述为欧洲的死亡或战争的起源。

特朗普不再是一场灾难。我一年前所作出的预测似乎正在兑现：市场承认了他当选总统的事实。特朗普别无选择，只有邀请一些政治老手担任他的内阁成员。

除去主要是宣传噱头的部分，特朗普的承诺和计划基本上是基于前总统里根的举措。大规模减税和增加开支很可能会扩大政府赤字以及推升债务占GDP的比重。

涓滴减税的动态效应还没有过去，但增加投资支出的动态效应所产生的效果可能会好于里根在位时期。记住，八十年代冷战和军费开支花费极高。而现在，政府支出将用于基础设施。

生产率有望显著增长，这正是美联储、IMF以及保罗?克鲁格曼所希望的。当然承诺和计划是一回事，真正付诸的行动又是另一回事。有两件事将成为阻碍，一是政治，二是现实世界的动态效应（或缺乏动态效应）。

新兴市场和大宗商品

全球股票指数一直企稳走升，但受制于趋势线阻力。由于新兴市场遭遇了严重打击，发达市场股指所呈现出的积极基调解释了全球指数的表现。而原油价格看起来“犹豫不决”。

股票指数和油价

假如特朗普的计划失败，将会在一段时间以后才会体现。预计大部分的计划都将成为现实，但需要时间。如果计划付诸现实，明年上半年的情况不会令人失望，但如果进入夏季，大部分计划还未付诸现实，那么市场将再度对特朗普的举措表示怀疑。届时股票将重回颓势，债市看涨同时美元有可能失去部分动能。

11月份剩下的时间将风平浪静吗？

12月将迎来诸多重要事件：意大利宪法公投以及全球主要央行议息会议（包括美联储、欧央行、英央行和日央行）。

美联储有望加息，但应试图采取积极的应对机制。欧央行将不得不宣布将延长债券购买期限。欧央行此前对最终将逐渐减少资产购买规模，或者即将采用的政策手段的描述将决定未来会否减少资产购买规模。

日央行对推升债券收益率至零水平束手无策，并可能会宣布新的举措。英央行很难有所行动，因英国退欧的负面影响可能开始显现，但通胀预期仍有所升高。

在四大央行释放出明显的政策立场之前，股市和债市缺乏其它消息面指引。因此11月剩下的时间可能相对平静。

央行官员讲话接踵而至

今日将迎来众多央行官员们的讲话，最重要的要数欧央行行长德拉吉的演讲。近期欧央行释放了一些鸽派迹象，我预计德拉吉将强调，尽管通胀前景良好，欧央行在即将到来的决议上不会改变其政策立场。

另外还有四位美联储官员将相继发表讲话，或对2017年政策路径提供部分线索，但预计是新瓶装旧酒。他们有可能首先展开一些辩论，随后引出加息并对下个月会议提供一些简单的、安全的早期指引。

时间安排

欧央行行长德拉吉（北京时间16:00）

英央行副行长Ben Broadbent（17:01）

圣路易斯联储主席布拉德（18:30）

德国央行行长魏德曼（18:30）

堪萨斯联储主席乔治（22:30）

纽约联储主席杜德利（22:30）

达拉斯联储主席卡普兰（周六02:30）

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2016-11-18