2017年全球股票市场及明星行业展望

FX168《2016-2017全球投资市场蓝皮书》将于明天正式对外发布。

2017年是大家公认不确定性最高的一年，分散投资与适当对冲是应对不确定性的两个重要策略。如果世界经济的全球化程度下降，那么投资组合就必须进一步分散，要更加全球化。

基于此，继2016年4月首发《2015-2016全球投资市场蓝皮书》并在市场引发轰动效应后，FX168金融研究院今年再次精心研发并编撰出版《2016-2017全球投资市场蓝皮书》，该书详细回顾了2016年全球经济及主要金融市场，并展望了2017年全球经济与投资地图。

我们始终认为，未来不是过去的简单延续，不确定性不全是风险，同时也是机遇，而机遇总是垂青有准备的人。

2017年4月7日星期五，FX168财经集团将在上海和平饭店发布《2016-2017全球投资市场蓝皮书》。下面让我们首先来提前领略下这本蓝皮书的部分内容：

关于2017年全球股票市场及明星行业展望

以地缘政治风险为主要波动风向标

2016年的动荡将延续至2017年。1月份当选美国总统特朗普走马上任，3月份英国正式启动退欧程序，加上面临法国、德国和可能的意大利大选的欧洲，预期市场将再次启动以地缘政治风险为主要波动风向标的模式。

在这种情况下，任何声称准确的预测都是痴人说梦，这点由各大投行及相关专家发布的年度预期中的巨大分歧就可见一斑。因此对于全球股市在2017年的走势所能做的展望只能称之为"猜测"。

首先，市场普遍认为特朗普当选之后所实施的刺激性财政政策将会把以美国为首的股市推至新高。同时，随着美国经济的增长，以及新兴市场经济体的逐步稳定，2017年全球经济将呈现复苏态势。因此对股市的看涨是普遍基调。

但值得谨慎的是，一方面，特朗普之前所言明的一系列"大刀阔斧"且花费巨大的财政政策能否获得国会通过得以实施？诚然，共和党掌控着参议院和众议院，但二者都不乏对特朗普抱有敌意的财政鹰派。这很可能导致僵局甚至另一个"债务上限危机"（2011年美国国会就美国债务上限提升的一场激烈争辩，事件可能导致美国联邦政府产生主权违约，多项公共服务亦有可能因缺乏营运资金而受到影响，令美国经济进一步受到打击）。基于此，特朗普上台后的财政政策很可能不如现今被广泛预期的那样宽松。届时失望的市场将作何反应难以预料。

另一方面，特朗普宣称将严格控制边境，并将实施保护主义贸易政策，由于美国总统在这方面比在财政预算上具有更大权力，因此这些不利于经济的政策更有可能被实施。加上英国与欧盟的退欧谈判中也很可能出现英国被单一市场拒之门外这类不利于国际贸易的信号。另外欧洲各大经济体的大选会否为这一反全球化推波助澜也尚未可知。这些不确定性都将不可避免地令经济受挫，进而打击股市。企业不愿意去投资一个地缘政治、经济和法规都不确定的世界，因此会回购股票和派息，让生产力受到打击。

类似的还有英国和整个欧洲。虽然英国退欧也许并非源自于贸易保护主义，英国政府在退欧公投后也一再宣称英国会保持外向型及开放度，甚至野心勃勃的想要成为"真正全球化的英国"。但事实是，英国一旦退出欧盟单一市场，所面临的自由贸易协议将是极为复杂和冗长的，这点由最近加拿大与欧盟签订的贸易协议话费了7年之久、最后还差点因为比利时一个地方议会的否决而毁于一旦就可见一斑。同时，随着各方矛盾的激化，欧洲各国也显示出民粹主义抬头的迹象，这尤其令2017年将要举行大选的德国和法国境况堪忧。

另外一个引起忧虑的因素是，若特朗普得以实施计划中的刺激性财政政策，那么美国通胀将会承压。这一点也被美联储在12月份宣布加息后所公布的点阵图显示将在明年加快升息速度所佐证。同时英国受到退欧公投后英镑贬值的影响，通胀开始飙升。英国央行预期英国的通货膨胀将在明年突破2%的目标值。再通胀也许会成为明年全球的经济主题之一。若美联储在这种情况下如期加速升息，英国央行也对货币政策予以收紧，股票市场将处于不妙态势。

对于新兴市场而言，美联储升息后美元的一路飙升也产生预警信号。随着美联储加息，美元将继续走强，美元可能处于一轮长期牛市之中。许多人担忧，全球正面临具有破坏性的美元短缺局面。他们担忧，美元走强可能会引发全球流动性危机。由历史来看，美元长期牛市将会制造各大资产类别的动荡。1978年-1985年美元牛市引爆拉美债务危机，并引发货币当局通过广场协议采取联合干预行动，从而缓解危机局面。1992年-2001年的美元大牛市则引发史无前例的资产泡沫，令新兴市场和发达经济体都成为"受害者"。事实上，过去30年中，美联储共经历过五轮比较明确的加息周期。而历次加息都有大的危机发生：拉美债务危机、日本经济危机、亚洲金融危机、互联网泡沫破裂、次贷危机。

美元的轨迹将与风险偏好和不断增强的人民币贬值预期的走向密切相关。最大的风险是市场反应过急，推动美元快速升值，这可能造成中国资本外流加快，搅动人民币汇率和全球风险偏好。

在这种设想场景下，2017年第一季度可能看到新兴市场今年初大跌一幕的重演。

因此，在上述风险中，2017年股市即使不是波澜壮阔，也将暗潮汹涌。

2016年明星板块或得以延续 医疗股将异军突起

由板块来看，在先前经济低迷的世界里，投资者一般会出更高的价钱来确保回报。然而过高估价的"优质增长型"股票最近已经开始显现劣势。价格更具吸引力的周期性股票则开始绝地反击。这一趋势在美国将实施刺激性财政政策支持经济增长的可能性下将得以继续。

2016年的明星板块或将得以延续，如果石油减产协议能够切实实施，特朗普如期增加基础设施建设之初，那么能源股和材料股势必受益。

对于科技股来说，由于强劲的创新水平，科技股也将保持结构性的积极趋势。虽然智能手机正在衰落，但新平台和应用程序的革新将在未来数年内驱动周期性升级。同时，如制造业、医疗业和农业等行业的数码化才刚刚开始。美国科技股也将受到税务改革的提振，基础设施硬件类股票则将受益于增加的支出。

另一个在2017年可能异军突起的新秀是医疗股。2016年医疗股是全球股市表现最差的板块，然而如今投资者预期特朗普上台后将放宽监管，令其之前所承受的或将被限制最高价格的压力得以释放。同时医疗股将因具有吸引力的长期收益潜力和结构性需求的背景得到支撑。强劲的研发会为医疗业不断输送新型药品和治疗，特别是在肿瘤、免疫和病毒领域，另外，该行业也具有进一步并购的潜在可能。

更多内容请参阅FX168《2016-2017年全球投资市场蓝皮书》，有关蓝皮书更多信息可登录：http://www.fx168news.com/bluebook/2017overseas/

校对：TIER