FX168財經報社(北美)訊 周二(12月20日)，日本央行出人意料地擴大了10年期日本政府債券收益率的目標區間，引發全球債券和股票拋售，全球市場震蕩加劇。
日本央行調整了其收益率曲線控制(YCC)政策，宣布將擴大10年期日本國債收益率波動範圍，使其偏離目標水平從大約正負0.25個百分點至正負0.5個百分點之間，此舉旨在緩衝長期貨幣刺激措施的影響，令市場措手不及。
日本央行在一份政策聲明中表示，此舉旨在“改善市場功能，鼓勵整個收益率曲線更平穩地形成，同時保持寬松的金融環境。”
日本央行在2016年9月引入了收益率曲線控制機制，目的是在經濟長期停滯和超低通脹後，將通貨膨脹率提升至2%的目標。
日本央行周二還將基準利率維持在-0.1%不變，並承諾大幅提高10年期國債購買利率，維持其超寬松的貨幣政策立場。與大多數主要央行相比，日本央行屬於異類。相比之下，世界其他國家的央行仍在繼續大幅加息和收緊貨幣政策，以遏制居高不下的通貨膨脹。
此外，日本央行還表示，將“大幅”增加每月債券購買規模，從目前計劃的7.3萬億日元增加到9萬億日元(約675億美元)。
對於調整國債收益率波動區間的決定，日本央行認為，自今年初春以來，海外金融和資本市場的波動加劇，這嚴重影響了日本的金融市場。日本債券市場的運作惡化，特別是現貨和期貨市場之間的不同期限和套利關系。日本政府債券(JGB)是公司債券收益率、銀行貸款利率，以及其他資金利率的基礎。如果這些市場條件持續惡化，可能會產生負面影響，如會影響公司債券發行條件等。央行預計最新決定的措施將促進貨幣寬松政策的傳導在收益率曲線控制框架下產生的影響。
對於日本經濟的前景，日本央行認為，盡管日本經濟受到商品價格高企等因素的影響，但隨着經濟活動的恢複取得進展，公眾健康受到新冠肺炎的保護，日本經濟仍在複蘇。此外，日本的出口和工業生產呈增長趨勢，供應側約束的影響減弱。總體而言，企業利潤一直處於較高水平，商業情緒幾乎沒有改變。在這種情況下，企業固定投資適度增長。就業和收入狀況總體上有所改善。
YCC的變化促使全球日元和債券收益率上升，而亞太股市則大幅下挫。日本日經225指數周二下午收跌2.5%。10年期日本國債收益率一度攀升至超過0.43%，為2015年以來的最高水平。
美市盤中，美元/日元跌幅擴大至4%，刷新日低至130.557。根據FactSet匯率數據，日元/美元今日錄得1995年3月(27年8個月20天)以來最大單日漲幅。
（美元/日元30分鍾走勢圖，來源：FX168）
美國國債收益率飆升，10年期國債上漲約7個基點，至略低於3.66%，30年期國債上漲超過8個基點，至3.7078%。收益率與價格成反比。
歐洲股市一開始下跌，泛歐斯托克600指數早盤下跌1%，到上午晚些時候收複了大部分失地。歐洲政府債券也遭到拋售，德國10年期國債收益率從早些時候的高點回落，上漲近7個基點，至2.2640%。
“試水”
Hargreaves Lansdown高級投資和市場分析師Susannah Streeter表示:“這一決定被解讀為試水的跡象，可能會退出經濟刺激措施。這些刺激措施旨在刺激需求，喚醒價格。”
“但央行仍在堅定地實施其債券購買計劃，聲稱這只是微調，而不是政策逆轉的開始。”
瑞穗銀行(Mizuho Bank)在周二的一封電子郵件中表示，市場走勢反映出人們突然紛紛押注日本央行將轉向鷹派政策，但它認為，“大眾押注並不意味着這是政策現實，也不意味着預期的政策看法。”
瑞穗亞洲及大阪府財政部經濟與策略主管Vishnu Varathan表示:“事實上，從此舉或相關公報的根本性質來看，我們的基本觀點是，日本央行將調整政策以緩解日元壓力，但不會變得明顯鷹派。”
“首先，日本央行盡一切努力強調政策寬松仍在繼續，無論這是指有意或可能增加債券購買，還是暗示(目前)不進一步擴大YCC的目標區間。”
波動性峰值
日本央行在聲明中指出，自早春以來，全球市場波動加劇，“這對日本的這些市場產生了重大影響。”
它補充稱:“債券市場的功能已經惡化，特別是在不同期限債券利率之間的相對關系以及現貨和期貨市場之間的套利關系方面。”
日本央行表示，如果這些市場狀況持續下去，可能會“對公司債券發行條件等金融狀況產生負面影響”。
花旗(Citi) CEEMEA策略主管Luis Costa周二表示，市場走勢可能是一種過度反應，他對CNBC表示，日本央行的決定“絕對沒有什麼令人震驚的”。
“你必須把日本央行的這一舉措放在美元/日元頭寸的背景下考慮，其顯然沒有預料到這種調整。這是一個微調，”他說。
據路透社上周的一項調查顯示，日本11月份的年通貨膨脹率預計將達到3.7%，創40年來新高，但仍遠低於西方發達經濟體的水平。
Costa表示，日本央行此舉並非為了對抗通脹，而是為了解決“日本國債交易的基礎設施和動態”，以及日本國債交易與市場其他交易之間的波動差距。
日元的飆升或才剛剛開始
法興銀行表示，周二日本央行行長黑田東彥宣布將10年期國債收益率上限提高了一倍，這個突然的政策調整震驚了市場，同時也加大了該國國際投資者對衝其外國資產的壓力，預計將進一步推高日元匯率。
法興銀行首席外匯策略師Juckes說，隨着日本基金經理慢慢適應日本央行更為強硬的立場，明年1月份美元兌日元匯率可能跌至125，周二該貨幣對匯率跌逾3%，這意味着未來日元將較目前水平再上漲6%。
City Index市場分析師Matt Simpson在一封電子郵件中寫道，日元兌任何貨幣的表現都非常相似，即其強勢上漲。
“從現在來看，美元/日元可能會走向130，因為它已經突破了一個新的周期低點。”
德國商業銀行外匯和新興市場分析師Antje Praefcke表示，市場將今天的決定解讀為退出擴張性貨幣政策的第一步。“但對於如何評估今天的行動，我仍有一點分歧。當全球收益率都在上升時，允許更大範圍的目標收益率是有道理的，這些目標收益率正在推高。但同時增加購買量以更好地捍衛新目標，再次稀釋了這一看似鷹派的決定。”
早在日本央行行動的前一天，瑞銀將明年3月、6月、9月及12月日元預測值分別上調至140、135、130及125，原來分別為155、150、140及140。
“我們之前就提醒，如果美元/日元繼續走低，12月2日135附近的趨勢線形成第一個支撐位。在此之下，美元/日元可能跌至12月2日的低點133.62（20日已經跌至133.33附近），然後是3月4日的低點到10月21日的高點之間的50%回檔位133.30。”嘉盛集團資深分析師Joe Perry表示。
