FX168財經報社(北美)訊 在日本國債收益率飆升、日元走強的背景下，日本央行將於本周召開會議。許多經濟學家預計，日本央行將取消其收益率曲線控制(YCC)政策。
不到一個月前，日本央行擴大了對10年期日本國債收益率的容忍區間，至距離0%目標的上下50個基點，此舉令市場措手不及。自那以後，10年期日本國債收益率多次超過新區間的上限。
事實上，日經新聞周一報道稱，在日本10年期國債收益率曲線連續兩個交易日突破0.5%之後，日本央行購買了價值超過2萬億日元(156億美元)的日本國債。
過去三個月，美元/日元下跌了近14%，10年期國債收益率從去年12月19日的0.256%飆升至周一的0.502%左右。
美國銀行全球研究的經濟學家預計，日本央行周三將維持基準利率在極端鴿派的0.1%不變，但表示可能會完全取消控制收益率曲線的政策。
首席日本經濟學家Izumi Devalier和她的團隊在最近的一份報告中表示:“我們的基本觀點是持有，但信心較低，我們認為央行宣布結束YCC的風險很大，因為促使去年12月修改YCC的債券市場功能失調已經明顯惡化。”
這些經濟學家寫道:“我們與客戶的談話顯示，國內投資者現在將取消YCC視為基本情況。”他們補充稱，外匯市場已經消化了此舉的影響。他們指出，這可能會被市場視為類似於加息。
盡管日本央行維持利率不變將對日本股市有利，但美銀表示，取消其收益率曲線控制政策可能導致股市大幅下跌。
經濟學家寫道:“在我們的主要風險情景中，日本央行取消了YCC，我們認為東證指數短期內可能下跌至多3%，銀行等對利率敏感的關鍵行業可能表現更好。”
摩根士丹利日本首席經濟學家Takeshi Yamaguchi也承認出現這種情況的可能性。
Yamaguchi說:“我們承認，日本央行在今後的每次會議上，包括1月的會議上，突然修改或廢除YCC方法的風險仍然存在。”他補充說:“與修改負利率相比，YCC的性質使各國央行難以提前做好準備。”
與此同時，匯豐預計，日本央行將宣布進一步擴大收益率曲線控制容忍區間，而不是完全取消這一政策。
匯豐全球外匯研究主管Paul Mackel表示，該行預計日本央行將在2023年第一季度將10年期國債利率從0%的目標上調至75個基點。日本央行行長黑田東彥將於4月初卸任。
黑田東彥言論有所變化
摩根士丹利的Yamaguchi補充稱，在本周央行會議結束後，投資者需要密切關注黑田東彥的言論。
“由於去年12月的修正，市場參與者需要考慮黑田東彥突然改變解釋的風險，”他說。他指的是央行行長對擴大YCC區間的描述有些令人困惑。
黑田東彥去年9月時曾表示，擴大容忍區間意味着“加息或收緊貨幣政策”。然而，在日本央行去年12月的新聞發布會上，黑田東彥堅稱，政策修訂“不是加息”。
Yamaguchi說:“我們認為，合理的假設是，日本央行目前正處於評估這一政策修訂效果的階段。”
日本央行料將修改通脹目標
City Index的市場策略師Matt Simpson預計，日本央行最早不會在本周取消YCC，但他認為央行會將通脹目標從2%擴大到2-3%。
“我不認為日本央行會完全放棄他們的通脹目標，但他們可能會宣布2-3%的目標範圍，”Simpson告訴CNBC。
他說:“我們知道，日本首相岸田文雄一直在呼籲在通脹目標上更具靈活性，這似乎是日本央行做出的合理妥協。”
據路透社調查，日本12月核心通脹率預計將達到4.0%，創41年來新高，但仍遠低於西方可比經濟體的水平。
日本央行在2016年9月引入了收益率曲線控制機制，目的是在經濟長期停滯和超低通脹後，將通貨膨脹率提升至2%的目標。
瘋狂的一天料來襲
市場預計周三對於日元將是瘋狂的一天。
日本央行將於明日公布利率決議，本次利率是日央行調整YCC後的第一次正式會議。隨着美聯儲放慢加息步伐，美元大幅下跌，近期日元加速升值，國際能源價格持續回落可能推動日央行對通脹形勢給出最新看法，隨着通脹的回升，日本央行存在調整貨幣政策的可能。
過去幾十年里，日本機構投資者和散戶是全球金融市場中不可忽視的一股力量，尤其在歐美債市中，日本資金一直是最大買家。
日本是出口導向型國家，央行多年來維持低利率，使得日元融資成本極低。日本央行在12月下旬調整的國債收益率曲線(YCC)主要針對的是10年期國債收益率，此國債收益率正是日本國內融資成本的標杆。換句話說，日央行將10年期國債收益率波動範圍從0.25%擴大到0.5%，日本國內名義融資成本至少翻了一倍。最終，日系資金因為融資成本上升而大舉拋售持有的歐美債券，資金回流日本，美元貶值則加速了日元的升值進程。
DailyFX分析師Arthur Zhang撰文稱，作為全球套息交易的核心貨幣，如日本央行調整貨幣政策，日元匯率或飆升至120.00，全球債券市場可能加劇拋售，進而衝擊全球資產價格。若日本央行按兵不動，美元/日元或展開反彈上漲，重新奔向140.00。
