FX168財經報社(香港)訊 據英國《金融時報》周三(7月26日)報道，投資者普遍預期，日本央行周五將維持貨幣政策不變，但多家有影響力的投資銀行警告投資者，要做好迎接衝擊的準備。
大多數主要央行為抑制新冠疫情後爆發的通脹而實施的快速緊縮周期即將結束，但日本央行在很大程度上保持堅定的立場，樂於看到日本相對溫和的通脹在凍結了幾十年之後回升。
彭博社本月對50位經濟學家進行的調查顯示，42位經濟學家預計日本央行將選擇不改變政策，維持其七年來購買債券以壓低收益率的政策，即所謂的收益率曲線控制(YCC)，以確保溫和通脹持續下去。
但此前對這一政策的調整已經在日本和全球市場引發巨大變化，一些銀行表示，這一次做好準備是明智的。
瑞銀(UBS)經濟學家Masamichi Adachi表示，他預計日本央行將調整收益率曲線控制政策，並補充稱，“多數人可能誤解了”日本央行行長植田和男(Kazuo Ueda)最近的言論。植田和男在講話中表示，要有耐心實現2%的通脹率。
瑞銀表示，如果政策發生變化，市場應該預計日本政府債券收益率將被推高，日元將大幅升值，日本股市將下跌。今年迄今為止，日本股市的表現超過全球大部分地區。
高盛(Goldman Sachs)、摩根大通(JPMorgan)、野村證券(Nomura)、法國巴黎銀行(BNP Paribas)和摩根士丹利三菱日聯金融集團(Morgan Stanley MUFG)也認為，日本央行將放松對債券市場的控制。三井住友日興銀行(SMBC Nikko)甚至表示，日本央行本周完全放棄收益率曲線控制的可能性為50%。
日本超寬松貨幣政策的未來一直受到密切關注。在美國和歐洲消費者物價指數(CPI)漲幅開始回落之際，日本的通脹仍在繼續上升。6月份，日本整體通脹率升至3.3%，8年來首次超過美國。
在美國，自2022年3月以來，美聯儲已經結束新的債券購買，並將關鍵利率上調5個百分點。本周，美聯儲可能會再次加息025個百分點，然後暫停加息。
歐洲央行已將利率從2022年7月的負0.5%上調至3.5%。預計本周還將再次加息，並在不久後“踩下刹車”。
但日本央行的基準利率仍維持在-0.1%，10年期國債收益率維持在零水平，只允許在這一目標上下浮動半個百分點。
日本官員們讓大多數投資者相信，這種情況將保持不變。除植田和男外，日本央行董事會成員安達誠司(Adachi Seiji)上月暗示，自去年12月上次調整收益率控制以來，市場運作更加順暢，意味着維持該框架是合適的。
但瑞銀的Adachi表示，日本央行可能會辯稱，基礎通脹已經走強，從而證明調整政策以改善債券市場運作是合理的。然後，日本央行仍可以保持負利率等其他寬松措施，直到該央行對可持續實現2%的通脹目標更有信心。
Adachi說道：“如果日本央行不采取行動，我們認為這是不明智的，但這將突顯其對通脹前景極為謹慎。”經濟學家們預計，日本央行將把2023財年的核心通脹預期從1.8%上調至2.5%以上。
日本央行上一次調整YCC政策是在去年12月，當時允許日本10年期國債收益率升至0.5%左右，高於此前0.25%的波動區間上限。此舉震驚了經濟學家，並導致日本政府債券價格下跌。
現在，一些銀行認為，日本央行將把浮動區間擴大到零上下整整一個百分點。
BlueBay資產管理公司(BlueBay Asset Management)首席投資官Mark Dowding是少數幾個預測到去年12月政策變化的投資者之一。他認為，日本央行本周將把YCC政策的區間上限上調至0.75-1個百分點，與他預測的日本央行通脹預期上調相一致。
Dowding表示，自3月份以來，他一直在做空日本政府債券，並押注“被低估”的日元，這反映了他的觀點。他說：“植田和男一直在淡化對政策變化的猜測，因為他不希望投機者獲利。”他補充說，如果日本央行真的改變立場，日元匯率將至少升至1美元兌135日元。
日元匯率目前位於在1美元兌141.2日元左右，接近20年來的最低水平，反映出兩個經濟體在貨幣政策立場上的巨大差距。日元已從去年末的低點回升，暗示投資者已嗅到日本央行可能改變策略的一些可能性。不過，盡管日元反彈，兌美元仍明顯疲弱。
(圖片來源：《金融時報》)
同樣，日本政府債券也有所走弱，但由於10年期國債收益率為0.46%，市場並未對日本央行目前的立場構成嚴重挑戰。
摩根士丹利三菱日聯金融集團首席日本經濟學家Takeshi Yamaguchi警告稱，如果日本央行推遲改變其收益率曲線控制政策，無序退出的風險就會增加，因為市場將開始計入加息周期的開始。
Yamaguchi說道：“如果日本央行等到2%的目標實現後再采取行動，它將遠遠落後於形勢。”
