FX168财经报社(香港)讯 美国通胀压力持续处于高档，美联储上周在会议后如预期，宣布缩减购债规模。物价高涨的警报尚未解除，美国10年期国债收益率却自10月高点的1.7%，拉回至目前的1.461%。专家点评出3大关键原因，分别是散户砸钱爆买、美联储未来人选不明与缩减购债的启动。
根据Barron's报道所指，Yardeni Research经济学家Edward Yardeni在9日报告中，点出美债收益率转跌的3大关键：
第一、尽管美联储启动减债，每月1200亿美元的购债额度，将逐月减少150亿美元。箇中意义是，美联储仍然会续开水龙头，只是释出流动性的速度放缓。而且英德等国的国债收益率过低，不少外国投资者将美债当成替代选项。
第二、更有意思的是，散户砸钱购买债券共同基金和ETF。问题在于，收益率处于历史新低，散户为何觉得债券有吸引力？答案也许是并非每个人都觉得除买股之外别无选择，股价估值已高，有些人可能再平衡资产配置、开始卖股转债。
第三、美联储未来主席人选不明，也打压美债收益率。美联储主席鲍威尔连任之途益发不明朗，线上投注网站PredictIt的押注显示，鲍尔续任机率降低，而美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)接棒声势日增。
Gavekal Research首席执行官Louis-Vincent Gave表示，随着时间过去，鲍威尔持续未获得提名，降低他连任的可能性。近来股债可能因此飙高，若是鲍威尔遭到替换，接替者可能更偏鸽派。
布雷纳德是民主党籍，立场更趋于鸽派，但即使是由她来接掌美联储，也不大可能让利率继续处于低档，放任通胀飙升。策略师认为，现实更为复杂，她可能需要先转为鹰派，之后再改变立场。
报道提到，纠结的供应链造成全球经济混乱，但是港口堆积如山的货柜可能是个警讯，企业疯狂拉货下，可能会把情势推向另一个极端，从产品大缺货变成大氾滥，促使美联储的决策更为困难。
Quartz日前报道，华尔街女股神称号的方舟投资创始人伍德(Cathie Wood)发出警告，业者双重下单、甚至三重下单，下定货品超过实际需要。一旦假期旺季过去，公司将供给过剩，价格压力降温。
车队管理商Platform Science创始人John Kennedy表明，尽管无法预料短缺潮何时逆转，库存膨胀几乎无可避免。他说：“大家别忘记，每次产品荒过后，接著就是氾滥期，用另一种方式搞垮大家。”
产品氾滥会引发通货紧缩，是当前通胀高涨的相反面。美联储不愿意对供应链瓶颈采取行动，但坦承产品短缺可能会持续一段时间，造成供需失衡、推升价格。然而，满山遍野的库存会从另一个方向打击物价，突显决策者的难处。央行官员决定升息冷却经济时，也许正是双重下单的供给氾滥潮开始压抑价格之时。
针对供应链问题，美国商务部长雷蒙多(Gina Raimondo)在本周二表示，明年还需要再几个月时间，美国供应链才能恢复正常。她提到，供应链瓶颈需要等待更多人重返工作岗位，以及企业实施疫苗指令加以解决。但她也强调，目前局势来看，供应链困境正逐步得到改善。
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