皮克頓·馬霍尼資產管理公司表示,美國大型股可能正處於一個日益擴大的股票泡沫之中,部分是因為特朗普當選引發的熱情推動。
這家總部位於多倫多的另類投資公司,在2025年經濟和股票市場展望報告中指出,他們觀察到“一個大型且不斷擴大的股票泡沫正在形成”。
報告稱,這個泡沫很可能集中在美國的大型股上,“其中表現最突出的就是那些高漲的科技股。”
皮克頓·馬霍尼資產管理公司總裁兼首席執行官大衛·皮克頓在報告中表示:“股市的狂熱主要受到以下幾個因素的驅動:對經濟軟着陸的持續信念、對人工智能的樂觀預期,以及對特朗普當選可能給經濟帶來影響的樂觀情緒。”
他還說:“不幸的是,似乎所有的利好消息已經被市場充分定價,甚至超出。”
2024年,股票在接近曆史高點的水平收官。投資者對市場保持樂觀,部分原因是美聯儲終於開始降息,以及特朗普當選後引發的股市上漲和對資本市場友好型經濟政策的期待。
一些人預計,今年美國市場可能再次引領全球,因為美國經濟繼續表現出色。
皮克頓·馬霍尼在報告中指出,尤其是在美國,貫穿2024年的投資者樂觀情緒幾乎沒有中斷,這導致股票估值達到“接近”以前最終引發大跌的泡沫水平。
報告指出:“股市估值處於極端水平,投資倉位已接近滿倉,市場情緒高漲。換句話說,相較於曆史,美國市場當前的格局並不具備吸引力。”
報告還提到,周期調整後的市盈率(P/E)已經達到“高達38倍”的水平,遠高於平均值。即使剔除科技行業,估值倍數仍顯著高於正常水平。
報告補充道:“即便這次實現了軟着陸,估值擴張的起點,也遠高於美聯儲以往開啟寬松周期時的水平。”
那麼,是什麼可能讓股市回到地面?
皮克頓表示,有幾個潛在的催化因素可能引發“至少一次正常的股市回調”。
他指出:“地緣政治可能打破投資者的自滿情緒。特朗普的政策可能遠不如多頭預期的那樣對市場友好。此外,還有美聯儲的動向。”
他還說:“在我們看來,最有可能刺破股票泡沫的,是核心通脹頑固地保持高位並朝錯誤的方向發展,這可能會導致美國央行調整對未來降息的預期。”
皮克頓還將過去六次股票市場泡沫與納斯達克綜合指數的當前走勢進行了比較。
他表示,數據暗示可能在2025年年中達到峰值,但他也道:“當然,頂部可能會來得更早或更晚。畢竟,泡沫根植於人類行為。”
本周三,投資者收到了有關通脹的一些利好消息。美國核心消費者價格指數(CPI)漲幅低於預期,推動股市走高。
皮克頓·馬霍尼指出,仍有一些泡沫特征尚未出現。例如,並購交易價值仍遠低於曆史高點。而且,與互聯網泡沫不同的是,人工智能公司的IPO數量“非常稀少”。
盡管如此,這家資產管理公司表示,要麼股票市場需要一次顯著的短期回調,“要麼投資者必須接受股市進入某種晚周期泡沫階段,才能繼續保持樂觀。”
報告總結道:“無論如何,我們建議考慮適當降低倉位,尤其是在美聯儲在最新的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議後,似乎有所收緊寬松進程的情況下。”
“這可能會讓一些意誌不堅定的投資者退出市場,並創造一個重新建立長期優質頭寸的機會。”(雅虎財經)