梅林·薩默塞特·韋伯是彭博英國財富的特約編輯，她在彭博的文章中分析了當下美股投資者的應對策略。
你已經變富了，現在想要保持財富，對吧。
如果你在過去十年投資了大多數人選擇的資產——美股，表現應該非常不錯，你可能已經變得富有。
當然，過去幾周可能讓人感覺不太好——標準普爾500指數從峰值下跌了接近10%，過去一個月下跌了約8%。納斯達克指數在過去一個月下跌了約12%，MSCI世界指數下跌了大約7%。
但如果回溯六個月，這些指數基本持平。回溯一年仍然處於正增長（分別上漲7.2%、7.3%和6.4%）。如果看過去五年，投資者賺得更多——MSCI世界指數同期上漲了110%。
關鍵在於：如果去年9月你對自己的投資感覺良好，現在仍然應該如此。
但這並不意味着你可以高枕無憂。絕對不能。
市場的變化比大多數人意識到的更頻繁。一位好心的讀者最近給我們寄來了一份托馬斯·羅·普賴斯（T Rowe Price，T Rowe Price基金的創始人，被稱為“巴爾的摩的賢者”）的1975年《福布斯》雜誌人物專訪。
關鍵點在於，他總能識別出市場的變化——通常略早於市場轉變，但不會太早。上世紀60年代初，他看好成長股。到了60年代中期，他建議客戶獲利了結，並轉向短期債券。
他的客戶因此安然度過了1966年、1970年和1974年的市場崩盤。隨後，在所有人都押注於“一只股票到底”（當時的“Nifty Fifty”——五十大明星股）時，他轉向了稀缺資產，如自然資源和土地。
不僅如此，他也改變了策略，從長期持有轉向了更頻繁的交易。他認為，這些股票的波動性，使得“必須更頻繁地在不同類別之間進行輪換”。
到1975年年中，標準普爾500指數與十年前持平（實際價值下降40%）。而普賴斯的投資組合上漲了178%（實際增長65%）。
這段曆史很重要，因為大多數人很難適應市場的變化。如果你在市場上賺了100%，你的自然反應是認為過去的表現可以預測未來的收益。
但如果你像普賴斯那樣思考，你會看到市場的變化。如果在去年這個時候，你問任何一位專業投資者如何配置資產，他們的答案大概率是一致的。當時，美國市場的估值和集中度讓人想起“Nifty Fifty（漂亮50）”，但因為美國擁有全球最具彈性的增長型經濟，而這種增長又受到政府大規模支出的推動（和平時期財政赤字占GDP的7%，且實現了充分就業），這種情況還能接受。
是的，歐洲和英國市場當時很便宜，但在沒有明顯變故之前，謹慎的投資者仍然押注美國。
今年情況不同了。
美國經濟仍然比大多數國家強，但正在走向錯誤的方向。即使經濟重新向好（或者出現“特朗普支持”），美國股票仍然價格過高（BCA Research認為，當前估值比合理水平高出40%）。
就像1960年代的Nifty Fifty，市場的魔咒可能已經被打破。
事實上，一整代投資者剛剛學到了一條普賴斯早就教給客戶的經驗：變富後，守住財富同樣重要。
正如他所說：“投資顧問必須願意調整自己的投資理念，以適應市場變化。”
那麼，這一輪市場變革將走向何方？作為一個黃金愛好者，我要指出，金價剛剛創下新高，突破了3000美元，在過去兩年上漲了50%。
但要尋找更全面的答案，我們采訪了Troy資產管理公司創始人塞巴斯蒂安·里昂。他對債券非常謹慎——國防開支帶來的通脹壓力，使得傳統的債券投資組合變得不太理想。
里昂已經減少了對美國市場的敞口。
“當你聽到有人形容一個市場‘獨一無二’時，就該警覺了。”他說。他認為，歐洲有“很有吸引力的投資機會”。
美國可能（或者可能不會）縮減推動增長的政府支出，但歐洲似乎正在接過接力棒。這應該讓你關注一些歐洲公司，比如喜力啤酒，里昂認為這是一家“極其優秀”的公司，目前估值處於十年來的最低水平。
此外，里昂也非常看好黃金，這一點和我的觀點一致。。
你可能會覺得已經錯過了機會，但如果市場確實進入了新的周期，有兩點需要注意：首先，美國股市要回到合理估值仍有很長的路要走；其次，大多數投資者依然認為美國市場“獨一無二”。
根據本周的一項調查，近70%的投資者認為納斯達克今年會繼續上漲。
