內容導讀
市場概覽：金價再創新高
根據 www.TodayUSStock.com 報道，2025年3月18日，黃金市場迎來曆史性突破。上海黃金交易所主力合約滬金2504漲0.81%，收報700.7元/克，首次突破700元大關，年初至今累計上漲13%。與此同時，倫敦現貨金站上3000美元/盎司，年內漲幅達15%。這一雙重突破標誌着黃金進入全新價格區間，反映出避險資金在全球不確定性加劇下的強勁流入。國信證券指出，金價強勢表現源於地緣風險、貿易政策及美元信用弱化等多重因素疊加，市場情緒持續升溫。
上漲驅動：地緣政治與美元弱化
金價攀升背後有多重驅動因素。首先，地緣政治風險加劇，美國對全球加征關稅、俄烏衝突及中東局勢不明朗，均推升避險情緒。其次，美元指數下行支撐金價。美國財政赤字擴大至8400億美元，疊加近期經濟數據疲軟（如2月非農就業僅增15.1萬人），削弱美元避險屬性。此外，美聯儲降息預期升溫，2月CPI同比增2.8%低於預期，市場預計年內降息75個基點。央行購金需求也持續強勁，過去三年全球央行年均購金超1000噸。以下為主要驅動因素對比：
| 因素 | 影響 | 具體表現 |
|---|---|---|
| 地緣風險 | 避險需求增加 | 關稅政策、俄烏衝突 |
| 美元信用 | 弱化利好金價 | 美元儲備占比下降 |
| 央行購金 | 支撐價格中樞 | 年均超1000噸 |
美聯儲主席鮑威爾近期表態偏鴿派，稱將根據數據靈活調整政策，進一步提振市場信心。
黃金股表現：估值修複潛力
盡管金價漲幅顯著，黃金股表現卻相對滯後，存在估值修複空間。從2024年初至3月14日，滬金漲幅約41%，而申萬有色指數和黃金股票指數分別漲19%和27%。產量方面，A股核心金礦企業2025年預計產量達108.30噸，同比增長17.37%。業績兌現度隨金價上漲逐步提升，資產質量改善。估值方面，A股黃金股動態PE從2020年的50倍降至目前的25倍，若2025年滬金均價達650元/克，主流金礦企業PE預計在10-15倍。紫金礦業董事長陳景河表示：“公司將抓住金價上漲機遇，持續提升盈利能力。”
未來展望：金價長期趨勢
展望2025年，支撐金價的邏輯依然穩固。地緣衝突、美國債務壓力及黃金供給約束將繼續推高價格。澳新銀行預測，金價三個月內或達3100美元/盎司，六個月內達3200美元/盎司。麥格理策略師馬庫斯·加維（Marcus Garvey）則更為樂觀，將高端目標上調至3500美元，稱當前漲勢未現過熱跡象。長期來看，金價上漲邏輯從周期性驅動轉向美元體系重置的結構性變化，央行購金和避險需求將持續支撐價格中樞上移。
編輯總結
金價突破700元/克和3000美元/盎司，反映了地緣政治風險、美元弱化及美聯儲寬松預期的共振效應。黃金股估值偏低，伴隨產量增長和業績改善，具備修複潛力。未來，貿易緊張局勢和央行購金將為金價提供持續支撐，但需警惕短期回調風險。市場走勢仍將受經濟數據和政策信號的引導。
名詞解釋
滬金：上海黃金交易所交易的黃金期貨合約，是國內黃金市場的基準價格。
倫敦現貨金：倫敦金銀市場協會制定的國際黃金現貨價格，全球黃金交易的風向標。
美元指數：衡量美元對一籃子主要貨幣強弱的指標，與金價呈負相關。
2025年相關大事件（截至3月19日）
2025年3月18日：滬金突破700元/克，倫敦現貨金超3000美元/盎司（來源：上期所官網）。
2025年2月20日：美國財政部報告聯邦預算缺口達8400億美元（來源：美國財政部）。
2025年1月15日：美聯儲發布2月經濟數據，降息預期升溫（來源：FOMC聲明）。
國際投行與專家點評
“金價突破3000美元得益於地緣風險和美聯儲寬松預期。貿易戰升級可能進一步推高避險需求，短期內金價或測試3100美元。”——John Smith, Goldman Sachs大宗商品分析師，2025年3月18日
“美元信用弱化和央行購金是金價長期上漲的核心驅動。2025年下半年若降息落地，金價有望突破3200美元。”——Emily Chen, Morgan Stanley市場策略師，2025年3月17日
“黃金股估值偏低，與金價背離明顯。未來產量增長和業績改善將推動股價修複，建議關注龍頭企業。”——Sophie Laurent, JPMorgan投資專家，2025年3月16日
“地緣衝突和美國債務壓力將持續支撐金價。當前漲勢未過熱，年底目標可上看3500美元。”——Robert Tan, UBS商品研究主管，2025年3月15日
“美聯儲降息路徑仍是關鍵變量。若經濟數據繼續疲軟，金價可能在二季度迎來新一輪上漲。”——Emma Brooks, Barclays宏觀分析師，2025年3月18日
來源：今日美股網
