東吳證券股份有限公司陳淑嫻,周少玟近期對海油工程進行研究並發布了研究報告《深海科技建設者，訂單充沛未來可期》，給予海油工程買入評級。
海油工程(600583) 投資要點 事件：2025年3月中旬，《2025年政府工作報告》首次將“深海科技”納入新質生產力培育方向，明確提出推動其與商業航天、低空經濟等新興產業“安全健康發展”。 2024年公司歸母淨利潤同比 33%，利潤率同比改善：2024年，公司實現營業總收入299.5億元（同比-2.6%）；實現歸母淨利潤21.6億元(同比 33.4%)。其中2024Q4，公司實現營業總收入95.3億元（同比-2.7%，環比 36.2%）；實現歸母淨利潤4.2億元（同比 68.1%，環比-23.9%）。 2024年工作量飽滿，在建項目穩步推進：截至2024年底，公司積極推進國內外油氣工程建設，共運行規模以上項目73個；完成了46座導管架和34座組塊的陸上建造、39座導管架和30座組塊的海上安裝、373公里海底管線和167公里海底電纜鋪設；建造業務完成鋼材加工量45萬噸，同比-4%；安裝等海上作業投入2.87萬船天，同比 16%。1）國內方面：圓滿交付亞洲第一深水導管架—“海基二號”，刷新作業水深、高度、重量等多項亞洲紀錄；順利交付亞洲首艘圓筒型“海上油氣加工廠”—“海葵一號”。2）國外方面：高質量完成沙特阿美馬讚油氣集輸平台建造；提前33天交付加拿大長湖西北工程，展現了“國內制造、海外總裝集成”的效率優勢，助力陸地油田工程總承包能力邁上新台階；全球最大在建浮式生產儲卸油裝置上部組塊巴西FPSO P79工程模塊全部交付。 市場開拓順利，拓展陸上煉化一體化、油氣終端等業務：截至2024年底，公司新簽合同金額302億元（同比-11%），其中國內新簽合同額192億元，境外新簽合同額110億元。截至2024年底，公司在手訂單約400億元。1）國內方面：新承攬的業務以傳統油氣工程為主，主要包括渤中26-6油田開發、西湖區域天然氣外輸與終端設施能力提升等。2）國外方面：深化國際工程總承包商身份轉型，成功與殼牌簽訂企業框架合作協議，與沙特阿美續簽長期合作協議。 中海油海上油氣資本開支維持高位，公司直接受益：2025年中海油計劃資本支出總預算為1250-1350億元，其中，勘探、開發、生產資本化支出預計分別占16%、61%、20%；中國、海外預計分別占68%、32%。中海油保持穩健的資本開支水平，將增加海上工作量，有利於增厚公司業績。 盈利預測與投資評級：基於公司項目開展情況，以及公司工作量大幅增加，我們調整公司2025-2026年歸母淨利潤分別至23.9、27.5億元（此前為23、27.5億元），新增2027年歸母淨利潤預測值為30.2億元。按2025年3月21日收盤價，對應PE分別11、10、9倍。考慮中高油價背景，疊加深海科技蓬勃發展，油服工程行業持續高景氣，維持“買入”評級。 風險提示：宏觀經濟波動風險；國際油價劇烈波動風險；匯率波動風險；上遊資本開支不及預期；油氣田開發項目進度不及預期。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，甬興證券趙飛研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達94.63%，其預測2025年度歸屬淨利潤為盈利26.6億，根據現價換算的預測PE為10.33。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級6家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為6.5。
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