內容導讀
南向資金首季掃貨超4200億港元
根據 www.TodayUSStock.com 報道，2025年第一季度，南向資金持續發力，累計淨流入港股市場約4233.54億港元，創下曆史新高。這一規模已超過2024年全年流入量的一半，較2022年和2023年全年數據更為亮眼。截至3月26日，南向資金累計流入港股總額突破4.12萬億元港元，標誌着內地資金對港股市場的參與度達到空前水平。自春節以來，以DeepSeek引發的AI熱潮為契機，南向資金成為本輪港股上漲的核心驅動力，而外資更多起到輔助作用。海通證券策略首席分析師吳信坤近期指出：“南向資金的持續注入正逐步提升其在港股市場的邊際定價權，盡管外資存量占比仍占主導。”
資金加倉方向與行業對比
南向資金在2025年首季展現出全面布局的態勢，重點加倉方向集中在非必需性消費、資訊科技和金融業。據統計，截至3月17日，非必需性消費板塊淨流入1151億港元，資訊科技業流入972億港元，金融業流入749億港元，顯示出較強的持續性。與之形成對比的是，國際中介機構資金年初至今僅對醫療保健業實現淨流入，其餘行業普遍呈現流出狀態。以下表格對比了內外資的行業資金流向：
| 資金類型 | 非必需性消費 | 資訊科技 | 金融業 | 醫療保健 |
|---|---|---|---|---|
| 南向資金（億港元） | 1151 | 972 | 749 | 未披露 |
| 國際中介資金（億港元） | 119（3月） | -755（1月）/344（2月） | 淨流出 | 43（1月） |
值得注意的是，1月外資大幅流出科技板塊時，南向資金逆勢抄底，推動2月內外資合計淨買入科技股504.83億港元，帶動板塊持續上漲。
科技股熱潮退潮新趨勢
年初，DeepSeek引發的AI熱潮推動科技股成為港股焦點，但進入3月，這一趨勢發生變化。截至3月17日，南向資金和國際中介資金當月淨流入最多的均為非必需性消費板塊，分別達444.65億港元和118.77億港元，科技股不再是首選。天風證券報告指出，外資存量持股仍以可選消費和信息技術為主，但增量資金轉向醫療保健，顯示出投機性更強的輪動特征。而南向資金則通過“科技 紅利”的啞鈴策略，逐步調整重心。中國銀河證券策略分析師張強在3月22日報告中表示：“科技股短期漲幅過快，估值修複後吸引力下降，資金開始追逐消費領域的確定性機會。”
後市展望與潛在影響
展望2025年後續行情，南向資金的增量推動作用預計仍將主導港股走勢。天風證券數據顯示，截至3月19日，南向資金淨流入3967億港元，而國際中介資金淨流出超2136億港元，凸顯內外資分化。市場分析認為，若全球流動性改善，外資可能回補此前流出的科技和消費板塊，進一步放大上漲動能。然而，科技股熱度的減退可能導致板塊內部出現分化，高成長性個股仍具吸引力，而估值過高的標的或面臨回調壓力。非必需性消費板塊則因經濟複蘇預期而有望持續受益，成為新的資金聚集地。
編輯總結
2025年首季，南向資金以超4200億港元的規模強勢流入港股，刷新曆史紀錄，推動市場形成新的博弈格局。資金流向從科技股轉向非必需性消費，反映出投資者對確定性收益的偏好增強。外資雖逐步回流，但整體投機性較強，與南向資金形成鮮明對比。後市中，內外資的動態博弈和行業輪動將成為影響港股走勢的關鍵因素，投資者需密切關注資金流向與估值變化。
名詞解釋
南向資金：通過港股通機制從內地流入香港股市的資金。
邊際定價權：某一類資金在市場交易中對價格形成的影響力。
非必需性消費：指消費者在基本需求之外的可選消費品行業，如奢侈品和娛樂。
2025年相關大事件（倒序）
2025年3月26日：南向資金首季淨流入港股4233.54億港元，累計流入突破4.12萬億港元，來源：Wind數據。
2025年2月10日：DeepSeek AI熱潮引發港股科技股搶籌潮，南向資金淨買入科技板塊超300億港元，來源：中國銀河證券報告。
2025年1月15日：高盛發布研報看好中國市場中期潛力，助推港股年初上漲，來源：高盛官網。
國際投行與專家點評
“南向資金的持續加碼改變了港股市場的資金結構，其對科技和消費板塊的推動作用不容忽視，但外資回流的不確定性仍需警惕。”——Neil Campling，摩根士丹利全球策略師，2025年3月20日。
“科技股熱潮退去後，非必需性消費成為新的資金熱點，這與經濟複蘇預期高度相關，預計二季度仍具投資價值。”——Sarah Hunt，瑞銀集團亞太區首席分析師，2025年3月25日。
“外資在科技股上的踏空與回補反映了其短期投機特征，而南向資金的長期布局更具戰略性。”——Mark Tinker，AXA投資管理公司亞太主管，2025年3月18日。
“港股2025年的上漲動能主要來自南向資金，內外資的分化可能導致市場波動加劇，科技股需警惕估值回調。”——James Sullivan，高盛亞太區股票研究主管，2025年3月22日。
“非必需性消費板塊的崛起表明資金正在尋找新的增長點，但科技股的高成長潛力仍未完全釋放。”——Laura Chen，德意誌銀行亞太區首席經濟學家，2025年3月23日。
來源：今日美股網
