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老虎证券:格力电器的股权变动会给公司带来什么影响?

文 / Cherry来源:老虎证券

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格力的股权转让与控股权

近日,格力电器发布公告称,公司的第一大股东格力集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让所持有的格力电器总股本15%的股票。

按照提示性公告日(201949日)前30个交易日的每日加权平均价格的算术平均值(45.67元)计算,此次格力集团拟转让的股票价值超过410亿元。

目前格力电器的第一大股东是格力集团,格力集团由珠海市国资委100%控股,持有格力电器18.36%的股份。

第二大股东是由格力电器主要经销商组建的河北京海担保投资有限公司,持有格力电器股份比例为8.98%

持股第3位的是香港中央结算有限公司,持股比例为7.92%。第10大股东是董明珠个人,持股比例为0.74%

老虎证券投研团队认为,此次转让后,公司的控股权将发生明显的变化,变化的情况可能有以下几种。第一种可能是格力集团内部进行控股权转移;第二种可能是董明珠和河北京海担保投资公司行为第一大控股股东。

第三种可能是阿里和苏宁等新进战略投资者成为控股股东。第四种可能是划拨到更高一级国资委。但无论是哪种可能,格力电器的控股权都将发生转移。

格力的经营情况

格力电气的营业收入一直非常的高。在2014年的时候公司的收入就达到过1400亿的高位。并且公司的收入始终保持在1000亿以上,这在A股的上市公司中是十分难得的。在2017年,格力电气的收入达到了1500亿的历史高位。

从季度来看,公司2018年前三季度的收入分别为400.25亿元、519.79亿元、580.45亿元。三个季度的收入总额就已经超过了1500亿元。

老虎证券投研团队发现,不仅公司的总收入在逐渐增加,格力电器的利润总额也在逐年上升。公司的利润总额从2012年的87.63亿元一直上涨到2017年的266.17亿元。不仅如此公司的收入利润率也一直在上涨。

2012年格力电器的收入利润率只有8.75%,2017年已经增长到17.74%

公司资产情况

作为制造型企业,格力电器的资产非常庞大,2012年公司的资产规模为1075亿。经过5年发展,到2017年,公司资产的规模已经增长到了2149.68亿元。是2012年的近一倍。

在总资产中,占比例最大的是现金。2017年,公司持有的现金规模达到了996.1亿元,占到总资产的46.34%。现金占比最高的年份是2015年,当年格力电器持有现金888.2亿元占到总资产的54.93%

控股权变动对公司的影响

老虎证券投研团队认为,从上面的分析我们可以看出格力电器的经营十分的稳健。并且,在此次变动前,公司的股权就已经较为分散。无论这次控股权变动结果如何,作为国企改革的试点,格力电器控股权将被市场进一步定价。

老虎证券投研团队认为,企业可以进一步市场化。格力电器可以通过公开征集受让的方式引入更多的社会资本参与到企业的生产经营中,使企业真正成为一家公众持股的公司。更加以市场为导向,从而增强企业经营效率。

本文不构成且不应被视为任何购买证券或其他金融产品的协议、要约、要约邀请、意见或建议。本文中的任何内容均不构成老虎证券在投资、法律、会计或税务方面的意见,也不构成某种投资或策略是否适合于您个人情况的陈述,或其他任何针对您个人的推荐。

2019-04-10

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