背景:
今日欧盘将会有英国央行行长卡尼讲话,本周四还会有英央行利率决议,叠加当前英国脱欧悬而未决的热点事件,我们有必要对英国的经济表现情况进行分析梳理。
下图英国CPI数据走势图:
英国最新CPI数据为1.9%,从年初至今都处在下行趋势之内。二月和三月份的数据略微好于一月份数据,但这仅仅是短期反弹,仍看不到长周期变好的迹象。
上图是英国央行资产负债表走势图,自2018年开始,其资产负债表不再正常,处于高位横盘的状态。由于同期CPI拐头向下,可以看出,英国经济也是货币依赖型,如果央行停止量化宽松政策,必定导致经济的新一轮衰退。另外,英国脱欧之后,贸易壁垒的增加,也会对其孱弱的经济现状构成打击。
英国的失业率依旧处在明显的下行通道内,结合CPI的表现,可以看出菲利普斯曲线已经失效。失效的原因在于,当前国际社会都在按照凯恩斯的宏观调控理论印钞放水,所以CPI与升降已经与工业体系的扩张与收缩关系不大,所以,即便工人重新进入工厂,获得了稳定的工作,也不一定能够产生出足够的需求刺激物价的提高。反而货币的过量发行或者抑制发行,才是主导CPI变动的主要因素。
上图是英国的进出口数据,明显的贸易逆差,和美国的状态别无二致。同样的,英国也存在将逆差转变为顺差的需求,只是当前特丽莎梅政府忙于英国脱欧事项,无法像特朗普一样专注于和贸易伙伴之间的谈判与协调。并且英国在WTO内部的影响力远不及美国,所以想要实现顺差,只能依靠国内工业的体系的升级完善。
虽然英国进出口情况表现较差,但资本流入英国的总额依旧大于流出的总额。然而,英国资本流动的变化呈现出较为明显的震荡状态,所以不能用作判断GBP未来升值与贬值的依据。
总额以上内容来看,卡尼大概率发表对英国及全球经济较为悲观的看法,且在本周四的利率决议上,不会选择加息的做法,想反,其想要提高消费者物价指数,必须维持当前的量化宽松的规模,就像暂停加息的美国一样。
以上分析仅代表分析师观点,汇市有风险,投资需谨慎
(以上分析由ATFX集团资深分析师Dean提供。ATFX不会为直接或间接使用或依赖此资料而可能引致的任何盈亏负责。)
2019-04-29
