从金融学的角度讲,多出来的钱,一方面是中央银行印钞的结果,另一方面是商业银行通过储户的钱进行的货币创造(贷款的人把钱又存入银行,银行把这笔钱进行二次放贷,如此循环),总的来说,这些钱都来自于银行。那么,银行印钞和货币创造的依据是什么?总归不能是闭着眼胡乱印钞吧!
央行货币政策的调整方面,最透明的还是“美帝国主义”的中央银行——美联储。美联储有一个投票委员会,每隔几个月都会聚到一起开个会,讨论未来美联储到底是加息还是降息、扩大资产负债表还是缩减资产负债表,简单理解,就是讨论印钞还是收回钞票。美联储调整货币政策的目标,可以描述为:稳定物价、保证就业和促进经济增长。这三个目标当中,又属第一个——稳定物价——最为重要,因为印钞太多,钱不值钱,物价就会疯涨,美国百姓也会怨声载道;而印钞太少,虽然钱越来越值钱,但因为物价不断下跌,美国老百姓不敢去消费,会导致经济陷入恶性循环,不断衰退,最后步入萧条和经济危机。
我国的中央银行——人民银行——决策机制和美联储差不太多,都是根据当前的物价和经济发展情况,来决定收紧银根还是放松银根。众所周知的是,20年前的100元和20年后的100元钱,其购买力完全不同,前者能够买下三十多斤猪肉,而后者能买到四斤肉都算会过日子的人了。基于此,可以看出,我国人民银行在过去的20年,可以说维持了一个最基本原则:银根只开不收,打开的程度只能越来越大,不可越来越小。
数据来源:tradingeconomics
空口无凭,上图是我国人民银行自2000年以来的资产负债表走势图,从最初的不到不到五万亿,到2019年初的36万亿,翻了7倍有余。当前我国的存款准备金率为13%,也就是说,商业银行的货币创造系数大体为100/13=7.69,流通在市场上的信用货币总量在过去二十年间,增长的倍数为7*7.69=53.83倍!
数据来源:经济合作与发展组织
上图是我国M3数据在过去二十年的指数化走势图,自2000年的8增长至当前的139,翻倍数值为17.37。想要理解M3的含义,就必须对M0、M1和M2有清楚的认识。
M0=流通中的现金
M1=M0+企业机构的活期存款
M2=M1+定期存款+储蓄存款+其他存款
M3=M2+金融债券+商业票据+CDs
其中,对M1到M3的监测和调节被大多数国家的中央银行所采用。
可以看出,M3代表着中央银行和商业银行功能发行创造的货币的总量,其经济学作用要比M012都要全面和突出。至于为什么按照存款准备金率计算的货币总量翻番程度在53.83倍,而根据M3计算的货币增量增幅只有17.37倍,原因很简单:53.83是商业银行可以进行货币创造的上限,但没有哪个商业银行真的顶格进行货币创造,因为这风险太大!
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2019-10-22
