作者:GKFXPrime,原創所有,轉載請聯系
2021年的進度條已經加載了1/4了,時間雖然不長,但是整個金融市場的大大小小事件確是不少。無論是1月份的美國散戶軋空GME股票,又或是3月份的蘇伊士運河被堵塞,還是BillHwang的私募基金爆倉,都牽動着市場的投機情緒。
不過,現在回頭看一季度的突發事件,似乎對於整體的市場走勢並未產生太大波瀾。各國疫情處理和經濟發展才是各類資產盯住的錨。
疫情仍然不能掉以輕心
2021年疫情依舊主導着金融市場的情緒。在疫情沒有有效控制住,疫苗沒有實現全面接種前,無論是原油需求亦或是經濟重啟速度,都仍然需要看疫情臉色。
在2021年新年第一個交易日上,美股和美元慘遭拋售。美國三大股指昨日集體下跌,其中道指和標普500創下2020年10月28日以來的最大單日跌幅,均超3.2%。
(標普500單日跌幅超3%,來源GKFXPrimeMT5)
美股創下2016年以來最差的新年開局表現,美元當時開盤也表現不佳。美元指數1月4日歐盤時段一度跌破89.5,續刷2018年4月以來新低,不過美盤時段美元指數收複失地看起強勢反彈。根據中國外匯交易中心當時報價顯示,美元兌人民幣匯率中間價也漲至6.47關口。
從市場情緒來看,當時全球新冠病例激增令經濟複蘇前景蒙陰。不過我們現在回頭看一季度能發現,後續疫苗的有效推進讓疫情的負面影響大大降低。同時,也成為市場看漲未來經濟及產生通脹預期的重要支撐。
根據美國近期的研究結果顯示,一線醫護人員在接種新冠疫苗後感染率大幅下降。減少了90%以上被隔離的醫護人員數量,在醫院最需要人手的時候維持住了基本的醫療力量。
(一線醫護人員感染率對比圖,GKFXPrime翻譯)
開年表現最差的美元和美股在拜登疫苗計劃和大規模刺激下,反而在一季度表現搶眼。與此同時,歐洲各國疫情在3月份開始出現反複,德國、法國、意大利等國家均出現上漲趨勢。甚至多國再次重啟封鎖措施。
(歐洲各國7天平均確診病例趨勢圖,截至3月31日)
歐洲疫情的反複正是由於疫苗供給受限。截至3月31日,美國疫苗總注射量位居全球第一,達1.5億劑。而德法意三個國家的注射量卻連英國的注射數量都未達到,這也是為何英國在歐洲國家中屬於為數不多的解封的國家之一。
(注射疫苗總量前五的國家)
總的來看,目前由於感染率上升和疫苗推廣遲緩,許多歐洲國家推遲了經濟重新開放。這些中斷可能會推遲該地區的活動重啟,但不會使其脫軌。跟其原因在於疫苗雖然會受限但並不是失效,歐盟財政及貨幣政策的刺激依舊能減緩經濟潛在的衰退影響。
美國愈發寬松的政策環境
在去年,全球主要經濟體的央行和中央政府,竭盡全力去保證金融市場不崩潰,確保經濟能快速恢複至正常軌道中。
進入2021年,相較於其它國家的穩健保守政策,拜登在上台後繼續實施大規模的刺激計劃。
去年12月特朗普剛簽署9000億美元援助法案後,拜登1月份上台就再次提出近2萬億的救助法案。
此外2021年老面孔耶倫也重新回歸,成為財政部首任女部長。作為金融危機期間的美聯儲主席,當時鴿派的態度給市場留下了深刻的印象。如今成為財政部長後,鴿派態度有過之而無不及,幾乎每次對外講話中,耶倫均表示現在的刺激力度是合適的,並且也不擔心通脹的發生。
經濟數據目前確實暫未出現惡性通脹的趨勢,但是瘋狂的財政計劃卻帶動了市場對於通脹預期的看法。
3月11日,美國總統拜登提前一天簽署了1.9萬億美元的新冠刺激法案。刺激支票於當周周末開始發放。
3月31日,拜登披露龐大的基建計劃細節,在工業重鎮匹茲堡發表的演講中,拜登正式披露了2.25萬億美元規模的財政支出規劃,內容涵蓋交通運輸、公用事業與振興制造業。
4月還將公布第二部分的“美國家庭計劃”,內容將側重公共醫療和教育體系的建設。預計總支出規模將達到恐怖的4萬億美元。
誇張的刺激,帶來了誇張的經濟擴張速度。
ISM制造業PMI從2月份的60.8躍升至3月份的64.7,遠高於市場預期的61.3,這是1983年12月以來最大的數值。
(1982年以來美國ISM制造業指數趨勢圖)
3月份美國非農新增就業人數達到91.6萬。失業率進一步下跌至6.0%。整個一季度勞動力市場穩步恢複,雖然目前失業人口目前仍有970萬人,相較於美國疫情爆發前還多了400萬人。
(美國近一年非農就業數據)
但是在強勁經濟數據和大規模財政計劃支撐下,勞動力完全複蘇似乎指日可待。這是一季度後半時期,美元強勢反彈的關鍵因素。
經濟重啟速度越快,也就意味着推出寬松周期的時間就越近。在全球其它主要經濟體仍然處於放水周期時,美聯儲未來的縮減政策將會刺激美元升值趨勢,現在的美元正是受預期加息影響而支撐上行。
風險事件終是噪音
標普500波動率指標,俗稱恐慌指數,一直是市場風險情緒的風向標。
整個一季度中,飆升至30上方的唯有1月27日。當天VIX漲幅達61.61%,是曆史上第三大。曆史上第一第二的單天VIX飆升分別是2018年2月5日,單天VIX飆升115%,第二是2007年2月27,64%。
(VIX第一季度走勢圖)
這背後的一切就是最近媒體的焦點GME所導致的。由於空頭們的過度做空,GameStop的股票GME被多頭逐漸關注。散戶的團結看多以及後續做多機構的入場,導致軋空現象出現,大量對衝基金被迫平倉,這進一步導致GME股價的飆升,最高一度衝至482.55,年初僅有19.37美元。
GME軋空對於美股的影響實際上僅僅是一個小插曲,在大環境未變化情況下風險事件只是噪音。
進入4月,耶倫呼籲全球最低稅率的主張,與G20商定全球企業最低稅率。與此同時,美國經濟預期不斷上調,歐洲經濟卻低迷不振。美債收益率上漲,歐盟與美國的債券息差繼續擴大,二季度美元的反彈故事似乎仍將進行。
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2021-04-06
