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上周,现任美国总统拜登正式披露了2.25万亿美元规模的财政支出蓝图,内容涵盖交通运输、公用事业与振兴制造业。但是再次承担如此庞大的支出是需要资金支持的,税收改革因此如期而至。
国会两党再现纷争
号称“美国就业计划”的财政支出蓝图,希望通过大规模基建,向失业工人提供急需的工作岗位。
(图源白宫网站)
不过该就业计划仅仅是拜登基建计划的第一部分,第二部分的“美国家庭计划”预计将在4月公布,内容将侧重公共医疗和教育体系的建设,两大财政规划总支出规模将达到先前预计的4万亿美元。
如此庞大的计划需要资金支持,拜登政府想出了加税的办法,这将推翻特朗普2017年的减税措施。预期上调企业税率到28%,并将对美国企业海外收入征收的最低税翻一倍,至21%。
但此举遭到了共和党人几乎一致的批评,认为加税会伤害美国企业的竞争力,扼杀后疫情时代的经济复苏。
因此这份计划能否成功立法仍然需要国会两党博弈,对该方案的政治拉锯战势必是接下来政治大戏之一。不过民主党手握预算调和程序大权,可以确保拜登强行推进该计划。
尤其注意的是,参议院无党派议员本周一作出裁定,民主党年内将能使用三次预算调和程序,较此前新增一次。这意味着拜登政府有望推出更多的刺激计划。
强行通过计划,而非寻求广泛的两党支持也存在隐患,基建计划的具体内容需要经历两党漫长的谈判之后进行修改。该计划能否如拜登所愿在9月之前通过就需要打上个问号。
税改对美股的影响
此次加税最大的影响就是企业营收。根据高盛预计,由于企业税率和全球税率的上升,通信服务和信息技术行业的海外贸易将会受到影响,这两类行业的利润将会受到约10%的打击。
(预期加税对不同行业的影响,图源网络)
虽然刺激计划在上周公布后,美股开展了一波上行趋势。但是从长期来看,加税将会显着减少红利分配,对于股价来说是潜在的打压因素。此外,市场对于该计划的炒作更多是短期的情绪押注。在股价彻底计价此次计划,则基建计划在未来八年的执行期间或将调整。
历史分析表明,在政府上调税率的背景下,经济仍然增长,股票也会继续上涨,但要注意的是,在当今的全球化市场中,中国的经济增速一直稳定向上,这对于美国的压力可想而知,美国境内企业营收不被税改所影响是关键。
这也是为何本周美国财政部长耶伦迫切希望全球最低企业税率能够统一,防止在美国企业加税后,其他国家的公司发挥优势损害美国企业份额。
不过,全球企业税率的磋商已经进行了多年,但许多挑战都未得到解决,疫情更令磋商一度搁置。虽然不少参与谈判的国家都支持设置全球最低企业税率,然而谈判还涉及到数字税,而在这个问题上各方一直都争持不下。
但是无论如何,经济刺激的前景增加了就业机会,也让市场风险偏好情绪不断高涨,短期相关品种仍然将会受到情绪刺激上行。
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2021-04-07
