8月才刚开始,美元便大幅反弹,美元指数目前已进一步涨至92.90水平上方,愈来愈接近前高点93.20水平。
美元反弹主因与非农报告亮丽关系密切,正如上周所述,自美联储6月利率决议的点阵图暗示2023年年底前将开始加息后,市场便一直在找寻线索希望知道美联储何时开始缩减买债规模,而美联储一直以来的言论都不认同要因应通胀而调整政策,相对之下,不少官员明示希望看到就业市场的稳定复苏时,将有更实切的证据开始缩债。
经历连续两个月非农失落预期后,6-7月的最新非农报告都超越市场预期,7月的新增就业人数达到94.3万人,是近一年来最大增幅,失业率更进一步降至5.4%,数据基本上已给予美联储很好的说辞开始缩减买债规模。
昨天,亚特兰大联储行长Bostic表示,如果接下来一到两个月的就业数据继续保持强劲,美联储应该以快于以往的速度削减购债规模,他更发表比市场目前预期更积极的言论,表示首次加息或将在2022年”非常晚”的时候。
目前市场正在揣测美联储大部分官员在基于6-7月的非农表现,会否已达到一直以来所言的经济复苏的”实质性进展”目标,还是仍需要再等待8-9月的非农表现才可确定。假如大部分官员都认同目前的就业复苏和经济反弹已达到预期的目标,缩减买债规模便有可能更快地在未来几个月开始,美元便更有上涨空间,甚至突破年内的高点。
欧洲美元期权继续押注2023年开始加息
虽然已有美联储官员表示加息周期或在2022年底时开始,但目前市场仍认为美联储最早在2023年才会开始加息25个基点。从欧洲美元2023年3月期权显示,大部分交易员都维持最早在该时间段美联储政策利率将比当前上升25个基点,而非50个基点,由此可见,暂时市场对加息步伐的预期仍相对稳健,暂时未有因一至两个美联储官员的”超鹰”立场而改变。
也就是说,美元的升势能否长线持续,相信仍要看美联储大部分官员的立场是否比目前市场预期2023年开始加息来得更鹰派,反之美元升势相信仍维持一浪接一浪而非在短期内大幅上扬。
图片来源:彭博(欧元美元2023年3月期权合约)
“抗通胀”属性失去光环黄金现死亡交叉
美元指数反弹下,非美货币都明显下滑,不过各货币的跌势都不及贵金属价格。其中,黄金上周五自1800水平大幅下挫并跌至1763水平,跌幅达2.29%,周一亚盘黄金在开市初段更跳空下挫,最低见1684水平,其后回升至1730水平收市,再跌1.88%。两天内金价跌超4%。
黄金大幅下挫与其”抗通胀”属性失去光环有关,黄金作为零息资产,在低利率环境下可发挥”抗通胀”作用,但在美联储缩债加息预期增强下,黄金因零息而大幅被抛售,成为亮丽非农和美联储放鹰下最伤的资产,而假如本周或未来一段时间美联储开始慢慢改变早前发表的鸽派言论,并扬言开始考虑缩债等,相信黄金下跌的势头难以在短时间改变。
技术上,黄金日线图的50天线更跌破200天线,形成死亡交叉,预示有进一步下行空间。上方关键阻力在1750-55、1765水平,短期内不收复关键阻力,相信黄金将持续下行并再度下试1718、1700关口。
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本文作者:FXTM富拓首席中文分析师杨傲正
2021-08-10
