兴业投资：供应受限和美元走软，美油上周飙升逾7%

文 / Cherry 2022-01-18 08:30:31 来源：第三方供稿

由于OPEC一些产油国的产能受限、围绕乌克兰的地缘政治紧张局势、美国原油库存下降,引发供应趋紧担忧,加之美元全线疲软,国际油价上周大幅上涨至11月10日以来高点,连续第四周收阳。不过,奥密克戎变异毒株的快速传播,全球经济增长下调,以及美国活跃钻井平台数剧增和伊朗核协议谈判取得进展,这或会限制油价的上涨。截至收盘,美国WTI2月原油期货整周累计上涨7.51%,收报84.43美元/桶,当周最高触及84.75美元/桶,最低跌至77.80美元/桶。布伦特3月原油期货整周累计上涨5.50%,收报86.39美元/桶,当周最高触及86.45美元/桶,最低跌至80.48美元/桶。

OPEC+的产量仍然是油市的主要驱动因素,OPEC+集团的有效闲置产能实际上集中在少数几个国家之间,因10年来投资不足导致运营风险不断上升,较小的产油国(利比亚和尼日利亚)仍难以跟上最近增加的产量配额。虽然利比亚完成管道维护后,该国原油生产有所恢复,但最近由于恶劣天气和缺乏储存,该国石油产量仅从上周报告的72.9万桶/天增至98.5万桶/天,远低于到2021年130万桶/天的峰值。在这种背景下,原油供应风险继续上升。

与此同时,地缘政治紧张局势仍为油价提供有力支撑,因为在乌克兰危机未能达成协议的情况下,北约/俄罗斯的紧张局势升温,以防它开始导致油价出现一些风险溢价(如果有什么支持的话)。俄罗斯已经与乌克兰接壤的边境部署约10万人部队,随时可能入侵乌克兰。这将会对全球原油供应产生重大影响,俄罗斯是世界上最大的产油国之一,每天生产1100多万桶石油(占全球日供应量的10%以上)。俄罗斯和乌克兰冲突导致俄罗斯天然气供应中断情况下向欧洲供应天然气的应急计划。欧盟约三分之一的天然气供应依赖俄罗斯,而美国因任何冲突而实施的制裁都可能扰乱这一供应。

美国原油库存降幅大于预期,库欣原油两个月来首次下降,尽管在前一周库存大幅飙升后,汽油库存再次大幅上升,但国际油价仍对库存报告做出了积极反应。美国石油协会(API)的最新数据显示,截至1月7日当周,API原油库存减少107.7万桶至4.013亿桶,连续第七周下降,前值减少643.2万桶,预期减少1950万桶;汽油库存增加1086万桶,前值增加706.1万桶,预期增加252.5万桶;精炼油库存增加303.5万桶,前值增加438万桶,预期增加145万桶;库欣原油库存减少365.9万桶,前值增加226.8万桶。美国能源信息署(EIA)最新数据显示,截至1月7日当周,美国原油库存减少455.3万桶至4.133亿桶,连续七周下降,降至2018年10月以来最低,预期减少185万桶,前值减少214.4万桶;汽油库存增加796.1万桶,汽油使用量上周降至2021年2月以来的最低水平,预期增加275万桶,前值增加1012.8万桶;精炼油库存增加253.7万桶,预期增加170万桶,前值增加441.8万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存减少246.8万桶,前值增加257.7万桶。此外,上周美国国内原油产量减少10万桶至1170万桶/日。

美元走软是本周油价上涨的主要驱动因素之一,美元指数从周初高点96.20附近下跌逾1%。美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会就其连任听证会上的讲话较预期温和,美元全线下挫,这使得以美元计价的原油对国际买家更加便宜,从而提振了其吸引力。VitalKnowledge创始人AdamCrisafulli表示,鲍威尔的讲话“比最近的会议纪要以及美联储其他官员过去几天的表态更温和一点,原油市场2022年开局表现不错,市场预期随着疫情对燃油消费的影响逐渐减弱,需求将继续扩张,市场供求会趋紧。过去几周,OPEC+成员国哈萨克斯坦和利比亚的原油供应受到干扰。

此外,市场参与者仍看好2022年的需求前景,奥密克戎变异毒株的经济影响可能是短暂的,这促使美国能源情报署(EIA)上调了其对今年原油需求的展望。该机构周二表示,目前预计美国在2022年的需求将增加84万桶/日,而上个月的预测需求为70万桶/日。

然而,随着奥密克戎等新冠病毒变异毒株的传播,新冠疫情近期在一些国家和地区以前所未有的速度和规模蔓延,各地收紧限制措施,这可能会影响原油需求。拉美地区一些国家单日新增确诊病例创新高,由于该地区抗疫能力相对弱,未来几周或几个月,该地区疫情严重程度可能进一步加剧。日本全国单日新增新冠肺炎确诊病例超过1万例。奥密克戎变异株占德国现存新冠病毒感染数的73.3%,取代了之前长期占据主导地位的德尔塔毒株。中美洲国家哥斯达黎加政府发布“橙色预警”,仅1月第一周累计新增新冠肺炎确诊病例数就较此前一周上涨400%。面对传播性更强的奥密克戎变种,中国仍保持对冠状病毒的零立场,目前该国实施局部封锁。日本不断恶化的冠状病毒状况迫使政策制定者重新引入严厉的活动控制措施,东京将新冠疫情警报提高到第二高水平,冲绳县、广岛县和山口县也进入准紧急状态。

由于奥密克戎变异株的肆虐,多个机构预测全球经济增长将放缓,这也将影响原油需求。联合国周四发布的2022年度《世界经济形势与展望》报告称,由于新冠肺炎疫情持续、劳动力市场问题、持续的供应链挑战和通胀不断增加的压力,全球经济面临着较大压力。联合国预测,在2021年全球经济增长5.5%后,2022年和2023年全球经济增长将会降至4%和3.5%。同时,凯投宏观也预计,奥密克戎变异株造成的经济中断可能会使发达经济体的GDP增速下降约1%。高盛在其最新的美国GDP预测中,将其2022年的预测从之前的3.8%下调至3.4%。对财政刺激的预期减弱,以及奥密克戎变种的扩散,可能是该行下调GDP预测的两个主要原因。

与此同时,西方大国和伊朗之间关于重返全面协议的谈判取得一些进展。如果达成协议,伊朗每天有望增加130-150万桶原油出口,这将引发供应过剩的担忧。伊朗外交部发言人表示,重启伊核协议谈判在取消对伊制裁等4个问题上“进展良好”,伊方对此表示满意,希望谈判能达成“持久且可靠的”协议。此前,法国也就谈判放出积极信号。伊朗外交部长阿米拉布多拉希安对半岛电视台表示,“我们在维也纳从美国代表团那里听到好消息,关键是要看到认真的行动,”伊朗希望能获得不会再次实施制裁的保证。能源情报集团记者AmenaBakr表示,伊朗核问题谈判情况看来有所好转,一些人表示对今年可能达成协议抱有希望。

此外,美国石油公司继续增加石油和天然气钻井平台,对油价上行构成威胁。随着油价回升,活跃钻机数此前一直在温和增长。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(BakerHughes)最新数据显示,截至1月14日当周,原油钻井总数增加11座至492座,预期为485座,达到2020年3月以来的最高水平;天然气钻井总数增加2座至109座,预期为108座;原油和天然气钻井平台总数增加13座至601座,预期为593座。

展望本周,原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和贝克休斯石油活跃钻井数据外,还需留意周二OPEC和周三国际能源署(IEA)的短期能源展望月度报告,OPEC月报看点集中在各成员国增产协议的执行情况,而IEA月报关注全球原油需求展望。随着新冠病毒奥密克戎变异毒株的出现和扩散,多国重新实施限制措施,预计上述两大机构月报有可能看淡原油需求前景,这或会给油价带来下行压力。美国将要公布的经济数据包括:1月纽约联储制造业指数、1月NAHB房产市场指数、11月国际资本净流入、12月新屋开工、12月营建许可、1月费城联储制造业指数、每周申请失业金人数、12月成屋销售和12月谘商会领先指标。

市场参与者需关注美国房屋市场数据:新屋开工、营建许可和成屋销售数据。疫情以来,美国房地产市场的行情一直非常火热,最新预测数据显示,美国飞涨的房价似乎不太可能在2022年缓解,期望房价下降然后买入的潜在购房者可能会感到失望。过去一年,美国房价飙升,截至2021年11月,全美现售房价格中值的涨幅达到13.9%。低利率和在家办公的趋势引发了一波又一波“购房潮”,与此同时,供应短缺也困扰着该行业。FYCM兴业投资(英国)分析师预计美国12月新屋开工下降1.7%,年化后为165万套,上月增长11.8%,年化后为167.9万套;而营建许可预计下降0.6%,年化后为170.1万套,上月增长3.6%,年化后为171.2万套;此外,12月成屋销售将增长0.8%,年化后为649万套,上月增长1.9%,年化后为646万套。每周初请失业金人数仍然是市场关注的焦点,因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化,对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值,尤其是美联储调整政策框架后,且美国的通胀水平远超美联储的目标。美国劳工部最新数据显示,截至1月8日当周,美国首次申请失业救济金人数升至23万,高于市场预期的20万和上周的20.7万;而截至1月1日当周,续请申请失业救济金人数降至155.9万,低于预期的173.3万,前一周数据由175.4万下修至175.3万。初请人数连续第二周出人意料地上升,达到两个月来的最高水平,这表明最近新冠肺炎病例的激增可能会导致雇主解雇员工;尽管如此,随着最新一波新冠肺炎疫情的消退,以及雇主在劳动力持续短缺的情况下继续努力留住员工,初请人数上升应该是暂时的。央行动态方面:由于美联储将于1月27日公布最新利率决议,在此之前的十天,美联储各位官员将被禁止继续对外界就政策观点发声,即所谓的噤声期。除此之外,投资者还要密切关注冠状病毒新变体的最新发展、伊朗核协议会谈、地缘政治紧张局势和美国经济刺激计划的最新进展,这些都会给原油市场带来重大影响。