臨近年底，伴隨美國通脹數據連續兩個月下滑，金融市場的趨勢愈發清晰，相信大家對明年的投資也有了自己的一些想法。通過對市場的觀察，能夠發現明顯的行情轉變，23年的交易環境很可能與今年截然不同。決定明年投資計劃的有三大拐點，分別是美國的通脹下滑、中國的政策轉向，以及以歐洲為中心向外擴散的經濟衰退。那麼言歸正傳，明年最值得投資的資產類別有哪些？
HK50日線圖
首當其衝的必然是中國市場以及相關板塊。在防疫減碼與地產回暖等政策轉向的大環境下，不管是實體經濟還是未來預期，都有觸底反彈的架勢。最關鍵的是，發達國家普遍由加息導致的衰退在國內市場是不存在的。而且由於需求結構的不同，西方的衰退很難大面積輻射到亞洲，對中國經濟的影響着實有限。同時考慮到過去一年里美聯儲實施了史無前例的緊縮力度，美元的金融霸主地位再一次侵蝕了他國利益，這也讓美國與歐盟以及產油國之間的間隙進一步加深，反而是中國方面正在加強與沙特阿拉伯等能源國家的合作。此消彼長，如果不考慮政策立場與長期博弈，單從明年的經濟與估值的角度來看，中國市場將有不錯的趨勢投資機會。可以考慮的投資商品有恒生指數、中國A50指數、恒生中國指數以及MCHI等股票指數，以及澳洲鐵礦股Rio Tinto以及奶粉股A2 Milk這類與出口中國緊密相關的股票。
XAUUSD日線圖
至於歐美股市，雖然加息放緩提供利好，但由於受到衰退的威脅，兩者相互抵消，價格高位存在明顯壓力，明年的看漲潛力並不大。不過黃金、美債以及Digit貨幣近期的行情卻與股市呈現背離，價格表現更為堅韌。這些資產的共同特征是與經濟無關。不管全球經濟是好是壞，都不會影響其價值。這也是為什麼市場一直說“黃金能夠避險”。在經濟衰退的周期中，不是說黃金一定會漲，而是說黃金會遠比股市更為抗壓。從近期的消息面行情來看，這些資產的價格受到貨幣政策的絕對驅動，甚至呈現“通脹越低，漲幅越大”的反常行情。隨着通脹下行加息放緩，黃金與美國國債價格已經築底，釋放了長線看漲的信號。為了提高值博率，投資者可以關注這類資產明年回調至低位的入場機會。可以關注的商品有黃金、白銀與鉑金等貴金屬、TLT、IEI等美國國債ETF指數以及BTC、ETH等貨幣商品。不過這里要提醒投資者，雖然Digit貨幣同樣分屬該類，但其流動性風險是市場中最高的獨一檔，投資入場需要謹慎。
另一個明年值得關注的交易領域是美元的做空。不管從利率平價理論還是從歐元區與英國的持續緊縮角度來看，只要美聯儲計劃在明年中旬停止加息，美元的匯率便將維持下滑的趨勢。不過和黃金一樣，美元的行情也非常依賴通脹數據，為了提高值博率，交易策略應該等待美元反彈後再行入場做空。可以考慮的交易商品包括歐元、英鎊與澳元兌美元的看漲，以及美元兌日元與加元的看跌。
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2022-12-14
