FX168財經報社(香港)訊 在中國國務院總理李克強表示“適時降準”後，中國人行本周初6 日近晚間宣布，12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，但不包括執行5%存款準備金率的金融機構。經濟日報撰文提到，此次降準，既有速度，也有力度，將有力支持實體經濟。國泰君安認為適時降準利好與房地產關聯度較高的板塊，而安信證券建議關注券商板塊投資機會。
12月3日，國務院總理李克強在視頻會見國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃時表示，將適時降準，加大對實體經濟特別是中小微企業的支持力度。僅間隔一個周末，降準迅速落地。降準將為實體經濟帶來約1.2萬億元長期資金，力度不可謂不大。此時降準，既有空間，也有必要。
近年來，中國存款準備金率有所調降，但仍處於國際較高水平，仍有一定的降準空間。此次降準後，金融機構加權平均存款準備金率為8.4%。當前國內外形勢複雜嚴峻，中國經濟面臨新的下行壓力，要在高基數上繼續保持平穩運行面臨不少挑戰。
12月6日，中國人民銀行決定於12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，將釋放長期資金約1.2萬億元。
經濟日報提到，此次降準，既有速度，也有力度。12月3日，國務院總理李克強在視頻會見國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃時表示，將適時降準，加大對實體經濟特別是中小微企業的支持力度。僅間隔一個周末，降準迅速落地。降準將為實體經濟帶來約1.2萬億元長期資金，力度不可謂不大。這樣的速度和力度傳遞出中國作為負責任的發展中大國保證經濟平穩健康運行的決心。
此時降準，既有空間，也有必要。近年來，中國存款準備金率有所調降，但仍處於國際較高水平，仍有一定的降準空間。此次降準後，金融機構加權平均存款準備金率為8.4%。當前國內外形勢複雜嚴峻，中國經濟面臨新的下行壓力，要在高基數上繼續保持平穩運行面臨不少挑戰。三季度GDP同比增速跌至4.9%，兩年平均增速為4.9%，均低於市場預期。近期大宗商品漲勢受到遏制，電力供應緊張有所緩解，11月PMI指數重回榮枯線以上，顯示經濟景氣度回升，但中小微企業的複蘇基礎仍然不穩固，需要進一步的政策支持。
此時降準，正是為了加大對實體經濟特別是中小微企業的支持力度。一方面，降準能夠有效增加金融機構支持實體經濟的長期穩定資金來源，增強金融機構資金配置能力。另一方面，此次降準落地後，每年能夠為金融機構降成本150億元，這部分資金也將通過金融機構讓利給企業，促進社會綜合融資成本進一步降低。
降準在年末落地，有助於穩定市場主體預期，提供增量資金幫助企業走出困境，進一步增強企業對明年經營發展的信心。臨近跨年時點，降準更能產生平滑跨年經濟波動、加強跨周期調節的效果，確保年末至明年中國經濟繼續運行在合理區間。
需要強調的是，降準並非意味着“大水漫灌”，貨幣政策穩健取向沒有改變。12月6日，中共中央政治局會議強調，明年經濟工作要穩字當頭、穩中求進。穩健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。這表明穩健仍將是明年貨幣政策的主基調。此次降準則是貨幣政策常規操作，釋放的一部分資金將被金融機構用於歸還到期的中期借貸便利(MLF)，還有一部分被金融機構用於補充長期資金，以更好地滿足市場主體需求。
接下來，中國貨幣政策仍將以我為主，堅持正常貨幣政策，保持政策的連續性、穩定性、可持續性。貨幣政策將繼續加大對實體經濟的支持力度，提升前瞻性和自主性，同時，通過結構性政策引導金融機構繼續加大對中小微企業、綠色發展、科技創新等重點領域和薄弱環節的支持，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。
平安證券首席經濟學家鍾正生等表示，考慮到12月MLF續作窗口期將至、且2022年春節時點較早，降準或較快推出。就降準方式而言，當前央行對於貸款資金流向的引導能力加強，大行在普惠金融領域發揮“頭雁作用”，傾向於央行全面降準的可能性較大。
國泰君安宏觀首席分析師董琦認為，最快在12月上中旬或歲末年初落地。他表示，從曆史提及降準到公告降準的節奏看，12月上中旬公告可能性較大，但也有可能在2021-2022年歲末年初資金面較緊時點落地。此外，不排除若以穩增長為主要考慮，降準時點會進一步推後至需求主導階段(一季度中後期)。
董琦提到，股債短期均有支撐，股市更為利好。對債券而言，短期受益於降準信號，長端利率常下行，但在寬信用發酵過程中，下行空間相對有限。降準對弱資質主體信用債券提振有限，但將有效穩定市場預期，防止信用風險向流動性風險蔓延。董琦稱，降準並不是政策趨松的盡頭，“價”的工具信號意義更大，降息將更有效地降成本。若其他降成本效果不佳，額外降息有更大可能被觸發。
國泰君安昨日點評總理提及的“適時降準”指出，此次降準有別於7月，對銀行股將構成明顯利好。此次“適時降準”將從量、價和風險評價三方面利好銀行股：引導銀行穩定甚或加大信貸投放，提振“量”的邏輯；做實社融底部，推動社融增速拐點更快到來，從而改善經濟預期，優化“風險評價”的邏輯；利好銀行負債端成本下行，穩定“價”的邏輯。
國泰君安認為“適時降準”即將到來，房地產市場融資環境有望改善，政策端邊際放緩趨勢持續，利好與房地產關聯度較高的板塊。
安信證券昨日的研報指出，降準預期升溫疊加多項改革政策推出，有望催化券商板塊行情。另外，券商板塊近期多項政策出台，包括開展證券公司賬戶管理功能優化試點、放開險資參與證券出借業務、規範收益互換業務等，同時總理發言中提出“適時降準”。多項政策利好疊加流動性充裕預期，建議關注券商板塊投資機會。
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