FX168財經報社(北美)訊 今年以來，中國房地產開發商在股票和美元債券上遭受了至少900億美元的損失，而房地產泡沫的破裂和不斷加劇的債務危機可能會造成更大的損失。
根據彭博情報的股票指數，自2022年開始以來，中國建築商的股價已經損失了約550億美元。根據彭博債券指數的計算，該行業的美元票據已經下跌了350億美元，該指數的組成部分可能會隨着時間的推移而變化。股市大跌已將開發商股票推低至10年來未見的水平，中國的垃圾美元票據則跌至創紀錄低點。
在中國政府表示，當前穩定中國低迷的房地產市場的首要任務是購房者，而不是建築商之後，對房地產行業前景的悲觀情緒變得更加根深蒂固。從長遠來看，人口老齡化以及政策轉變尋求將房地產重新定義為一種公共產品，意味着該行業的繁榮時代可能已經過去。
法國外貿銀行(Natixis SA)高級經濟學家Gary Ng表示:“救市措施的目的是拯救房地產市場和家庭信心，而不是拯救開發商。”他指的是中國政府近期確保被擱置項目完工的舉措。“由於不太可能出現重大政策變化，房地產開發商收入快速增長和高杠杆的黃金時代可能已經結束。”
中國建築商的命運今年明顯惡化，此前官方一直在采取措施遏制它們的債務擴張，而房屋銷售也持續了一年的低迷。這導致了前所未有的現金短缺，將風險擴散到金融體系，也威脅到社會穩定。
令投資者失望的是，提振開發商財務狀況的措施基本上是零敲碎打。政府采取的措施包括全面呼籲銀行擴大放貸，以及放慢啟動國家救助基金計劃的進程。當局似乎更專注於安撫未完工房屋的憤怒買家，因為市場罕見地抵制支付房貸。
在本周早些時候觸及2012年以來最低水平之後，彭博情報衡量中國地產股的指標今年已經下跌了27%，而2021年全年也大幅下跌了34%，與本世紀早些時候超過80%的年度漲幅形成鮮明對比。
中國高收益美元債券市場的痛苦更為嚴重。在這個市場上，開發商仍占主導地位，他們的債券一度被投資者視為寵兒。彭博社一項跟蹤該行業的指標本周創下曆史最低水平，有新的跡象表明該行業的還款困難。中國借款人今年拖欠了創紀錄的288億美元離岸債券，其中幾乎全部是建築商的債券。
彭博情報7月底時估計，中國房地產公司債券的美元價格中值為16美分，3月份為40美分，約80%的債券發行價低於50美分。這些所謂的不良水平反映出投資者對按時收回資金的預期較低。
雖然萬科等高評級借款人仍能獲得廉價的國內融資，但考慮到該行業面臨的黯淡長期前景，它們已不再吸引許多投資者。
Avenue Asset Management Ltd.固定收益主管Carl Wong表示:“質量較好的開發商和陷入困境的開發商之間不再存在兩極分化。這是多米諾骨牌在倒下。”
隨着經濟和人口增長放緩，中國房地產市場未來幾年可能面臨不可逆轉的供過於求。中國高層領導人一再承諾房住不炒，並加大公共住房供應，這意味着房地產將不再是一個高利潤的行業。
“從長遠來看，房地產商業模式將發生變化，”彭博情報信貸分析師Andrew Chan說。“房地產行業可能會在更大程度上由國家主導，因此在某種意義上，房地產價格可能會得到‘控制’——這符合中國社會穩定和消除社會不平等的目標。”
