FX168財經報社(香港)訊 日本央行與行長黑田東彥周三(18日)清楚表態，將維持超寬松政策不變，將繼續大規模購債，必要時靈活增持。但金融與外匯市場必須認清一個事實，那就是日本黑天鵝沒離開，“逢低做多日元”仍是許多投資者的信仰。
日本央行早盤宣布維持貨幣政策不變，未調整收益率曲線控制(YCC)政策。日本央行發布貨幣政策聲明，決定將基準利率維持在-0.1%的曆史低點，並將10年期國債收益率目標維持在0%附近，收益率曲線控制區間仍然在-0.5%至0.5%之間。
沒錯，超寬松政策仍然維持原樣。
再來到午盤，黑田東彥在發表聲明後的新聞發布會上表示，他認為沒有必要進一步擴大收益率曲線控制區間。按照他所說，日本央行將靈活調整市場操作方式，利用集合抵押品資金來投放操作。他預計，未來市場功能將進一步完善。
“自2022年12月對收益率區間進行調整以來仍處於早期階段，需要更多時間來評估對市場功能的影響。從現在開始，勞動力緊縮預計將推高工資。”
簡單來說，日本央行這次的決議沒有出現黑天鵝事件，沒有像上個月那樣給出收緊政策的信號。
維持超寬松政策的後果很直觀，日元周三直線下滑，美元則恢複強勢。美元兌日元最新報於130.56，單日漲幅達到1.86%，日內最高報131.578。
按兵不動確實令一些交易員感到意外，但不太可能平息隨着日本通脹加速，以及行長黑田東彥任期接近尾聲。這是市場普遍所相信的，也正因為如此，就如標題所寫的，日本黑天鵝在這次利率決議後，並沒有真正離開。
市場緊張局勢可能會繼續加劇，越來越多的投資者開始相信，在美聯儲進一步加息的同時，日本央行無法堅持其寬松立場。
人們相信，日本央行轉向緊縮，總有一天會來到，現在不是談着“是否”的問題，而是“何時”的問題。
在日本央行無視一些人對政策再次轉變的預期後，日本基準10年期國債收益率周三下跌多達14個基點。這樣的幅度與2013年4月5日的盤中跌幅相符，就在黑田東彥通過承諾將貨幣政策的基礎翻一番，以此來啟動量化寬松政策之後。
(來源:彭博社)
最新的動蕩凸顯出，交易員一直難以理解黑田東彥，黑田東彥長達10年的統治可能與日本央行的超寬松政策有關。盡管日本加速的通脹加劇政策轉變的押注，但全球市場可能會再次發現，自己很難預測采取行動的確切時機。
是的，這再次論證日本黑天鵝從沒離開。
“市場繼續誤會日本央行，尤其是在實際政策調整的時機方面，”倫敦Aurel首席經濟學家馬丁·馬龍表示。
“即使增長和通脹前景正在以允許央行結束曲線控制政策的模式發展，但任何實際變化仍有一段路要走。”
2022年12月，日本央行出人意料地將基準收益率曲線的上限上調，黑田東彥同樣讓投資者措手不及。10年期國債收益率創下2003年以來的最大盤中漲幅，而日元在這一轉變之後飆升近4%。
周三日本央行按兵不動，使得一些交易員感到意外，但不太可能平息隨着日本通脹加速，以及行長黑田東彥任期接近尾聲，日本央行將政策正常化的猜測。
這表明，日元走強和債券拋售的押注，只是市場暫時受挫，因為分析師還是重複在強調，退出收益率曲線控制政策，是早晚的事情。
日元下跌超過2%，其政府債券因交易員回補空頭頭寸，以及股市走高而飆升。10年期國債收益率與澳大利亞國債收益率一起下跌，而彭博美元現貨指數在日本央行維持其超寬松立場後走強。
“我們認為這是進一步政策正常化道路上的暫停，”渣打銀行策略師Mayank Mishra在談到政策決定時表示。“我們仍然看好日元，預計在日本央行政策進一步正常化和全球增長/通脹放緩的情況下，收益率差異將繼續對貨幣形成更大的支撐。”
暫停，但並沒有離開。
(來源:彭博社)
若是任何政策轉變推高日本收益率，受到最大風險的將是全球其他市場的債券，這可能引發一波資金從大量海外資產回流到日本。
日本投資者是美國國債的最大外國持有者，策略師表示，澳大利亞和法國的債券也很脆弱。
根據日本財務省自2005年以來的初步數據，2022年當地收益率的上升推動當年創紀錄的21.7萬億日元，約合1660億美元外國債券的銷售。
Westpac Banking Corp.外匯策略主管Richard Franulovich表示：“最大的擔憂是，如果日本投資者因當地收益率更高而集體退出美國、歐元區和澳大利亞債券市場，可能會出現大規模混亂。”
“今天日本央行的定位，成為全球收益率的錨點。”
(來源:彭博社)
“市場正在尋找日本央行政策轉變方面不存在的東西，”摩根資產管理駐墨爾本的全球市場策略師Kerry Craig表示。“相對清楚的是，他們將專注於獲得引導市場的能力，而不是讓市場向他們發號施令。”
也就是說，現在日本央行的立場，至少為日元短期走軟開辟了道路，一些分析師表示，日元兌美元可能跌至135左右。
其他人則強調，日本央行購買債券作為重振日元的途徑，實際上是不可持續的。而這股聲浪，實際上是越來越強勁，從匯市擺動的敏感度可以看出。
“我們認為，日本央行周三的央行決議，並不會改變任何事情，因為日本央行將被迫通過購買更多日本國債來繼續捍衛YCC曲線，”Asymmetric Advisors Pte.策略師Amir Anvarzadeh說。
“遲早一天，他們需要再次調整YCC曲線，無論是在黑田東彥的任期內還是下一任州長，但他們購買日本國債的數量仍然不可持續，日元將再次升值至120水平。”
1月的彭博調查，經濟學家正在為日本央行變革做好準備，其中一些人提出了他們預期的轉變時間。一些人現在預測今年4月份會進行調整，這是安排在新任日本央行行長領導下的第一次會議，而另一些人則預計6月份會出現轉向。
第一生命經濟研究所執行經濟學家熊野英夫表示，周三的利率決議意味着，日本央行更有可能將當前的政策框架傳遞給下一任領導層，而不是在黑田東彥的領導下進行改變。
