FX168財經報社(北美)訊 周二(3月7日)，美聯儲主席鮑威爾警告稱，為了給通貨膨脹和經濟降溫，美聯儲將再次加速加息，債券市場因美國經濟衰退的前景而加速下跌。
在美聯儲主席鮑威爾指出有必要加息並可能再次加快加息步伐之後，債券市場最可靠的衡量美國經濟衰退即將到來的指標之一周二進一步跌至負值三位數以下。廣受關注的2年期和10年期美國國債收益率之差收於負103.7個基點，為1981年9月22日以來的最高水平。1981年9月22日，兩年期和10年期美國國債收益率之差達到負121.4個基點，當時美聯儲主席沃爾克任內的聯邦基金利率為19%。
（圖源：彭博社）
鮑威爾周二發表了超出許多人預期的鷹派言論，令金融市場感到意外，這使得對政策敏感的兩年期美債收益率超過5%，三大股指收盤走低，洲際交易所(ICE)美元指數上漲1.2%，達到1月份以來的最高水平。
與此同時，芝商所(CME)美聯儲觀察工具(FedWatch Tool)的數據顯示，交易員將3月22日加息0.5個百分點的幾率從一天前的31.4%提高至70.5%，並認為聯邦基金利率在今年年底介於5.5%至5.75%或更高的可能性越來越大。
華爾街原本以為美聯儲可以用比較溫和的措施馴服通脹，但鮑威爾周二在國會聽證會上的鷹派講話讓他們這種想法蕩然無存。“他們只進行了一次25基點的加息，如果現在又要回到50，誰能保證將來不會回到75？”PGIM固定收益多領域投資組合經理 Lindsay Rosner表示。“這對於有關加息將階梯式下降的想法肯定是個打擊”。
“美聯儲每一次變得更加鷹派，收益率曲線就會變得更加倒轉，這是市場在暗示，由於經濟增長放緩和/或衰退，美聯儲稍後將降息，”Facet投資主管Tom Graff表示。該公司管理着逾10億美元資產。“它告訴你市場對長期保持如此高利率的可持續性的看法，市場仍然認為經濟衰退很有可能發生，但不一定馬上就會發生。”
兩年期/10年期國債收益率的倒置利差意味着對政策敏感的兩年期國債收益率遠高於基準10年期國債收益率，交易員和投資者將短期內利率上升，以及經濟增長放緩、通脹下降和長期內可能降息等因素綜合考慮在內。
據Tradeweb和道瓊斯市場數據(Dow Jones Market Data)，周二兩年期國債收益率出現三位數反轉，主要是受其上漲的推動。紐約股市收盤時，兩年期國債收益率自2007年6月18日以來首次超過5%。兩年期/10年期國債的收益率差在去年4月首次降至零以下，但在接下來的幾個月里再次出現反轉，之後從去年6月和7月開始進一步跌至負值。
這只是截至周二低於零的40多個國債市場息差之一，但被認為是少數幾個在預測衰退方面有相當可靠記錄的債券之一，盡管平均有一年的滯後，過去至少出現過一次錯誤信號。
總體而言，曲線反轉在經濟衰退前12 - 18個月出現，而在鮑威爾的言論表明有可能恢複加息0.5個百分點以應對有彈性的經濟數據之後，出現衰退的可能性只會加大。
Graff在電話中表示:“我認為收益率曲線反轉作為一種信號的力量根本沒有改變。每一次放緩和每一個周期都略有不同，所以它的表現也略有不同。但這個信號一如既往地強大和準確。我認為經濟將在今年下半年明顯放緩，但直到2024年才會陷入衰退。”
與此同時，他表示，Facet一直增持利潤率更高、債務水平較低、盈利變化較以往較小的醫療保健和成熟科技公司。
由於鮑威爾的證詞，1年期國債利率比其他任何利率都要高，達到5.27%，而6個月國債利率周二升至5.21%。
鮑威爾強調加息的必要性之際，國會議員們一再問他，利率是否是政策制定者控制通脹的唯一工具。鮑威爾回答說，利率是主要工具，拒絕更詳細地討論美聯儲的量化緊縮(QT)進程。QT一度被視為加息的補充，亞特蘭大聯儲的一位經濟學家估計，三年內被動減持2.2萬億美元名義國債，相當於在動蕩時期加息74個基點。
但塞浦路斯多資產經紀公司XM的高級投資分析師Marios Hadjikyriacos表示，現在修補QT並加快這一進程的步伐，將是“美聯儲不想打開的一堆棘手問題”。這將“將過剩的流動性從體系中抽走，並更快地收緊金融狀況，有助於更有效地傳遞貨幣政策立場，但‘縮減恐慌’和2019年回購危機的創傷使美聯儲官員對積極使用這一工具持謹慎態度。”
據Facet的Graff說，去年英國的債券市場危機也是美聯儲考慮的一個因素。當時英國政府出人意料地推出了大規模減稅計劃，引發了市場動蕩，並迫使英國央行進行了緊急幹預。“如果美聯儲在QT上過於激進，可能會產生不可預測的結果，”Graff稱。“鑒於美聯儲對此只字未提，市場已經有點忘記了量化緊縮是一種工具，老實說，不管是對是錯。”
