FX168財經報社(北美)訊 周三(5月24日)公布的會議紀要顯示，美聯儲官員在上次會議上對利率走向存在分歧，一些成員認為有必要進一步加息，而另一些成員則預計經濟增長放緩將消除進一步收緊貨幣政策的必要性。
盡管上次會議上美聯儲加息0.25個百分點的決定獲得了一致通過，但會議摘要反映出對下一步行動的分歧，政策傾向於不那麼激進。
最後，負責制定利率的聯邦公開市場委員會(FOMC)刪除了會後聲明中暗示“進一步收緊政策可能是適當的”的關鍵措辭。
美聯儲現在似乎正在轉向一種更加依賴數據的方法，在這種方法中，無數因素將決定加息周期是否會繼續。
會議紀要稱:“與會者普遍對進一步收緊多少政策可能合適表示不確定。”“在這次會議之後，許多與會者關注的是保留可選擇性的必要性。”
從本質上講，這場辯論歸結為兩種情況。
“一些(some)”成員主張的一種觀點認為，降低通脹的進展“慢得令人無法接受”，有必要進一步加息。另一種觀點得到了“幾位(several)”聯邦公開市場委員會成員的支持，認為經濟增長放緩，“這次會議後可能沒有必要進一步收緊政策”。
會議紀要沒有指明個別成員，也沒有用具體數字量化“一些”或“幾個”。然而，在美聯儲的說法中，“幾個”被認為比“一些”更重要。會議紀要指出，委員們一致認為，相對於美聯儲的目標，通脹“大幅上升”。
盡管對未來的預期有所不同，但人們似乎強烈一致認為，美聯儲自2022年3月以來加息10次、總共加息5個百分點的路徑已不再那麼確定。
“鑒於委員會在就業最大化和物價穩定方面的目標面臨的突出風險，與會者普遍指出密切關注即將到來的信息及其對經濟前景的影響的重要性，”文件稱。
分析師表示，在是否進一步加息問題上的分歧，以及官員們采取的是依賴數據的做法——這並不意味着他們不會再次加息，但這肯定會支持這樣的觀點，即他們現在對進一步收緊政策要謹慎得多。
會議紀要公布之際，官員們就美聯儲下一步的走向發表了截然不同的公開聲明。
市場預計，5月的加息將是本輪周期的最後一次，根據期貨市場定價，美聯儲可能在年底前降息約0.25個百分點。這種預期是基於這樣一種假設，即經濟將放緩，甚至可能陷入衰退，而通脹率將降至接近美聯儲2%的目標。
然而，幾乎所有官員都對今年降息的可能性表示懷疑，如果不是完全不屑一顧的話。
美聯儲理事沃勒在周三的一次講話中說，雖然數據沒有為6月份的利率決定提供明確的依據，但他傾向於認為，需要進一步加息，以壓低居高不下的通脹。
“我預計未來幾個月公布的數據不會明確表明我們已經達到了加息的終點，”沃勒表示。“我不支持停止加息，除非我們有明確的證據表明通脹正朝着我們2%的目標下降。但在6月的會議上，我們是應該加息還是不加息，將取決於未來三周的數據。”
美聯儲主席鮑威爾上周也加入了進來，盡管他說銀行業問題可能會抵消加息的必要性，但他沒有給出他考慮降息的跡象。
經濟報告顯示，通貨膨脹率正在下降，但仍遠高於央行的目標。以美聯儲偏愛的個人消費支出指數衡量的核心通脹率3月份同比上升4.6%，通脹已在這一水平徘徊了數月。
繁忙的勞動力市場給物價帶來了壓力，3.4%的失業率與上世紀50年代以來的最低水平持平。工資也一直在上升，4月份較上年同期上升4.4%。美聯儲前主席伯南克本周發表的一份研究報告說，這一趨勢代表了他的前同事們與通脹鬥爭的下一個階段。
整體經濟方面，標普全球(S&P Global) 5月采購經理人指數(PMI)觸及13個月高位，顯示盡管衰退可能在今年晚些時候出現，但目前幾乎沒有收縮的跡象。亞特蘭大聯儲追蹤經濟數據的GDPNow顯示，美國第二季的年化增長率為2.9%。
美聯儲5月會議紀要表示，由於對全球經濟前景的擔憂，石油價格小幅下跌。零售能源通脹的放緩繼續有助於許多發達外國經濟體總體消費者價格通脹的緩解。一些外國經濟體的核心通脹顯示出放緩的跡象，但在勞動力市場吃緊的情況下，核心通脹仍持續走高。因此，許多外國央行繼續收緊貨幣政策。盡管如此，由於全球經濟前景的不確定性和近期銀行業的壓力，一些央行暫停了政策加息或改變了前瞻指引。一些與會者還暗示，未來的決策將轉向更加依賴數據的方式。
紀要還表示，對公開市場部門一級交易商調查和市場參與者調查的回應表明，投資者對宏觀經濟前景的看法與3月份相比幾乎沒有變化，盡管人們仍在關注預期中的信貸緊縮的影響。受訪者認為通脹風險上升，盡管低於3月份。受訪者普遍預計，5月會議將加息25個基點，並認為由此利率可能升至當前緊縮周期的峰值。受訪者認為聯邦基金利率在5%-5.25%見頂的可能性比3月時高得多。然而，受訪者仍然認為峰值利率可能高於5.25%的可能性很大。受訪者預計，終端利率將維持到2024年1月FOMC會議。
聯邦公開市場委員會官員還花了一些時間討論銀行業的問題，這些問題已導致多家中型機構倒閉。會議紀要指出，成員們已準備好使用他們的工具，以確保金融體系有足夠的流動性來滿足其需求。
紀要稱，中小銀行的存款外流在3月底和4月基本停止。盡管地區性銀行的股價在此期間進一步下跌，但對絕大多數銀行來說，這些下跌似乎主要反映了對盈利能力下降的預期，而不是對償付能力的擔憂。市場參與者仍對銀行業壓力再次加劇的可能性保持警惕。
在3月份的會議上，美聯儲經濟學家曾指出，銀行業壓力導致的預期信貸收縮可能會使經濟陷入衰退。
他們在5月的會議上重申了這一觀點，不過他們指出，如果信貸緊縮緩解，將給經濟增長帶來上行風險。會議紀要指出，銀行業影響較小的情景“被認為只比基線低一點”。
此外，會議紀要稱，許多與會者提到，必須及時提高債務上限，以避免金融體系和整體經濟出現嚴重不利混亂的風險。一些與會者指出了美國國債市場有序運作的重要性，或強調了有關當局繼續解決與市場韌性相關問題的重要性。一些與會者強調，美聯儲應隨時準備使用其流動性工具，以及微觀審慎和宏觀審慎監管和監督工具，以減輕未來的金融穩定風險。
一些與會者指出，他們擔心聯邦債務法定上限可能無法及時提高，這可能會對金融體系造成嚴重破壞，並導致金融環境收緊，從而削弱經濟增長。關於通脹風險，與會者指出，物價壓力可能比預期更持久，因為消費者支出強於預期，勞動力市場吃緊，特別是如果銀行壓力對經濟活動的影響被證明是溫和的。然而，一些與會者指出，信貸條件進一步收緊可能會減緩家庭支出，減少企業投資和招聘，所有這些都將支持正在進行的產品和勞動力市場供需再平衡，並降低通脹壓力。
加拿大蒙特利爾銀行美國利率策略師Ben Jeffery表示，在5月份FOMC會議紀要中，最突出的主題是圍繞地區銀行業危機帶來的信貸緊縮影響的集體謹慎和不確定性。具體而言，與會者指出，“家庭和企業信貸狀況收緊可能會拖累經濟活動、招聘和通脹。”然而，與會者一致認為，這些影響的程度仍不確定。在這種背景下，與會者一致認為，他們仍高度關注通脹風險。
Business Insider美國首席利率策略師Ira Jersey稱，總的來說，會議紀要並不特別令人驚訝，因為3月份的通脹沒有下降，而且會議上存在對銀行業的擔憂。
自5月3日上次聯邦公開市場委員會聲明和新聞發布會以來，大型科技股等股票表現優異，而比特幣和債券則像小海豹一樣受到打擊。美元走強，金價下跌……
資料來源:彭博社
但股市卻喜憂參半，納斯達克100指數在過去三周上升了4%以上，而道瓊斯指數則下跌了2%左右……
資料來源:彭博社
自上次會議以來，盡管所有人都在談論美聯儲暫停加息/降息，但對聯邦基金的預期已經上升……
資料來源:彭博社
自上次FOMC會議以來，鴿派情緒基本解除，7月份預期從降息25個基點轉變為預期加息25個基點的可能性為75%……
資料來源:彭博社
自上次FOMC會議以來，經濟數據接連令人失望……
資料來源:彭博社
當然，上次FOMC會議和現在的一個巨大區別是，債務上限的鬧劇已經升級，6月1日到期的美國國債收益率現在已超過7%。
資料來源:彭博社
金融博客Zerohedge撰文稱，值得注意的是，會議紀要中提到了美聯儲在某些政府危機情況下的幫助(但我們並不期望如此)。值得注意的主要問題是，人們對信貸狀況的擔憂程度，足以說服大多數美聯儲官員發出即將暫停加息的信號。
