FX168財經報社(香港)訊 隨着美國債務上限法案開始進入立法程序，市場對出現債務危機的擔憂正逐漸緩解，但美國債券交易員的關注點似乎將從擔心美國不會提高債務上限轉向擔心這對貨幣市場產生什麼影響。
一些市場人士認為，雖然美國債務上限僵局暫時緩解，但隨之而來的將是美國政府進一步大幅舉債，這可能引發金融市場流動性枯竭。
據彭博社報道，根據最近的估計，美國財政部將很快通過在第三季末之前出售超過1萬億美元的債券來補充現金餘額。美國聯邦政府目前的現金儲備為390億美元，為2017年以來的最低水平。這暗示財政部將不得不在短期內大量補充資金。
路透社分析稱，美國債務上限協議“可能避免一次破壞經濟穩定的債務違約”，這種“結束不確定性”的效果為金融市場樂見。不過，協議可能只能讓投資者“短暫興奮”，市場可能很快發現這其實是金融市場的“壞消息”。
大批美國國債進入市場，可能會吸走美國金融市場的大部分流動性，並給金融體系增加壓力。在美聯儲不斷加息並縮減資產負債表導致幾家銀行倒閉後，金融體系仍顯示出緊張的跡象。
(截圖來源：彭博社)
隨着美國財政部與銀行爭奪現金，貸款機構的短期融資利率可能會出現上升，迫使它們提高企業和家庭的借貸成本。
美國銀行(Bank of America Corp.)的分析師估計，這將與加息25個基點產生同樣的經濟影響。交易員預測，美聯儲可能在7月份之前將基準利率再上調25個基點。其結果是，盡管短期美債收益率可能因達成債務上限協議而下跌，但由於投資者試圖評估接下來會發生什麼，跌幅將是有限的。
經過數周談判，當地時間時間5月28日，美國總統拜登稱，其與眾議院議長、共和黨人麥卡錫已敲定兩黨預算協議，並將提交國會進行投票。拜登說道：“它使災難性的違約風險不複存在，保護了我們來之不易的曆史性的經濟複蘇。”他強烈敦促眾議院和參議院兩院通過該協議。
據美國有線電視新聞網(CNN)援引消息人士信息稱，國會眾議院議員將於5月30日晚上返回華盛頓，預計在5月31日進行投票。
Wisdomtree Investments固收策略主管Kevin Flanagan表示，市場已經消化債務危機的不確定性，因此情況改善後，美債收益率預計將從高位回落。但由於美國財政部將發行新債，美債收益率的下降幅度將是有限的。
存款外流
此外，大量新國債發行有可能進一步刺激資金從一直不願提高存款利率的銀行流出，流入直接投資於國庫券和其他高收益短期工具的貨幣市場基金。
Pendal Group Ltd收入策略主管Amy Xie Patrick表示，如果近期集中發行一大堆高收益的國債，就會衍生出其它資產中流動性被大量吸走的風險，並進一步消耗銀行的存款規模。
Patrick警告稱：“繼續使用銀行定期貸款便利(Bank Term Lending Facility)是一個跡象，表明地區性銀行的流動性壓力遠未結束，金融體系的某些部分仍然脆弱。”
路透社分析稱，隨着美聯儲持續加息，目前的利率已經達到很高的水平，而在債務上限提高後，美國財政部將在短時間內大量發行債券，以填補國庫空虛，這將“吸走市場上數以千億美元計的資金”，這將非常顯著地影響市場流動性，不僅將加劇銀行業近來廣泛存在的存款外流問題，還有可能推高短期貸款和債券利率，讓本就在高利率環境下承壓的企業融資成本進一步提高。
摩根大通(JP Morgan)最近預估，美國財政部可能在債務上限提高後的7個月內發行總額約1.1萬億美元的國債。
法國巴黎銀行(BNP Paribas )的評估認為，在今年9月底前，從銀行存款等方面流向美國國債的資金規模可能達到8千億美元左右。
摩根士丹利(Morgan Stanley)投資戰略師邁克·威爾遜表示，美國財政部發行國債“將顯著吸走市場流動性”。
高盛(Goldman Sachs)估計，在美國政府同意上調債務上限的幾周後，財政部將發行6000億-7000億美元的國債。
美債債務上限之爭已經在市場上引發緊張局勢，投資者要求提高即將到期證券的收益率。6月初到期的金融工具利率上周一度超過7%。信用違約掉期(CDS)是一種允許投資者為違約提供保險的衍生品，其價格的峰值遠高於2011年債務上限事件時的水平。
根據美國財政部在本月初的估計，截至6月底，美國的現金儲備(即財政部一般賬戶)將飆升至5500億美元，三個月後將達到6000億美元。
摩根士丹利短期利率策略師Efrain Tejeda預計，未來三個月美國國債發行量將達到7300億美元，而6月至12月期間的發行量約為1.25萬億美元。在2017-2018年的債務上限事件中，美國財政部在大約六周內發行了價值5000億美元的債券。
這個“謎題”的一個重要部分是美聯儲的逆回購協議工具(RRP)，貨幣市場基金將現金隔夜存放在美聯儲，利率略高於5%。
這個目前超過2萬億美元的計劃也是美聯儲的一項負債。如果國債賬戶增加，但RRP下降，那麼銀行準備金的消耗將會降低。
花旗集團(Citigroup Inc.)策略師金(Matt King)警告稱，貨幣基金將現金存放在RRP的傾向很可能會持續下去，這可能意味着，當美國財政部的現金大幅增加時，貨幣基金的儲備將出現大量流失。
根據“標普全球市場情報”近期發布的報告，今年前4個月，已有236家美國大公司申請破產，這是2022年的兩倍多，也是2010年以來同期最高。隨着短期貸款利率進一步提升，美國企業的破產數量還將繼續增加。
